2014资金成本的作用.docVIP

（二）资金成本的作用 1、资本成本是选择资金来源、确定筹资方式的重要依据，企业要选择资本成本最低的筹资方式。 2、对于企业投资来讲，资本成本是评价投资项目、决定投资取舍的重要标准，投资项目只有在其投资收益率高于资本成本时才是可接受的。 3、资本成本可以作为衡量企业经营成果的尺度，即经营利润率应高于资本成本，否则表明经营不利，业绩欠佳。 一、应收账款管理的目标 1、应收账款产生的原因 （1）商业竞争 赊销给顾客可以带来两方面的好处： 一是向顾客提供了产品； 二是在一个有限的时间内向顾客提供资金。 赊销对企业的好处，赊销扩大了销售，减少了企业的存货。为此企业可减少在存货中的管理费、仓储费和保险费等支出。 （2）销售和收款的时间差距。 本章不对此进行研究。 2、应收账款的成本 （1）机会成本：因投放于应收账款而放弃的其他收入。 应收账款机会成本=维持赊销业务需要的资金×资金成本率 资金成本率：一般按有价证券的利息率进行计算。 维持赊销业务需要的资金 =应收账款平均余额×变动成本率 1、某企业预测的年度赊销收入净额为600万元，应收账款收账期为30天，变动成本率为60%，资金成本率10%，则应收账款的机会成本为（ C ）万元。 [答案/提问] A、10 B、6 C、3 D、2 假设某企业预测的年赊销额为2000万元，应收账款平均收账天数为45天，变动成本率为60%，资金成本率为8%，一年按360天计算，应收账款的机会成本为（ ）万元 A250 B200 C15 D12 根据营运资本管理理论，下列各项中不属于企业应收账款成本内容的是（ ） A 机会成本 B管理成本 C短缺成本 D坏账成本 2）应收账款的管理成本：指从应收账款发生到收回的所有的与应收账款管理系统运行有关的费用。 包括资信调查费用； 信用政策制定费用（收集各种信息的费用）；应收账款记录与监督费用； 应收账款的收账费用等。 （3）应收账款的坏帐成本：因故不能收回而发生的损失。 坏账损失=年赊销额×坏账损失率 3、应收账款管理的目标 增加的成本与增加的收益进行比较。 收益大于成本。 该应收账款政策便可采纳。 二、信用政策的制定 应收账款赊销的效果好坏，依赖于企业的信用政策。信用政策包括：信用标准、信用条件、收账政策。 、 例：信用标准通常用（　C ）表示。 [答案/提问] A、预期现金折扣率 B、预期收账期 C、预期坏账损失率 D、预期应收账款机会成本 企业评价客户等级决定给予或者拒绝客户信用的依据是（　C） Ａ信用标准　Ｂ收账政策　Ｃ信用条件　Ｄ信用政策 （二）信用标准的分析决策 通过比较 假如甲方案，标准宽松 销售收入多，收益增加 应收账款多 机会成本大; 坏账损失多；收账费用大 乙方案，标准严格 销售收入少，收益下降 应收账款少 机会成本少;坏账损失少； 收账费用小 计算各方案的净收益选择方案。净收益大的为好。 例：某企业已有的信用政策（坏账损失控制在6%）下，年销售收入（赊销收入）100000元，销售变动成本率80%，实际坏账损失率为6%，平均收现期45天，应收账款的机会成本率为15%。 现拟改变信用标准，提出两个方案： A方案： 信用标准较紧（控制坏账损失率在5%）。预计收入将减少10000元，剩余销售额的应收账款收现期降为40天；坏账损失率降也为5.7%。 B方案： 信用标准宽松（控制坏账损失率在10%）。预计增加销售收入15000元，增加销售额的平均收现期75天，新增销售额的坏账损失率为12%；原销售额的相应指标不变。 A方案的分析： 减少的净收入=-10000×20%=-2000 减少的成本 机会成本= [(90000/360×40×80%×15% )-(100000/360×45×80% ×15%)]= -300 坏账成本=90000×5.7%-100000×6%=-870 信用标准变动带来的净利润 =-2000-（-300）-（-870）=-830（元） B方案的分析： 增加的净收入=15000×20%=3000 增加的成本 机会成本=15000/360×75×80%×15%=375 坏账成本=15000×12%=1800 信用标准变动带来的净利润 =3000-375-1800=825（元） 通过比较B方案优于A方案，可以采用。 【例9-8】某公司目前提供的信用条件是“n/30”。当前销售收入为6000万元，平均收账期为45天，坏账损失率为5%，变动成本率为80%，生产能力有剩余。为刺激销售，该公司可以给出“n/60”的信用条件，在新的信用条件下，预计销售额