第五章__利润质量与所有者权益变动表分析[108p].pptVIP

我国A股上市公司特殊情况： 全年不分红司空见惯，为数不少的上市公司甚至连续多年充当一毛不拔的“铁公鸡”。导致投资者习惯于追涨杀跌，造成股价剧烈波动，加大股市风险。 上市公司铁公鸡榜 194只铁公鸡5年不见送转股 “泡沫利润” 当投资企业在权益法下核算长期股权投资，根据被投资单位实现的净利润或经调整的净利润计算应享有的份额而确认投资收益时，所确认的投资收益不能带来现金回款的部分，将形成泡沫利润（投资收益）与泡沫资产（长期股权投资）。 企业当期的泡沫利润（投资收益）与泡沫资产，将极有可能成为未来的投资损失和不良资产。所以，当被投资单位盈利时，权益法下确认的投资收益会给投资企业带来“泡沫利润”，从而降低企业营业利润的质量。 投资收益的主要来源中， 现金股利、利息，处置对外投资所确认的投资收益，以及长期股权投资成本法所确认的投资收益都有较强的现金回款能力； 只有采用权益法确认的对联营和合营企业的长期股权投资收益会形成泡沫利润，质量较低。 《企业会计准则》（2006）要求企业在利润表中披露投资收益中对联营和合营企业的投资收益数额，使投资收益的质量一目了然，增加了会计信息的透明度和决策有用性。 第6节 利润结构与盈利模式分析 经营活动主导型：以经营活动为内容，以消耗经营资产为基础，以产生核心利润和经营活动引起的现金净流量为主要业绩表现。 投资主导型：以投资活动为内容，以消耗投资资产为基础，以产生广义投资收益和投资活动引起的现金流入量为主要业绩表现。 资产重组型：以对企业的经营性资产或者投资性资产进行重组为内容，以优化企业的经营资产或者投资资产为基础，以产生利润和相应的现金流量为业绩表现。 会计操纵型：以会计方法对财务信息进行账面调节为主要手段，在报表中直接“产生”利润。 第6节 利润结构与盈利模式分析 第6节 利润结构与盈利模式分析 模式 经营活动主导型 投资主导型 资产重组型 会计操纵型 主要消耗的资源 经营性资产 投资性资产 控股股东持有的其他公司的经营性资产 不直接消耗有形资产和无形资产 财务业绩的表现 核心利润，经营活动产生的现金净流量 广义投资收益，取得投资收益收到现金，收回投资引起现金增加 核心利润，经营活动产生的现金流量净额；广义投资收取得投资收益收到现金，收回投资引起现金增加益， 利润得以迅速提升，但对现金流入量没有贡献 良性发展的特征 核心利润小于经营活动产生的现金净流量 以权益法确认投资收益的回款大于相应投资收益的1/3 归于经营活动主导型或对外投资主导型 不适用 良性发展的财务后果 经营活动产生的现金支付能力显著增强 对投资收益有一定的支付能力 归于经营活动主导型或对外投资主导型 不适用 第7节 所有者权益变动表分析 一、所有者权益变动表 至少应单独列示反映下列信息的项目： 净利润 直接计入所有者权益的利得和损失项目及其总额 会计政策变更和差错更正的累积影响金额 所有者投入资本和向所有者分配利润等 按照规定提取的盈余公积 实收资本、资本公积、盈余公积、未分配利润的期初和期末余额及其调节情况 第7节 所有者权益变动表分析 所有者权益变动表 第7节 所有者权益变动表分析 第7节 所有者权益变动表分析 二、所有者权益变动表所包含的财务质量含义 注意区分“输血性”变化和“盈利性”变化 注意所有者权益内部项目互相结转的财务效应 注意关注企业股权结构的变化与方向性含义 注意会计核算因素的影响 注意分析企业股利分配方式所包含的财务状况质量信息 现金股利 股票股利 审计意见涉及事项与特定项目资产的质量和利润质量密切相关。 应收关联方货款是导致企业商业债权质量出现不确定性和利润质量出现不确定性的重要原因 结论：审计报告保留意见所涉及的内容，表现出了企业利润质量的不确定性。如果利润不能带来相应的现金流量，利润的质量就要受到质疑。在此情况下，“利润的结果”经常会表现为应收账款的过速增加或者存货的过速增加，或者二者均过速增加。 引例 从审计报告看利润质量 1．2009年度的毛利率为46.43%，2008年度为46.65%；2009年度的核心利润率为25.15，2008年度为21.63%。 2．合并利润表显示，企业的营业收入在2009年有了较大增长。尽管毛利率略有下降，但是，由于销售费用、管理费用的增长低于营业收入的增长速度，致使企业的业绩呈现出增长的态势。 3．房地产开发企业的利润增长点主要源于开发的楼盘。因此，企业未来的利润将主要来源于现有储备的存货。以现在的期末存货规模和周转速度，结合企业历史（2008年、2009年）基本的毛利率、核心利润率，就可以对企业未来（2010）年的利润作出预测了。 案例1 未按规定披露股东的关联关系为掩盖可能发生的关联交