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由次贷引发的交易特点分析 由次贷引发的交易呈现明显的阶段性特征： 近期交易以战略型投资为主 在次贷危机第一阶段，从交易宗数看，财务投资和战略投资几乎“平分秋色” 自08年初进入第二、三阶段，随着次贷危机进一步恶化，业内同业机构纷纷出于战略扩张考虑，开始有针对性的收购相关业务/资产。从交易笔数来看，战略投资逐渐占据了主导地位 近期交易主要特点 投资机会评判的主要考量因素 建议重点关注的投资机会 建议重点关注的投资机会示例 附件一 近期可重点关注的国家/地区 全球金融机构的次贷损失和补充资本情况 次贷危机以来金融板块的估值变化 自次贷危机以来，各国金融板块估值均大幅下跌。欧美金融股多次振荡探底，目前P/B倍数平均约为0.9倍 相对而言，香港、澳大利亚等亚太地区的金融业估值尽管也受到波及出现较大幅度的下跌，但从绝对水平来看，P/B倍数仍相对较高，存在进一步下挫的可能 目标国家及地区金融行业概览 近期监管环境的变化和动向 欧美地区：众多金融机构受次贷危机的拖累，急需筹集外部资金以补充资本。在欧美市场普遍面临流动性压力的环境下，我们看到监管当局对外资金融机构入股本土企业的门槛并未放松。为保证本土金融体系的稳定性，监管限制反而更加严格 东南亚地区：多数金融机构未受影响或影响有限。次贷危机前后的监管环境并无明显改变。尽管目前部分国家对外资入股比例仍设有限制，但长期来看，为鼓励引资促进金融业的