12第十二章投资组合理论解剖.ppt

二、金融风险的种类 按能否分散分类 系统性风险 由那些影响整个金融市场的风险因素所引起的风险。这些因素包括经济周期、国家宏观经济政策的变动等等。 非系统性风险 与特定公司或行业相关的风险，它与经济、政治和其他影响所有金融变量的因素无关。 一、单个证券收益与风险的衡量 单个证券收益的衡量（未来价格已知） 证券投资单期的收益率或持有期收益率为（期限短于1年）： 单个证券收益的衡量（未来价格或收益不确定） 风险证券的收益率通常用统计学中的期望值来表示： 单个证券的风险，通常用统计学中的方差或标准差σ表示： 二、证券投资组合的收益与风险的衡量 （一）双证券组合收益的衡量 假设某投资者将其资金分别投资于风险证券A和B，其投资比重分别为XA和XB,XA+XB=1，则双证券组合的预期收益率RP等于单个证券预期收益RA和RB以投资比重为权数计算的加权平均数,用公式表示: R P=XA R A + XB R B 双证券组合风险的衡量 双证券组合的风险用其收益率的方差σP2表示为: σP2=XA2σA2+ XB 2σB2+2XAXBσAB 双证券组合风险的衡量 表示两证券收益变动之间的互动关系，除了协方差外,还可以用相关系数ρAB表示，两者的关系为： ρAB=σAB/σAσB -1≤ρAB≤+1 双证券组合风险的衡量