第4讲 利息与利率幻灯片.pptVIP

* * * * * * * * * * * * * （三）如何理解我国利率的决定与变化？ 一般市场经济中影响利率变化的因素主要有： 制度因素：利率管制（官定利率上下限、利率浮动幅度）； 经济因素：经济周期、平均利润率、通货膨胀或通货紧缩（影响实际利率）、税收（利息税影响实际利率）等； 政策因素：货币政策的影响最为直接与明显。财政（国债)、汇率(国际收支）、产业（差别利率）政策； 微观因素：期限、风险、担保品、信誉、预期等 我国改革开放过程中影响利率变化的主要因素： 利率管制政策：改革开放后利率管制程度趋于放松，利率浮动幅度扩大，各种金融子市场的利率也逐步放开。目前利率管制虽然还没有完全放开，但贷款利率较宽松，储蓄存款利率也有所放开。 平均利润率变动：经济周期不同阶段的平均利润率不同，影响资金时间价值。 资金供求关系的变化：民间金融的利率变动或差异较大。 物价变动：通胀或通缩影响名义利率和实际利率。 国际经济因素：人民币存贷款利率变动与国际市场利率变化、国内外利差变动及其引起的资本国际流动、外汇储备变动对基础货币的影响有关。 * 四、利率的作用 （一）利率的基本功能与作用 中介功能：经济主体 分配功能：政府 调节功能：中央银行 动力功能：企业、个人 控制功能：中央银行 利率可以直接影响人们的经济利益： 利率高低 经济人的收益 利益约束机制 直接影响人们的经济利益 改变人们的经济行为 微观经济活动 宏观经济活动的变化。 ●利率的储蓄效应：利率高低与储蓄多少同方向变化； ●利率的投资效应：利率高低与投资多少反方向变化； ●利率的消费效应：利率高低与消费信用的需求反向变化； ●利率的汇率效应：通过经常项目和资本项目的变化，对国际收支和外汇储备乃至国内经济的均衡产生影响。 利率是最重要的金融价格，在收益资本化规律作用下，利率及其调整对各种资产的定价都具有决定性影响。 1.利率在宏观经济活动中的作用 ?利率对货币需求（反向变动）与内生的货币供给（利差变化引起资本流入和外汇储备增加，基础货币投放增多）具有重要作用，是实现货币均衡的主要变量。 ?利率对市场总供给与总需求、对物价水平、对国民收入分配（通胀或通缩都会改变国民收入的分配），对投资规模与结构，对国民储蓄与消费行为，对汇率和资本的国际流动，进而对经济增长和就业等都具有重要的杠杆作用，是宏观经济均衡的主要决定性因素。 从微观经济学的角度理解： ?利率影响涉及各种信用活动的企业的成本与收益、投资（为利率的反函数）决策，具有优化金融资源配置，促进企业改善经营管理，提高投资效率的作用； ?在收入既定时，利率对个人的消费与储蓄行为影响非常直接，前者有反向变动关系，后者有正向变动关系；利率的结构及其变化通过改变储蓄的收益对居民选择储蓄方式产生作用。 * (二)利率发挥作用需要具备完善的利率机制 市场化的利率决定机制 灵活的利率联动机制 适当的利率水平 合理的利率结构（期限、风险、行业、地区结构） * (三)如何看待我国的利率管理体制? 我国自1949年以来，基本上属于管制利率体制，现在管制程度已大为减弱 我国管制利率体制的形成有其存在的历史背景、体制要求、经济原因、思想认识。 利率市场化改革的必要性是： 发展社会主义市场经济、深化金融、确立准确的资金价格信号、动员储蓄、引导投资流向、优化金融资源和其他生产要素（劳动、土地、企业家才能）配置、提高投资效率、加速经济增长的要求。 我国如何充分发挥利率的作用？ ?真正建立起经济主体强有力的利益约束和诱导机制； ?减少国家对利率的直接管制和授信限量的控制； ?在鼓励金融市场适度竞争的基础上，逐步实现利率决定的市场化； ?建立起灵活的联动机制和调节机制 。 只有这样，才能真正确立国家调控市场、市场引导企业的宏观经济间接调控体制。 （四）中国利率市场化改革的总体思路： 先放开货币市场利率和债券市场利率，再逐步推进存、贷款利率的市场化。存、贷款利率市场化按照“先外币、后本币；先贷款、后存款；先长期、大额，后短期、小额；先城市，后农村”的顺序进行。目的是尽量降低利率市场化对经济社会的冲击. 近年来，我国利率市场化改革稳步推进： 1996 年以后，先后放开了银行间拆借市场利率、债券市场利率和银行间市场国债和政策性金融债的发行利率；放开了境内外币贷款和大额外币存款利率；试办人民币长期大额协议存款；逐步扩大人民币贷款利率的浮动区间。 尤其是2004 年，利率市场化迈出了重要步伐：1月1 日再次扩大了金融机构贷款利率浮动区间；3 月25 日实行再贷款浮息制度；10 月29 日放开了商业银行贷款利率上限，实行人民币存款利率下浮制度。 在利率市场化改革进程中，中央银行