创先争优cap7长期负债.ppt

* * 第七章 长期负债筹资 本章应掌握的内容（加★为重点内容） 1.长期借款筹资★ 2.债券筹资★ （1）债券筹资的概念和特点 （2）债券的基本要素 （3）债券的分类 （4）债券与股票的区别 （5）债券的发行 （6）债券筹资的优缺点 3.融资租赁★ * * 第七章 长期负债筹资 一、长期借款筹资 1.长期借款的概念 （1）定义： ——时间在一年以上、主要用于购建固定资产和满足长期流动资产占用需要而借入的各种借款 （2）特征： ①定期偿还性 ②规定利率 ③编制还款计划——说明各期还本付息款的资金来源 ④约束性条款 约束性条款 * * 第七章 长期负债筹资 3.长期借款分析 （1）长期借款的成本 ——利息、银行等金融机构收取的各项费用 一般情况：期限长——风险大——利率高 信誉差——风险大——利率高 单利还款额少，复利还款额大 分期还款比一次性还款额高 （2）还款方式分析 单利计算、复利计算 定期付息，到期一次还本 定期等额偿还 逐期偿还小额本息，期末偿还余额等 例子 * * 第七章 长期负债筹资 某企业借入长期借款100000元，期限为5年，借款利率为固定利率，年利率为6％： （1）到期一次还本付息： 单利下：FV＝100000×（1+5×6％）＝130000 复利下：FV＝100000×F／P（6％，5） ＝100000×1.3382＝133820 （2）每年付息，到期还本100000元 单利下：每年I＝100000×6％＝6000 复利下：I1＝ 100000×6％＝6000 I2= 100000×6％＝6000 I3= 100000×6％＝6000 I4=100000×6％＝6000 I5=100000×6％＝6000 * * 第七章 长期负债筹资 4.长期借款评价 （1）优点： ①筹资速度快 ②筹资成本低 ③筹资弹性大 ④具有财务杠杆作用（CHAP8） ⑤易于保守财务秘密 （2）缺点 ①筹资风险高 ②限制条款多 ③筹资数量有限 * * 第七章 长期负债筹资 （2）债券的特征 ①约束性和偿还性 ——设置归还条件，如建立偿债基金、分批归还等 ②收益固定性 ——利率一般为固定利率，银行可能有浮动利率 ③偿还优先权 ——相对股票来说具有优先偿还权 ④流动性 ——大多数债券可进行转让 * * 第七章 长期负债筹资 2.债券的发行 （1）债券价格的确定 ①债券的面值——债券的票面价值 由企业自行设定，不宜过大影响流通 ②利率 票面利率——企业承诺的实际支付利率 市场利率——同期市场的平均利率 二者之差形成债券的折价、溢价（参考CHAP4） ③付息期 ——年付息次数和付息时间 ④偿还期 ——本金何时、如何归还 * * 第七章 长期负债筹资 （2）债券的发行条件 ①股份有限公司净资产≥3000万元，有限责任公司净资产≥6000万元 ②累积债券总额≤公司净资产的40％ ③最近3年平均可分配利润足以支付债券1年的利息 ④资金投向符合国家产业政策 ⑤债券利率不超过规定水平（不高于同期储蓄的140％） （3）债券的发行方式 债券发行 委托 代理发行 自营发行 不通过证券公司——一般内部筹资 承销发行 代理发行 包销发行 企业自负发行失败风险 发行机构先行付款 期内先发行，超期承销方收购 * * 第七章 长期负债筹资 （4）债券发行程序：P274 申请?批准?公告?募集?收款登记 （5）债券的付息方式 一次性付息：利随本清、利息预扣（零息债券） 分期付息：按年、半年、季度付息 （6）债券的利率设定 ——根据企业的支付能力和其他综合考量 （7）债券的偿还期 ——根据投资项目性质、市场利率变化趋势预测、交易方便程度等进行设置 * * 第七章 长期负债筹资 （8）债券发行数量 ——根据企业的再生产状况和财务状况决定 ——应考虑“负债界点” 负债界点＝销售收入×负债界点比率 ＝销售收入×（销售息税前利润率／负债年利率） 例如： 某公司销售收入为3000万，销售息税前利润率为8％，债券发行年利率为10％，则 负债界点＝3000×（8％／10％）＝2400万元 ——我国的硬性规定： 累积债券总额≤公司净资产的40％ * * 第七章 长期负债筹资 3.债券与股票的区别 债券 股票 风险不同（投资者） 小 大 风险不同（筹资者） 大 小 本金处理不同 归还 一般不归还 持有者权利不同 不参与公司决策 参与公司决策 性质不同 债权性质 股权性质 收益不同（投资者） 收益（利息）固定 收益不固定 成本不同 资本成本低 资本成本高