第二章基础观念幻灯片.pptVIP

2、 财务风险 （2）投资者对风险的厌恶程度在确定资产价值中的作用 通常风险厌恶程度大的投资者对同一风险量要求的补偿比风险厌恶程度小的投资者要大。或者说， 要补偿同样的风险，保守的投资者比冒险的投资者 要求更高的收益率。 本章掌握： 1.复利法下现值终值的计算 2.复利法下年金的现值与终值的计算 3.风险的衡量 4.风险与报酬的关系 例1：亿安公司有两个投资机会：A项目和B项目，投资额均为250万元，假设未来的经济情况只有三种：繁荣、正常、衰退，其收益的概率分布如下表 所示。　　　　　 (二)期望收益值(　　) 期望收益值是指对随机变量各种可能结果的集中趋势的量度，即用概率分布的各种可能的数值乘以对应的概率求得的加权平均值，也称预期收益值。可按下列公式计算 ：  　 ＝　　　　　　　　　　--------公式10 A、B项目的期望收益值 A方案：=60×0.2+50×0.6+40×0.2=50万元  B方案：=70×0.2+50×0.6+30×0.2=50万元 (三)概率分布概率分布的峰度愈高，投资风险就愈低。(四)方差和标准差方差是用来表示随机变量与期望值之间离散程度的一个量。其计算公式为：?　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　标准差就是方差的平方根，即?　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　  (三)概率分布概率分布的峰度愈高，投资风险就愈低。(四)方差和标准差方差是用来表示随机变量与期望值之间离散程度的一个量。其计算公式为：?　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　标准差就是方差的平方根，即?　　　　　　　　　　　 A、B项目的期望收益值 A方案：=60×0.2+50×0.6+40×0.2=50万元  B方案：=70×0.2+50×0.6+30×0.2=50万元 例3.根据例1资料，计算年净收益的方差和标准差为：A方案： 方差(　)=(60-50)2×0.2+（50-50）2×0.6 + （40-50）2×0.2=40 标准差(　)==6.32万元 B方案： 方差(　)=(70-50)2×0.2+（50-50）2×0.6 +（30-50）2×0.2=160标准差(　)==12.65 万元 标准差越小，风险程度越小。 期望值、方差、标准差 E，б2，б 若E1=E2，则应选择б较小的方案 若б1=б2,则应选择E较大的方案 若E1 ≠ E2，且 б1 ≠ б2，则应如何选择？ E1》E2， б1《б2 E1》E2， б1》б2 (五)标准离差率 标准离差率是指标准离差对期望值相比的百分率。V=　　×100% -----------公式12  例4.根据例1的资料，计算标准离差率为：A项目：V=12.64%B项目：V=25.3%?　  标准离差率高，表示风险程度大。 四、风险与报酬的关系 确定风险价值系数的方法，一般有下列三种：1.????????????? 根据以往同类项目的有关数据确定。2.????????????? 由企业领导组织有关专家确定。3.????????????? 由国家有关部门组织专家确定。  期望投资报酬率K=无风险报酬率(Rf)+风险报酬率(Rr)= Rf+b×V 式中：K为期望投资报酬率；Rf为无风险报酬率；Rr为风险报酬；b为风险价值系数；V为标准离差率。   风险与报酬的基本关系是风险越大要求的报酬率越高。 K V(风险程度) Rf无风险报酬率 bV风险报酬率 投资报酬率、无风险报酬率、风险报酬率与b、V的关系 A比B更厌恶风险 ！ risk 5% 9% 7% IB IA 0 1 2 Expected return * * 第二章???财务管理的估价基础  第一节????? 资金时间价值 第二节