第八章 营于运资本.docVIP

流动资金管理和短期融资政策（营运资本） 营运资本有两个主要概念：净营运资本和总营运资本。 净营运资本＝流动资产－流动负债 营运资本指流动资产和流动负债 流动资金是指投放在流动资产上的资金。流动资金的主要项目是现金、应收帐款和存货。 流动资金投资评价的基本方法是以最低的成本满足生产经营周转的需要。 现金和有价证券管理 现金是立即可以投入流动的交换媒介，是企业中流动性最强的资产。现金主要包括库存现金、银行存款、银行本票和银行汇票。 有价证券是企业现金的转换形式，可随时兑现。主要有股票和债券。 现金管理的目标 1、现金管理的目标 企业置存现金的原因有三：满足交易性需要，预防性需要，投机性需要。（教材P244） 企业现金管理的目标是：在资产的流动性和盈利性之间作出决策，以获取最大的长期利润。 二、现金管理策略 力争现金流量同步。如果企业能使它的现金流入和现金流出的时间趋于一致，就可以使其所持有的交易性现金余额降到最低水平。这就是所谓现金流量同步。 使用现金浮游量。从企业开出支票，收款人收到支票并存入银行，至银行将款项划出企业帐户，中间需要一段时间，现金在这一段时间的占用叫现金浮游量。资金在这一段时间可以利用，不过企业在利用现金浮游量时，一定要控制使用时间，否则会发生银行存款的透支。 加速收款。这主要是指缩短应收帐款的时间。做到利用应收帐款吸引顾客，又缩短收款时间，在两者之间找到平衡点。 推迟应付款的支付。指企业在不影响自己声誉的前提下，尽可能推迟应付帐款的支付，充分运用供货方提供的信用优惠。 三、最佳现金持有量的确定 1、成本分析模式 成本分析模式是通过持有现金的成本，寻找使持有成本最低的现金持有量。在成本分析模式下，企业持有的现金有三种成本： 机会成本。现金作为企业的一项资金占用，是有代价的，这种代价就是他的资金成本，现金持有量越大，机会成本越高。 管理成本。企业持有现金，会发生管理费用，这些费用就是现金的管理成本。管理费用是一种固定成本，与现金持有量之间没有明显的比例关系。 短缺成本。企业因缺少必要的现金，不能应付业务开支所需，而使企业蒙受的损失或付出的代价。短缺成本随现金持有量的增加而下降。 最佳现金持有量是指能使上述三项成本之和最小的现金持有量。 2、随机模式 随机模式是在现金需求量难以预知的情况下进行现金现金持有量控制的方法。企业根据历史经验和现实需求，测算出一个现金持有量的控制范围，即制定出现金持有量的上限和下限，将现金量控制在上下限之内。 现金返回线的计算公式是： 其中：b—每次有价证券的固定转换成本 －有价证券的日利息率 －预期每日现金余额变化的标准差（可根据历史资料测算） H为上限，L为下限， 下限L的确定，要受到每日最低现金需要、管理人员的风险承受倾向等因素的影响。 第二节 应收帐款管理 应收帐款是指因对外销售产品、材料、供应劳务及其它原因，应向购货单位或接受劳务的单位收取的款项，包括应收销售款、其它应收款、应收票据等。 应收帐款管理的目标 企业发生应收帐款的主要原因是扩大销售，增强竞争力，那么其管理的目标就是求得利润。需要在应收帐款信用政策所增加的盈利和这种政策的成本之间作出权衡。只有当应收帐款所所增加的盈利高于增加的成本时，才应当实施应收帐款赊销，如果应收帐款赊销有良好的盈利前景，就应当放宽信用条件，增加赊销量。 信用政策的确定 信用政策包括：信用期间、信用标准和现金折扣政策 信用期间的决策 1〕概念：信用期间是企业允许顾客从购货到付款之间的时间。 2〕思路：主要是改变现行信用期对收入和成本的影响。延长信用期间，会使销售额增加，产生有利影响；与此同时应收帐款、坏帐损失、收帐费用增加，产生不利影响，当前者大于后者时，可以延长信用期，否则不延长。 3〕计算步骤： 在分析时，先计算改变信用期得到的收益，然后计算增加的成本，最后根据两者的计算结果作出判断。 A： 计算收益的增加＝销售量的增加×单位边际贡献 （单位边际贡献＝单位价格－单位变动成本） 计算应收帐款应计利息＝应收帐款占用增加×资金成本 应收帐款占用资金＝应收帐款平均余额×变动成本率 应收帐款平均余额＝日销售额×平均收现期 B：计算收帐费用和坏帐损失增加 C：计算改变信用期的净损益＝损益增加－成本费用增加 总结：应收帐款机会成本＝日销售额×平均收现期×变动成本率×资本成本 净损益＝边际贡献－应收帐款机会成本－坏帐损失－收帐费用 信用标准：是指顾客获得企业的交易信用所应具备的条件，如果顾客达不到信用标准，便不能享受企业信用或只能享用较低的信用优惠。企业在设定某一顾客的信用标准时，往往要先估计他赖帐的可能性。可以通过“五C”系统