投资学第四章债券的价格和收益.pptVIP

我们把从现实世界中的零息票债券的收益曲线中推断出的利率称为远期利率。因为它不一定等于未来短期利率。 （1）远期利率的计算 n年期的远期利率是指使两种n年期投资策略的收益满足相同的“收支平衡关系”的短期利率。这两种投资策略的一种是投资于n年期零息票债券，另一种是先投资于n-1年期零息票债券，然后紧接着投资于1年期零息票债券，而n年期远期利率就是使得这两种投资策略的总收益率相等的盈亏均衡利率。 （2）在未来利率变化确定的条件下，远期利率一定等于未来短期利率。 * * * 第四章 固定收益证券 * 第一节 债券及其价格与收益 债券是一种基本的固定收益证券，是对特定时期收入流的一个要求权，被承诺获得一个固定的收入流。由于支付水平事先固定，这类证券理解起来相对其他证券有优势。只要发行人有足够的信誉，债券几乎就无风险，这些使它最适合成为我们研究一切可能的投资工具的出发点。 * 第一节 债券及其价格与收益 一．债券的特点(P248-) 1.债券的定义(P248) （1）息票债券 发行者有义务在债券有效期内向持有人每半年付息一次。债券到期时，发行者再付清面值。息票债券契约由息票利率、到期日和面值组成。是债券发行者与持有者之间的合约。 （2）零息票债券 投资者不能获得利息，发行价大大低于面值，到期支付面值。投资者的收益是面值与发行