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项目三 项目投资管理参考答案 子项目一 新建项目投资管理 【任务训练】建设期净现金流量的确定 NCF0-1=－250（万元） NCF2=－50（万元） 【任务训练】运营期净现金流量的确定 年折旧=（270-11）/7=37（万元） NCF0-2=-90（万元） NCF3=-140（万元） NCF4-7=60+37=97（万元） NCF8-9=97-80/2=50（万元） NCF10=97+11+140=248（万元） 【任务训练】项目投资在有效期内各年净现金流量的确定 1．NCF0＝-（500+50）＝-550（万元） NCF1＝0 NCF2＝-100（万元） 2．固定资产年折旧＝＝46（万元） 无形资产投资额＝650－500－100＝50（万元） 无形资产年摊销额＝＝5（万元） 经营期年净利润=（380-129-46-5）×（1-25%）=150（万元） 投产后1—10年每年的经营净现金流量＝150+46+5＝201（万元） 3．项目计算期期末回收额＝40+100＝140（万元） 终结点净现金流量＝201+140＝341（万元） 【任务训练】静态投资回收期的计算 PP甲=50000/16000=3.125（年） 0 1 2 3 4 5 乙方案NCF -75000 19760 18560 17360 16160 37960 累计NCF -75000 -55240 -36680 -19320 -3160 34800 PP乙=3+3160/37960=3.08（年） 【任务训练】利用净现值法进行投资决策分析 年折旧=（30000-4000）/5=5200（元） NCF0=-30000-3000=-33000（元） NCF1=(17000-5000) ×(1-0.25)+5200×0.25=10300(元) NCF2= (17000-5000-200) ×(1-0.25)+5200×0.25=10150 (元) NCF3= (17000-5000-400) ×(1-0.25)+5200×0.25=10000 (元) NCF4= (17000-5000-600) ×(1-0.25)+5200×0.25=9850 (元) NCF4= (17000-5000-800) ×(1-0.25)+5200×0.25+4000+3000=16700 (元) NPVB=10300×（1+12%）-1+10150×（1+12%）-2+10000×（1+12%）-3+9850×（1+12%）-4+16700×（1+12%）-5-33000=7141.63 (元) 因净现值7141.63元，大于0，所以该设备值得投资。 【任务训练】利用现值指数法进行投资决策分析 年折旧=（60000-4000）/8=7000（元） NCF0=-60000-5000=-65000（元） NCF1-7=(20000-9000) ×(1-0.25)+7000×0.25=10000(元) NCF8=10000+4000+5000=19000 (元) NPV=10000×（P/A，10%，7）+19000×（P/F，10%，8）-65000 =10000×4.8684+19000×0.4665-65000 =-7452.5(元) PI=（-7452.5+65000）/65000=0.89 因现值指数0.89，小于1，所以该设备不值得投资。 【任务训练】利用内部收益率法进行投资决策分析 年折旧=200/5=40（万元） NCF0=-200（万元） NCF1-2=0 NCF3-7=10+40=50 (万元) 令NPV=50×（P/A，IRR，7）-200=0 利用内插法，或者用IRR函数可得IRR=4.61% 因IRR=4.61%小于市场利率6%，该项目不值得投资 【任务训练】利用多个财务评价指标进行投资决策分析 （1）年折旧=200/5=40（万元） NCF0＝－200（万元） NCF1＝0 NCF2～6＝80×（1-25%）＋40＝100（万元） （2）不含建设期投资回收期=200/100=2（年） 含建设期投资回收期=2+1=3（年） （3）NPV=100（P/A，10%，5）（P/F，10%，1）-200 =100×3.7908×0.9091-200=144.62（万元） （4）令NPV=100（P/A，IRR，5）（P/F，IRR，1）-200=0 经逐步测算和内插法计算，或者利用IRR函数可得IRR=27.6% （5）因为NPV0， PP’2/5，IRR行业基准折现率，因此该项目具有财务可行性 一、知识点训练 （一）不定项选择 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 A AB D C C C C C D A 11 12 13 14 15 ACD ACD AC ABC