期权(修改版)幻灯片.pptVIP

* * 不付红利的欧式看跌期权下限：实例 假设S= 37r =5%T -t= 0.5 D = 0X = 40 看跌期权价格下限为 p ≥ Xe-r(T-t)–S=40e-0.05×0.5 –37 =2.01 有收益资产欧式看跌期权下限 将上述组合 D 的现金改为 可得出有收益资产欧式看跌期权价格的下限为： * * 期权价格曲线 期权价格的基本分析 期权价格等于内在价值加上时间价值 内在价值主要取决于S和X，以及时间和利率、红利等因素；时间价值则受到有效期、内在价值、波动率、利率的影响。 期权价值都以内在价值为下限，其中看涨期权上限为标的资产价格，看跌期权上限为协议价格（现值）。 有收益资产的期权价格曲线只要从无收益资产的期权价格曲线稍作改动即可获得。 * * * * 无收益资产欧式看涨期权价格曲线图 * * 无收益资产欧式看跌期权价格曲线图 * * 欧式看涨期权与欧式看跌期权的平价关系( parity) 考虑以下两个组合 组合A：一个欧式看涨期权与Xe –r(T-t)的现金。 组合C：一个欧式看跌期权与一股股票。 在T时刻，组合A与组合C的价值均为： max(ST，X) 在t时刻，两者价值也应相等。否则，两个组合就不会同时并存。因此，c + Xe –r(T-t) = p + S * * 红利对欧式看涨与看跌期权平价关系的影响 考虑如下两个资产组合 组合A′