上课用财务管理 第三章9.25.ppt

财务管理 财务管理 （三）递延年金学习要求 了解财务风险管理的环节 理解风险的含义 理解风险与收益的关系 掌握风险衡量的方法 掌握风险管理的策略 4.1 风险与收益概述 4.1.1什么是风险？风险，是指在一定条件下和一定时期内可能发生各种结果的变动程度，变动程度越大，风险越大。 风险具有客观性一旦决策下来，风险大小就无法改变 投资的风险是客观的，是否愿与去冒险及冒多大风险，则是可以选择的，是主观决定的 4.1 风险与收益概述 4.1.2风险与不确定性 风险，事前可以知道所有可能的结果，以及每种结果发生的可能性（概率）。 不确定性，事前并不知道所有可能的结果，或者虽然知道可能的结果，但是无法知道它的发生概率 4.1.3风险的分类 4.1.4 风险产生的原因 1、缺乏信息 2、决策者不能控制事物的未来进程 4.1.5 风险收益 什么是风险收益？就是投资者因冒风险进行投资而获得的超过资金时间价值的那部分额外的报酬 有了风险，才能获得超过货币时间价值（无风险报酬率）的超额收益。所以存在风险投资。 * * 李延喜 张永鑫 孙喜云 主编 大连理工大学出版社 普通高校应用型本科经济 与管理系列规划教材 李莉 主讲 2012 物流管理专业 2013年9月25日 第三章 货币时间价值◆3.1货币时间价值概述◆3.2货币时间价值计算基础工具◆3.3货币时间价值计算 知 识 要 点货币时间价值计算公式汇总表 项目 公式 说明 复利终值 FP.1+in 或FP.F/P, i,n 公式中1+in通常称为”一元复利终值系数”，记为F/P, i,n，查阅“一元复利终值系数表”获得 复利现值 PF.1+i-n或PF. P/F, i,n 公式中1+i-n通常称为”一元复利现值系数”，记为P/F, i,n，查阅“一元复利现值系数表”获得 普通年金终值 FA.F/A,i,n 公式中F/A,i,n通常称为“一元普通年金终值系数”，查阅“一元普通年金终值系数表”获得 普通年金现值 PA.P/A,i,n 公式中P/A,i,n通常称为“一元普通年金现值系数”，查阅“一元普通年金现值系数表”获得 回顾 PA+A.P/A, i,n-1 预付年金现值 FP.F/P,i,n+A.F/A, i,n-1F/P,i,1 预付年金终值 递延年金的含义——第一次等额收付发生在第二期或第二期以后的年金。 0 1 2 3 m+n-1 m+n … A A m m+2 A … … m+1 A 3.3.2.1.2.3 递延年金终值 递延年金终值 已知递延年金A，求递延年金终值FV 前m期以后每期期末等额收付款项的复利终值之和。 0 1 2 3 m+n-1 m+n … A A m m+2 A … … m+1 A FV ? A（已知） 计算方法与普通年金终值类似 3.3.2.1.3.1 递延年金终值 计算见P73例3-10 相当于n期终值FA×F/A,i,n 3.3.2.1.3.1 递延年金终值 递延年金现值 已知递延年金A，求递延年金现值PV 从m期后开始发生的每期期末等额收付款项的现值之和。 0 1 2 3 m+n-1 m+n … A A m m+2 A … … m+1 A PV ? A（已知） 3.3.2.1.3.2 递延年金现值 递延年金现值的计算例3-11 方法一，分别计算各时间点上现金流量的复利现值，然后相加 方法二，分两个阶段计算： 第一，先将年金看做普通年金计算m期末的现值：PA×P/A,i,n, 第二步，再将计算出的结果计算复利现值。PP× P/F,i,m 公式 PA.P/A,i,n .P/F,i,m A 年金 P/A,i,n n期普通年金现值系数 P/F,i,m m期复利现值系数 3.3.2.1.3.2 递延年金现值 【例】企业目前开始一项新建设项目，施工期为3年，从第四年开始投产，第四年至第八年每年年末的收益均为100万元，同行业该项目投资收益率为8%，试计算该项目未来收益的现值。 该项目属于递延年金求现值，如下图所示，递延期m为3，收益期n为5。 0 1 2 3 7 8 100 100 100 100 4 5 6 100 100×P/A，8%，5P/F，8%，3 100×3.9927×0.7938 316.94（万元） 永续年金 ， 无限期连续等额收付的年金，属于普通年金的特殊形式之一。n- 1 0 1 2 3 A A A A n A 永续年金由于n →+∞，没有终点，所以没有终值。 3.3.2.1.4 永续年金 永续年金现值，是普通年金在n →+∞情况下的特殊形式之一， 永续年金现值的计算公式： 3.3.2.1.4 永续年金 实务中