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2011年冬季资本经营复习题 1、简述如何理解资产证券化？ 资产证券化是以资产所有权转让为手段的融资方式，或者说目的是为了融资，实现的途径是变现资产。 资产证券化的目的是将未来的收入用于当下，使得具有发展前景的公司和项目具有预支未来收入的能力，加快资金流通与优化市场资源配置。 资产证券化还有一个功能就是化解风险，即由投资者承担可能的风险。 “如果你有一个稳定的现金流，就将它证券化”，这句华尔街名言。 ? 2、企业进行股票融资过程中，股票定价应考虑的因素？ 1、公司的盈利水平。从理论上讲在总股本和市盈率已定的前提下，税后利润越高，其价格就应该定的越高。 2、公司潜力。因为在证券市场上购买的是一种预期的盈利水平，所以在总股本和税后利润确定的前提下，公司的潜力越大，未来盈利趋势越确定，市场所接受的市盈率也就越高，则股票价格也就应该越高。 3、发行数量。在不考虑资金需求量，单从发行数量上考虑，发行数量和股票的定价是成反比的。 3、什么是资本经营？资本经营有哪些特点？ 资本经营是以资本导向为中心的企业运作机制。 资本经营是以价值形态为主的管理。 ? 4、简答什么是资产剥离？ 资产剥离是指公司（企业）将经营性和非经营性闲置资产，无利可图的经营性和非经营性资产以及已经达到预定目的资产从本公司（企业）资产中分离出来经济行为。 从我国的具体实践看，资产剥离方式包括资产置换、减资、资产出售等形式。 1、所谓资产置换，是指以公司之外的优质资产注入本公司，并置换出本公司原有的非经营性闲置资产，无利可图资产以及已经达到预定目的资产，以保持本公司永远是一个由优质资产组成的组合。公司资产置换的目的一般是调整资产结构，提高资产质量，加强主营市场。 2、所谓减资，也称“缩股”，是指以公司通过缩小或减少总股本的方式来剥离资产。 3、资产出售是公司资产剥离的另一种主要形式。一般来说，被出售的资产为不适合公司长远发展的资产或闲置的不良资产。公司出售资产的动机有两种：一是优化资产结构，提高企业资产整体质量；二是筹集新的发展资金。 5、简述资产的价格由什么来确定？ 根据国际惯例对资产定价是由资产的收益能力确定的，而不是投资成本法 来确定。资产重组定价不是由资产本身，而是由资产所带来的收益，也就 是资产的盈利能力来决定。 ? 6、什么是资产重组？ 资产重组是指企业改组为上市公司时将原企业的资产和负债进行合理划分 和结构调整，经过合并、分立等方式，将企业资产和组织重新组合和设置。 狭义的资产重组仅仅指对企业的资产和负债的划分和重组，广义的资产重 组还包括企业机构和人员的设置与重组、业务机构和管理体制的调整。资 产重组是指企业与其他主体在资产、负债或所有者权益诸项目之间的调整， 从而达到资源有效配置的交易行为。目前所指的资产重组一般都是指广义 的资产重组。 7、简述什么是市盈率？ 如何计算？ 市盈率是一个反映股票收益与风险的重要指标，也叫市价盈利率。一般来说， 市盈率表示该公司需要累积多少年的盈利才能达到目前的市价水平，所以市 盈率指标数值越低越小越好，越小说明投资回收期越短，风险越小，投资价 值一般就越高；倍数大则意味着翻本期长，风险大。它是用当前每股市场价 格除以该公司的每股税后利润，其计算公式如下： 市盈率＝股票每股市价／每股税后利润 8、简述中国上市公司再融资的特点？ 再融资是指上市公司通过配股、增发和发行可转换债券等方式在证券市场上 进行的直接融资。 特点：一是融资方式单一，以股权融资为主。 二是融资金额超过实际需求。 三是融资投向具有盲目性和不确定性。 四是股利分配政策制订随意。五是 融资效率低下。 ? 简述战略联盟的“七忌” 答：战略联盟指两个或以上的经营公司以实现互惠互利的战略目标为目的，而形成工作的伙伴关系。 一忌文化冲突。文化冲突包括语言、经营态度等方面的差异。 　　二忌缺乏信任。在很多联盟中，一些公司总是把失败的原因不分青红皂白地指向合作方。 　　三忌贸然联手。在没有搞清楚到底是怎么回事之前，不要轻易联盟。 　　四忌独断专行。如果战略联盟中的一家公司总是我行我素，就会引发联盟中另外一些公司的反感，进而引发矛盾和争端。 　　五忌关系风险。合作方在参与联盟的时候，更多地出于自己的利益而不是共同的利益来考虑问题，将直接威胁到联盟的可靠性。 　　六忌业绩风险。业绩风险包括外部（环境）因素和内部因素。前者如政府政策、战争和经济萧条，以及市场的不稳定性；后者主要指合作伙伴均缺少关键领域的竞争能力。 　　七忌在核心竞争领域进行合作。减少在核心竞争领域与其他公司的合作，能够帮助公司降低创造竞争对手的可能性，从而减少对自己经营领域的威