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Outline of Financial Markets 金融市场学-第一章 金融市场概论 第一章 金融市场概论 教学目的与要求 通过本章学习，主要掌握金融市场定义、金融市场按照不同标准的分类和金融市场功能，以及融资的方式。了解金融市场的构成要素。 §1.1 金融市场定义与功能 一、融资方式 二、金融市场定义 三、金融市场分类 四、金融市场功能 一、融资方式 （一）直接融资与间接融资图示 （二）直接融资与间接融资定义 （三）直接融资与间接融资区别 （四）中国直接融资与间接融资比重 （一）直接融资与间接融资图示 最终贷款人与最终借款人 （二）直接融资与间接融资定义 （三）直接融资与间接融资区别 融资关系不同 金融机构的角色不同 融资成本不同 融资期限不同 金融工具的流动性不同 风险与收益不同 （四）中国1997-2005年直接融资与间接融资比重 二、金融市场定义 三、金融市场分类 四、金融市场功能 资金融通与资源配置 期限转换 价格发现 风险分散与转移 综合反映 宏观调控 资金融通与资源配置 资金融通 金融市场存在众多金融工具，既是赤字者筹资场所，又是盈余者投资场所。通过金融市场这个资金的“蓄水池”，把分散的社会资金集中起来，实现储蓄向投资的转化。 资源配置 金融市场价格和收益率的变化，指导着投资者对相关产业和部门的发展前景进行合理预测，决定其资金的投向。因此，金融市场价格机制使资金从低效率行业流动到高效率行业，资金流动又决定了生产资料、劳动力、技术和信息等资源的流动，从而使资源得到合理配置和有效利用。 风险分散与转移 融资者通过发行股票将经营风险转移给投资者； 投资者通过买卖金融工具和组合投资转移和分散风险。 综合反映 金融市场历来被称为国民经济的“晴雨表”和“气象台”，是公认的国民经济信号系统。 金融市场是反映微观经济运行状况的指示器。金融资产价格的变化，指导投资者对相关产业和部门的发展前景进行合理预测，并引导其资金的投向； 金融市场交易直接和间接反映货币供应量的变动； 金融市场有大量专门人员从事商情研究和分析，并发表相关研究报告； 金融市场有着广泛而及时收集和传播信息的通讯网络，使人们可以及时了解世界经济发展状况， 宏观调控 金融市场通过引导资本形成及合理配置的机制对微观经济部门产生影响，进而影响到宏观经济活动； 金融市场为政府实施对宏观经济活动的间接调控提供场所和创造条件。 §1.2 金融市场要素 信用评级机构 定义 对证券发行人承担债务的能力和获得社会信誉的程度进行评价，并按一定标准给出信用质量等级的机构。 信用评级的作用 有利于保护投资者利益； 有利于发行人降低发行成本； 有利于体现公正、公平、公开原则。 信用等级和标记 信用等级和标记 §1.3 金融市场的历史与发展趋势 一、金融市场的发展历史 二、金融市场全球一体化的发展趋势 一、金融市场的发展历史 （一）金融市场的产生 （二）中国金融市场的发展历程 （一）金融市场的产生 1、货币的产生标志着金融市场开始萌芽 2、银行的出现标志着借贷资金市场的形成 3、股份公司产生和信用制度发展促使证券市场的形成 16世纪初，比利时安特卫普和法国里昂出现了被认为是最早的证券交易； 1609年，世界上第一个有组织的证券交易所——阿姆斯特丹证券交易所成立，标志着现代金融市场初步形成。 （二）中国金融市场的发展历程 1、旧中国的金融市场 2、新中国金融市场的建立 3、中国现阶段的金融市场 1、旧中国的金融市场 2、新中国金融市场的建立 新中国成立后，除一度发行公债外，金融市场基本处于停止状态； 1981年起发行国库券，1988年开始试行流通； 1984年起允许金融机构相互拆借资金，形成同业拆借市场； 1985年起开展商业汇票承兑贴现业务，并允许商行向央行再贴现； 1984年7月第一家股份公司——北京天桥百货有限公司成立，并发行定期3年的股票。11月上海飞乐音响公司公开向社会发行股票； 1986年9月上海市工行静安证券营业部开办股票柜台交易； 1990年12月和1991年7月，上海和深圳证交所相继开业。 3、中国现阶段的金融市场 市场体系初步形成 参与主体多元化 交易品种多样化 衍生市场不断出现 二、金融市场全球一体化的发展趋势 （一）金融市场一体化在经济全球化中的地位 （二）金融市场一体化的原因 （三）金融市场一体化的表现 （四）金融市场一体化的影响 （一）金融市场一体化在经济全球化中的地位 经济全球化的表现形式 贸易自由化 生产跨国化 金融市场一体化 金融市场一体化从要素配置角度体现国际经济联系,是贸易自由化的结果、生产跨国化的基础 （二）金融市场一体化的原因 世界经济的发展 放松金融管制 大型金融机构快速发展 全方位的金融创新 科技进步的推动 （三）金融市场一体化