1241001256749-浅析企业并购的财务风险及防范-赵新新.doc

中央广播电视大学人才培养模式改革和开放教育试点会计学专业毕业论文 浅析企业并购的财务风险和防范 作　　者：　 赵新新　　　　 学　　校：　济源广播电视大学　 专　　业：　　会计本　　　　　 年　　级：　　12级秋　　　　　 学　　号：　1241001256749　　 指导教师：　　李玲娣　　　　　 答辩日期：　　　　　　　　　　 成　　绩：　　　　　　　　　　 目 录 一、企业并购的概述 1 （一）企业并购的概念 1 （二）企业并购的类型和特点 1 二、企业并购财务风险的构成 2 （一）目标公司价值评估风险 2 （二）融资风险 3 （三）整合风险 3 三、企业并购财务风险的成因 3 （一）并购信息不对称带来的价值评估风险 3 （二）并购动机带来的战略选择风险 4 （三）并购带来的融资风险 4 （四）并购后的营运风险 5 （五）反收购风险 5 四、企业并购的财务风险的防范措施 5 （一）确定融资规模 5 （二）合理安排融资方式 6 （三）优化融资结构 6 五、企业并购案例分析 7 （一）并购概括 7 （二）对双方的影响 7 （三）双汇面临的挑战 7 （四）启示 8 总结语 9 参考文献 9 企业并购的财务风险和防范 摘 要：企业之间的兼并与收购，是一项高风险经营活动，风险贯穿于并购活动的始终，其中财务风险更是企业并购成功与否的重要影响因素。因此、加强对并购财务风险的控制与防范，治理并购的高风险，以指导企业并购实践，提高并购效率，具有十分重要的现实意义。 关键词：企业并购；财务风险；风险防范 一、企业并购的概述 （一）企业并购的概念 企业并购（Mergers and Acquisitions， MA）包括兼并和收购两层含义、两种方式。国际上习惯将兼并和收购和在一起使用，统称为MA，在我国称为并购。即企业之间的兼并与收购行为，是企业法人在平等自愿、等价有偿基础上，以一定的经济方式取得其他法人产权的行为，是企业进行资本运作和经营的一种主要形式。企业并购主要包括公司合并、资产收购、股权收购三种形式。 （二）企业并购的类型和特点 企业并购有各种各样的分类标准，根据不同的分类标准，可以将其分为不同的类型。 1、按照并购企业和目标企业的行业关联度分类 按照此类标准划分，企业并购可以为横向并购、纵向并购和混合并购。横向并购是指同一类生产部门或同一类产品经营部门的企业之间发生的并购行为。采用这种并购模式的目的很明确，就是为了获取，目标企业的市场份额以及生产能力，以便在最短的时间内迅速扩大企业生产规模，提高企业的市场占有率，实现规模经济并提高企业的竞争能力，为企业最终谋求垄断利润而进行扩张。纵向并购是指企业生产经营过程或经营环节相互衔接、密切联系的企业之间，或者具有纵向协作关系的专业化企业之间的并购，并购目的是协调各环节关系、将原来在个企业间的交易成本内化，从而减少交易成本、加速生产节奏、提高产品竞争力。纵向并购又细分为向前并购和后向并购两种。混合并购又称跨行业并购，是指处于不同产品领域、产品属于不同市场，且不存在特别的生产技术联系的企业之间进行的并购。混合并购的目的主要是分散投资、多样化经营、资源互补，特别是对于那些处于成熟期或衰落期的企业，采取这种方式可以使自己通过转换经营模式，在新的天地中重新寻找到企业发展的途径。 2、按照并购所需要的资金的融资渠道分类 这种划分标准主要是针对收购而言的，按照此类标准来划分，企业并购可以分为杠杆收购（LBO）和控制层收购（MBO）。杠杆收购（LBO），是指并购企业以其自身资产和将要收购的目标企业的资产及收益作为担保，通过银行或公众举债的方式获得并购资金，进而完成对目标企业的并购。杠杆收购最大的特点便于并购企业自己不需要投入全部资金就能完成并购行为，有利于取得“蛇吞象”式的扩张效果。一般来说，杠杆收购具有很高的风险性，高额债务要以收购完成以后出售企业的部分优质资产来偿还。如果目标企业的资产无法顺利出售，就会影响并