第三章-筹资管理.ppt

半固定成本 成 本 业务量 半固定成本图 例：化验员、质检员的工资 产销量增加 单位固定成本减少 单位产品利润增加 息税前利润总额大幅度增加 （二）经营杠杆 DOL=息税前利润变动率/产销业务量变动率 DOL=边际贡献/息税前利润 =(EBIT+F)/EBIT =M/(M-F) F为固定成本 EBIT为息税前利润 M为边际贡献 （三）财务杠杆 DFL=普通股收益变动率/息税前利润变动率 DFL=息税前利润/息税前利润-利息 =EBIT/(EBIT-I) （四）总杠杆 DTL=普通股收益变动率/产销业务量变动率 DTL=DOL×DFL =边际贡献/息税前利润-利息 =M/EBIT-I =M/M-F-I F为固定成本 EBIT为息税前利润 M为边际贡献 三、资本结构 资本结构的概述： （一）资本结构的含义 指负债资本与所有者权益资本的构成及其比例关系。 狭义的资本结构是 指长期资本结构。 广义的资本结构是 指全部资本结构。 （二）影响资本结构的因素 1、企业经营状况的稳定性和成长率 2、企业的财务状况和信用等级 3、企业资产结构 4、企业投资人和管理当局的态度 5、行业特征和企业发展周期 6、经济环境的税务政策和货币政策 （三） 最优资本结构