第八章 债价值分析.pptVIP

第八章 债券价值分析 第一节 收入资本化法在债券价值分析中的运用 收入法或收入资本化法，又称现金流贴现法（Discounted Cash Flow Method,简称DCF），包括股息（或利息）贴现法和自由现金流贴现法。 收入资本化法认为任何资产的内在价值（intrinsic value）取决于该资产预期的未来现金流的现值。 一、贴现债券 贴现债券，又称零息票债券（zero-coupon bond），是一种以低于面值的贴现方式发行，不支付利息，到期按债券面值偿还的债券，其内在价值由以下公式决定： 二、直接债券 直接债券又称定息债券，或固定利息债券，按照票面金额计算利息，票面上可附有作为定期支付利息凭证的息票，也可不附息票。投资者不仅可以在债券期满时收回本金（面值），而且还可定期获得固定的利息收入，其内在价值公式如下： 三、统一公债 统一公债是一种没有到期日的特殊的定息债券。统一公债的内在价值的计算公式如下 ： 四、债券的收益率指标 1、当期收益率 债券当期收益率等于债券年利息除以债券的市场价格。 当期收益率=年利息支付/债券市价 四、债券的收益率指标 2、到期收益率（yield to maturity,YTM） 到期收益率是使债券到期之前全部现金流的现值等于债券的当前市场价格的贴现率。 四、债券的收益率指标 假设存在三种国债，分别为一年期