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第二章 汇率基础理论 第一节 外汇与汇率概述 一、外汇及其种类 由于许多国家都有自己独立的货币和货币制度，一国货币不能在另一国流通，从而国与国之间的债权和债务在清偿时，需要进行本外币的兑换。 我国1996年《外汇管理条例》规定，外汇是指以外币表示的可以用作国际清偿的支付手段和资产，具体包括： （1）外国货币，包括钞票、铸币等； （2）外币支付凭证，包括票据、银行存款凭证、邮政储蓄凭证等； （3）外币有价证券，包括政府债券、公司债券、股票等； （4）特别提款权、欧洲货币单位； （5）其他外汇资产。 外汇的特征 1.自由兑换性 一种货币要成为外汇，必须能与主要国际货币进行自由兑换； 2.普遍接受性 即这种外币资产在国际经济往来中被各国所普遍接受和运用; 3.可偿性 即这种外币资产是能够保证得到偿付的。 世界主要货币符号代码 二、汇率 （一）汇率的概念 汇率又称汇价，是不同货币间的兑换比率或比价。也可以表述为是以一种货币表示的另一种货币的价格。外汇是一种特殊商品，它的价格就是汇率。 （二）汇率的标价方法 折算两种货币的兑换比率，首先要确定以哪一国货币作为标准，即是以本国货币表示外国货币的价格，还是以外国货币表示本国货币的价格。 常见的汇率标价方法有直接标价法、间接标价法和美元标价法。 1.直接标价法 它是指以一定单位（1个或100、10000等）的外国货币作为标准，折成若干数量的本国货币来表示汇率的方法。也就是说，在直接标价法下，以本国货币表示出外国货币的价格。 外币1=本币X 绝大多数国家采用直接标价法。 在直接标价法下，外币币值的上升(或下跌)的方向和汇率值的增加(或减少)的方向正好相同。 2.间接标价法 它是指以一定单位的本国货币为标准，折算成若干数额的外国货币来表示汇率的方法。也就是说，在间接标价法下，以外国货币表示出本国货币的价格。 本币1=外币X 英国、美国、澳大利亚、欧元区采用间接标价法。 在间接标价法下，外币币值的上升（或下跌）的方向和汇率值的增加（或减少）的方向相反。 3．美元标价法 是指以一定单位的美元折成若干数量的各国货币来表示汇率的方法。目的是为了简化报价并广泛地比较各种货币的汇价。随着国际金融市场之间外汇交易量的猛增，为了便于国际间进行交易，而在银行之间报价时采用的一种汇率表示法。目前各大国际金融中心已普遍使用。 例如瑞士苏黎士某银行面对其他银行的询价，报出的各种货币汇价为： USD1=HKD7.7540 USD1=JPY 118.56 USD1=CAD 1.1860 三、汇率的种类 （一）按政府采取的汇率政策的不同 固定汇率 是指一国货币当局选择本国货币钉住某基准国际货币或者某一货币指数，两种货币间的汇率基本保持不变，波动幅度局限在一定的范围内。 历史上存在两种固定汇率，一是金本位制下的固定汇率，二是布雷顿森林体系下的固定汇率。 浮动汇率的种类 浮动汇率 是指汇率完全由外汇市场的供求决定，货 币当局不以汇率固定为目标经常干预汇率的波动。 （1）按其浮动过程是否受到干预来划分有： 自由浮动（清洁浮动）:指货币当局对汇率上下浮动不采取任何干预措施，汇率完全随外汇市场供求变化而自由涨落。 管理浮动（肮脏浮动）：指货币当局对外汇市场进行干预，以使汇率朝着有利于本国经及发展的方向浮动（目前各主要工业国都是实行管理浮动）。 （2）按浮动方式又可分为： 单独浮动：指一国货币不与其他国家货币发生固定联系，按市场供求变化独立实行浮动，如美元、日元、英镑等。 钉住浮动：指一种货币钉住另一种货币或特别提款权或“一篮子货币”,并随其汇率的变化而变动。 联合浮动：又称共同浮动或集体浮动，是指某些国家组成货币集团，集团内各种货币间实行固定汇率，而对集团外的货币汇率实行共同浮动。 例如：如欧盟曾经实行的汇率制度。 请注意 关于汇率变动，有两组概念要分清： 法定升值(Revaluation)和法定贬值(Devaluation) 升值(Appreciation)和贬值(Depreciation） 前者是政府行为，后者是市场现象。当然，有时人们也不严格区分，笼统地称升值或贬值，汇率上升或汇率下降。 美元对日元的贬值历程 1949年制定的日元平价汇率为1美元兑360日元，到了60年代后期，显然是过低了。 1971年12月签订的“史密森协定”，日元被重估，重新定价为1美元兑308日元，但是这一汇价没有能持续多久。 1985年9月达成广场协议时，美元对日元汇率是1美元兑2