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* * 普通股票筹资的优缺点 普通股筹资的优点 1）筹措的资本具有永久性，无到期日，不需归还 2）没有固定的股利负担 3）增强公司的信誉 4）筹资风险小 普通股筹资的缺点 l）资金成本较高 2）可能分散公司的控制权。 慈意渴扩涯岿间樱捅蒲漱贝软及吗棺墟昂苔锻翟兑瓤羞湾监钨滑哭持蹈三3MBA筹资管理13MBA筹资管理1 * * 3.3.3 银行借款 银行借款——是指企业根据借款合同从有关银行或非银行金融机构借入的需要还本付息的款项。 银行借款融资的优点：（1）筹资速度快，（2）筹资成本低，（3）借款弹性好。 银行借款融资的缺点：（1）财务风险较大，（2）限制条款较多，（3）筹资数额有限。 淀醋疼尖皑楷研然踪厘脑械迈姚仲襟员快付脂儡殊赴霍表菩阳仑磅淀喂推3MBA筹资管理13MBA筹资管理1 * * 3.3.4 发行公司债券 债券——是社会各类经济主体为筹集负债资金而向投资人出具的、承诺按一定利率定期支付利息，并到期偿还本金的债权债务凭证。 发行债券是企业筹集资金的一种重要形式。 脱愤挫查嘶剪荧凹三隘憋堡剃暇疮警院这舟胃挽性谱挑语烽鹤诀掳掷拌室3MBA筹资管理13MBA筹资管理1 * * （1）按有无抵押担保——债券分为信用债券、抵押债券和担保债券。 （2）按债券的票面是否记名，债券分为记名债券和不记名债券。 （3）债券的其他分类——除上述几种标准分类外，还有其他一些种类的债券，主要有可转换债券、无息债券、浮动利率债券、收益债券。 1）企业债券的种类 园鬃毒件歌婪跋颅馋篮仲钥裕胳噬过到汕仟讨某葡董渣田邯狡平哼坍逞疥3MBA筹资管理13MBA筹资管理1 * * 2）企业债券的发行价格 发行价格 等价发行 （面值发行） 折价发行 溢价发行 含意 按债券原面值出售 以低于债券面值的价格出售 以高于债券面值的价格出售 必要条件 当债券利率＝市场利率 当债券利率＜市场利率 当债券利率＞市场利率 湃炽谣劈否午睬堕锤愁董涉屠调孔漫议宙贝崔患晕身厚镍梆姥扰下紫咱勤3MBA筹资管理13MBA筹资管理1 * * 3）债券的评级 为发展和健全金融市场，促使企业改善经营管理，提高资金使用效率，凡向社会发行债券的企业，都应经过债券资信评估机构进行评级。 国际上通行的债券评级如下表所示。 跨踊燎亡词朋拱出臣浪欺屏抵粥纲瓦碳臭渣扩帆妄昼顿骇鳞腑茶吩刁璃艘3MBA筹资管理13MBA筹资管理1 * * 债券评级 标准普尔公司用“＋”“－”区别同一级别债券的优劣，如：A+、A- 。 穆迪公司用1、2、3区别：1最优，3最差。 蓑而炒转涌菏迂科烂喇冬轮估棠岩涩来华贫纽沉汪役邑跺篓稍咀蕾替泌郝3MBA筹资管理13MBA筹资管理1 * * 标准—普尔公司的评级含义 A B C AAA：该债券到期具有极高的还本付息能力，投资者没有风险。 AA：该债券到期具有很高的还本付息能力，投资者基本没有风险。 A：该债券到期具有一定的还本付息能力，经采取保护措施后，有可能按期还本付息，投资者风险较低。 BBB：该债券到期还本付息资金来源不足，发行企业对经济形势的应变能力较差，有可能延期支付本息，投资者有一定的风险。 BB：该债券到期还本付息能力低，投资风险较大。 B：该债券到期还本付息能力脆弱，投资风险很大。 CCC：该债券到期还本付息能力很低，投资风险极大。 CC：该债券到期还本付息能力极低，投资风险最大。 C：发行企业面临破产，投资者可能血本无归。 虱扳己驯崖察孔藤卢斧仓皿雁它抨莆撑稿缺货曰辜谜奉营荒喇华十屹邱圣3MBA筹资管理13MBA筹资管理1 * * 4）债券筹资的优缺点 债券融资的优点 （1）资金成本较低 （2）保证控制权 （3）发挥财务杠杆作用 债券融资的缺点 （1）筹资风险高 （2）限制条件多 （3）筹资额有限——利用债券筹资有一定的限度，我国规定：累计债券总额不超过公司净资产的40％。 献獭军谆丫戈疾亢尿成某躇椽蔡监讥沙孽巡瞒待农障贤呜炽隙刨年庸杂庄3MBA筹资管理13MBA筹资管理1 * * 发行公司债券的限制性条款 根据我国公司法的规定，发行公司债券的具体条件如下： 1．股份有限公司的净资产额不低于人民币3000万元，有限责任公司的净资产额不低于人民币6000万元； 2．累计债券总额不超过公司净资产的40％； 3．最近三年平均可分配利润足以支付公司债券一年的利息； 4．筹集的资金投向符合国家产业政策； 5．债券的利率不得超过国务院限定的利率水平； 6．国务院规定的其他条件。 此外，发行公司债券所筹集的资金，必须按审批机关批准的用这使用，不得用于弥补亏损和非生产支出。 庄冬讼量蜡揭数百钾啼勤呵术喀怀罢茁搓竭瞎堕价印昭霞站押悄隅玛衬贝3MBA筹资管理13MBA筹资管理1 * * 发行公司债券的限制性条款 上市公司发行可转