02第二章 资金的时间价值.ppt

本章小结 SUN YAT-SEN UNIVERSITY Department of Water Resources and Environment 如何考察一笔资金 如何计算资金的时间价值 名义年利率与实际年利率 下周研讨：水利建设项目的费用和效益 助理： SUN YAT-SEN UNIVERSITY Department of Water Resources and Environment 谢 谢 ！ 谢 谢 ！ 1FRF = 1.1367CNY 1375596法国法郎=1564190.2116人民币 * * 李嘉诚：身家曾被媒体少估四成。计算长和系公司的市值，未将他的私人财产计算其中。我们在说起李嘉诚的资产的时候，并不是去讨论他的私人财产有多少，而是评价他的资本有多少，与他的私人资产相比，人们更关注他流通中的资本。封建社会，富有者选择把金银财宝埋入地下 * * 可见，资金时间价值有两种表现形式：利润和利息。 * 通常可用利息作为衡量资金时间价值的基本尺度。 * 利率是与计息周期相对应并配套使用的。利率在不同的场合有不同的名称，其经济意义是不同的。 * 按是否考虑利息的时间价值，利息的计算有单利和复利两类方法。 * 可见，这种等值是考虑了时间因素的等值。 * 任何工程项目的建设与运行都有一个时间上的延续过程，资金的投入与收益的获取往往构成一个时间上有先有后的现金流量序列。 * * 要客观地评价工程项目或技术方案的经济效果，不仅要考虑现金流出与现金流入的数额，还必须考虑每笔现金流量发生的时间。 * 工程项目费用和效益发生的时间是不一致的，这样就存在着如何计算资金时间价值的问题。 * 由于资金有时间价值，所有不同时点发生的现金流量就不能直接相加或相减，对不同方案的不同时点的现金流量也不能直接相比较，只有通过换算为同一时点后才能相加减或相比较，这就是资金等值计算。 * 这个公式是资金等值计算公式中最基本的一个。 * 此处 i 称为贴现率或折现率，这种把终值折算为现值的过程称为贴现或折现。 从比较两个例子引入：第一个例子，一个农夫春天从邻居那里借了一斗小麦种子，秋天还了一斗一升小麦。第二个例子一个财主买了一颗金子，一段时间后金价上升，稀缺性、通货膨胀等因素。 * 资金回收因子(Capital Recovery Factor) 【例2－8】 某人向银行贷款30万元用于购房，合同约定以后每个月底等额偿还，期限为20年，若贷款月利率为 0.459%。请问每月应偿还多少？到期后合计偿还数是多少？ 解：贷款（本金）P＝300 000元， 月利率为 0.459%，即 i＝0.00459， 偿还期为20年，即240个月， 由公式得： 在Excel 中的计算式为： =PMT(0.00459, 240, 300000, , 0) 到期后合计偿还金额为： 如果按静态方法计算，则合计偿还金额为： 2065.02×240＝495604.8元。 在Excel 中的计算式为： =FV(0.00459, 240, 2065.02, , 0) 设有一系列等差现金流 0，G，2G，…，（n－1）G 分别于第 1，2，3，…，n 年年末发生，现金流量如下图： 求该等差系列在第 n 年年末的终值 F、在第 1 年年初的现值 P，以及相当于等额分付类型的年等值 A。 等差多次支付类型 设有一系列等差现金流 0，G，2G，…，（n－1）G 分别于第 1，2，3，…，n 年年末发生，现金流量如下图： 求该等差系列在第 n 年年末的终值 F、在第 1 年年初的现值 P，以及相当于等额分付类型的年等值 A。 假定：P 发生在第1年年初，F 发生在第 n 年年末，而 G 发生在每年的年末。 注意：等差系列是从 0 开始的，第 n 年的现金流量为（n－1）G。 1．等差系列终值公式（已知 G 求 F ） 该等差序列的终值可以看作是若干不同年数而同时到期的资金总和，即其终值可以由各年的现金流分别折算到期末后相加得到。 （1） 将 (1) 式左右两边同时乘以 (1＋i )，得式 (2) ： (2) 式减 (1) 式，得式 (3) ： 再将 (3) 式左右两边同时乘以 (1＋i )，得式(4) ： (4) 式减 (3) 式，得： 经整理后就可得到等差系列终值公式： (2) (3) (4) 等差系列终值 (复利) 因子 (Gradient Series Compound Amount Factor) 等额分付终值（复利）因子(Uniform Series Compound Amount Factor) 2．等差系列现值公式（已知 G 求 P ） 将一次支付终值公式 代入等差系列终值公式 消去 F 可得： 等差系