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第三章 金融市场 第三章 金融市场 第一节 金融市场与金融工具 第二节 货币市场 第三节 资本市场 第四节 证券的收益与估价 第一节 金融市场与金融工具 1、金融市场的特征 概念：金融市场financial market是指由货币资金的供需双方以金融工具为交易对象所形成的市场。 ★广义的金融市场：是由货币资金的借贷、有价证券的发行和交易以及外汇和黄金买卖活动所形成的市场。★狭义的金融市场：特指由债券与股票组成的证券市场，包括证券的发行市场与交易市场，其中最重要的部分是证券交易所。★现代金融市场的特征 （1）金融市场的原动力为信用活动； （2）金融市场的交易对象为资金。 货币资金，但由于货币资金之间不能直接进行交易，金融工具就成为金融市场上进行交易的载体。 ★金融市场的两大构成要素： （1）金融市场的主体； （2）金融工具。 2、金融市场的主体 （1）金融（中介）机构：充当资金供给者、需求者和中介人等多重角色。 ★商业银行、储蓄银行； ★投资公司、财务公司； ★保险公司、退休基金会等。 （2）中央银行：管理监督者身份以宏观经济运行以及政府的政策需要为已任。 （3）政府部门：主要的资金需求者。 （4）企业：最大的资金需求者和供应者 （5）个人：重要的资金供给者。 3、金融工具及其特性 定义：金融工具是能够证明债权债务或所有权关系并据以进行货币资金交易的合法凭证。 分类： （1）按金融工具的期限：货币市场工具和资本市场工具 （2）按融资形式：直接融资工具和间接融资工具 （3）按权利义务：债务凭证和所有权凭证 （4）按是否与实际信用活动直接相关：原生金融工具和衍生金融工具。 原生金融工具：是在实际信用活动中出具的能证明债券债务关系或所有权关系的合法凭证，主要有商业票据、债券等债权债务凭证和股票、基金等所有权凭证。原生金融工具是金融市场上最广泛使用的工具，也是衍生金融工具赖以生存的基础。 ?衍生金融工具：是在原生金融工具基础上派生出来的各种金融合约及其组合形式的总称，主要包括远期、期货、期权和互换及其组合。通常以双边合约的形式出现，根据原生性金融工具价格走势的预期而定值。合约规定了持有人的权利或义务，并据此进行交易，可发挥套期保值的作用。金融衍生工具具有杠杆性、高风险性和虚拟性的特点。 ★直接金融工具 A商业票据commercial paper ： 起源于商业信用的一种传统金融工具，是由企业签发的以商品和劳务交易为基础的短期无担保的债权债务凭证。 包括本票和汇票两种。 主要是大型公司或企业发行的融资性无担保期票。 商业本票和商业汇票 ①商业本票：又叫期票，由债务人向债权人发出，承诺在一定时期内支付一定款项的债务凭证。 ②商业汇票：由债权人发给债务人，命令他在一定时期内向指定的收款人或持票人支付一定款项的支付命令书。汇票必须经过承兑才有效 商业票据特点： 在商业信用的基础上产生，票面必须载明特定的内容，具有不可争议性和流动性。商业票据经过背书可以转让流通。商业票据的持有人还可以用未到期的票据向银行办理贴现。 ★直接金融工具 B债券（bond）： 债务人向债权人出具的、在一定时期支付利息和到期归还本金的债权债务凭证。 债券有规范的券面格式。上面载明债券发行机构、面额、期限、利率等事项。 企业债券、政府债券和金融债券的发行人不同，因此有不同的风险和利率。 ★直接金融工具 C股票stock： 股份公司发行的、用以证明投资者的股东身份和权益、并据以获得股息和红利的凭证。 股票一经认购，持有者不能以任何理由要求退还股本，只能通过证券市场将股票转让和出售。 股票有多种分类法，其中最重要的是按股东权利划分为普通股股票和优先股股票，前者的股息随公司的盈利而增减，后者的股息率固定。 ★间接金融工具 A钞票：中央银行的债务凭证 B存款：银行的金融机构发行的债务凭证 C可转让大额存单（CD）:大额定期存款凭证 D银行本票：银行签发的以银行为付款人的票据 ★间接金融工具 E金融债券：金融机构发行的中长期债券 F银行汇票：银行办理汇款的工具 G人寿保险单：人寿保险公司发行的人寿保险凭证 H基金股份：是通过发行基金凭证，将众多投资者分散的资金集中起来，由专业的投资机构分散投资于股票、债券或其他金融资产，并将投资收益分配给基金持有者的投资制度。 金融工具的特性 ★偿还期：一般金融工具规定的债务人从举借债务到全部归还本金与利息所经历的时间。 ★流动性：在必要时迅速转变为现金而不致遭受损失的能力； 一般说来，金融工具的流动性与偿还期成反比。金融工具的盈利率高低和发行人的资信程度也是决定流动性大小的重要因素。 ★安全性：购买的本金和预定收益遭受损失可能性的大小；有信用风险、市场风险和购买力风险等。 ★收益性：持有金融工具能够带来一定