第十章 股利分配幻灯片.pptVIP

第一节 利润分配的内容 一、利润分配的项目 按照我国《公司法》的规定，公司利润分配的项目包括以下部分： 1、法定公积金 法定公积金从净利润中提取形成，用于弥补公司亏损、扩大公司生产经营或者转为增加公司资本。 2、股利 公司向股东支付股利，要在提取公积金之后。 二、利润分配的顺序 1、计算可供分配的利润 将本年净利润（或亏损）与年初未分配利润（或亏损）合并，计算可供分配的利润。 2、计提法定公积金 按抵减年初累计亏损后的本年净利润计提法定公积金。 3、计提任意公积金 4、向股东（投资者）支付股利（分配利润） 公司股东会或董事会违反上述利润分配顺序，在抵补亏损和提取法定公积金之前向股东分配利润的，必须将违反规定发放的利润退还公司。 第二节 股利支付的程序和方式 股利宣告日（declaration date），即公司董事会将股利支付情况予以公告的日期； 股权登记日（date of record），即有权领取股利的股东有资格登记截止日期； 股权支付日（date of payment），即向股东支付股利的日期。 二、股利支付的方式 1、现金股利 以现金支付的方式，是股利支付的主要方式。 2、财产股利 以现金以外的资产支付的股利，主要是以公司所拥有的其他企业的有价证券，如债券、股票，作为股利支付给股东。 3、负债股利 公司以负债支付的股利，通常以公司的应付票据支付给股东，在不得已的情况下也有发行公司债券抵付股利的。 4、股票股利 股票股利是公司以增发的股票作为股利的支付方式。 第三节 股利分配政策和内部筹资 一、股利理论 （一）股利无关论 （二）股利相关论 股利相关论认为公司的股利分配对公司的市场价值有影响。 （1）资本保全 （2）企业积累 （3）净利润 （4）超额积累利润 3、财务限制 4、其他限制 （1）债务合同约束 （2）通货膨胀 由于存在上述种种影响股利分配的限制，股利政策与股票价格不是无关的，公司的价值或者说股票价格不会仅仅由投资的获利能力所决定。 二、 股利分配政策与内部筹资 （一）剩余股利政策（residual dividend policy） ——就是在公司有着良好的投资机会时，根据一定的目标资本结构（最佳资本结构），测算出投资所需的权益资本，先从盈余当中留用，然后将剩余的盈余作为股利予以分配。 采用剩余股利政策应遵循的四个步骤 （1）设定目标资本结构，即确定权益资本与债务资本的比率； （2）确定目标资本结构下投资所需的股东权益数额； （3）最大限度地使用保留盈余来满足投资方案所需的权益资本数额； （4）投资方案所需的权益资本已经满足后，若有剩余盈余，再将其作为股利发放给股东。 注意事项！！！ （1）财务限制——资本结构限制（指利润分配后形成的资本结构符合既定目标） （2）经济限制——遵循经济上有利的原则（补充资金的顺序：留存利润?长期借款?增发股份）。 （3）法律限制——法律规定必须提取10%的公积金。（实际上，只对本年利润“留存”数额的限制，而不是对股利分配的限制。） （二）固定或持续增长的股利政策 ——就是将每年发放的股利固定在某一固定的水平上并在较长的时期内不变，只有当公司认为未来盈余会显著地、不可逆转地增长时，才提高年度的股利发放额。 该股利政策的缺点 ——股利的支付与盈余脱节。当盈余较低时仍要支付固定的股利，这可能导致资金短缺，财务状况恶化；同时不能像剩余股利政策那样保持较低的资本成本。 采用这种股利政策的理由 （1）稳定的股利向市场传递着公司正常发展的信息，有利于树立公司良好形象，增强投资者对公司的信心，稳定股票的价格。 （2）稳定的股利额有利于投资者安排股利收入和支出，特别是那些对股利有着很高依赖性的股东。 （3）稳定的股利政策可能会不符合剩余股利理论，但考虑到股票市场会受多种因素的影响，其中包括股东的心理状态和其他要求，因此为了使股利维持在稳定的水平上，即使推迟某些投资方案或者暂时偏离目标资本结构，也可能要比降低股利或降低股利增长率更为有利。 （三）固定股利支付率政策 ——是公司确定一个股利占盈余的比率，长期按此比率支付股利的政策。 缺点 各年的股利变动较大，极易造成公司不稳定的感觉，对于稳定股票价格不利。 采用本政策的理由 使股利与公司盈余紧密的配合，以体现多盈少分、少盈少分、无盈不分的原则，才算真正公平对待每一位股东。 （四）低正常股利加额外股利政策 ——一般情况下每年只支付固定的、数额较低的股利；在盈余多的年份，再根据实际情况向股东发放额外股利（额外股利并不固定）。 采用