微观经济学14章.pptVIP

普通高等教育“十一五”国家级规划教材21世纪经济学系列教材 西方经济学 主要内容 第一节 投资的决定 第二节 IS曲线 第三节 利率的决定 第四节 LM曲线 第五节 IS-LM分析 第六节 凯恩斯有效需求理论的基本框架 14.1投资的决定 一、投资与决定投资的因素 1、投资：建设新企业、购买设备、厂房等各种生产要素的支出以及存货的增加。 2.决定投资的经济因素 （1）利率。与投资反向变动，是影响投资的首要因素。 二、利率与投资（投资函数） 1、投资函数：投资与利率之间的函数关系。 i＝i（r） （满足di/dr ＜ 0） 。 2、资本边际效率 MEC Marginal Efficiency of Capital 资本边际效率：正好使资本品使用期内各项预期收益的现值之和等于资本品供给价格或重置成本的贴现率。 本金、利率与本利和 R0 ——本金 r ——年利率 R1 , R2 , ……, Rn ——第1，2，……，n年本利和 R1 = R0 (1+r) R2 = R1 (1+r) = R0 (1+r)2 R3 = R2 (1+r) = R0 (1+r)3 …… Rn = Rn-1 (1+r) = R0 (1+r)n 例： 现值[Present Value] ?——现在和将来（或过去）的一笔现金或现金流在今天的价值。 已知利率与n年后的本利和求本金，也就是求n年后本利和的现值。 R1 = R0 (1+r)； R0 = R1/(1+r) R2 = R0 (1+r)2；R0 = R2 /(1+r)2 …… Rn = R0 (1+r)n；R0= Rn /(1+r)n 例： 净现值[NPV，Net Present Value] ——投资的净现值是投资未来收益现金流的现值减去投资的成本。 贴现率[Discount Rate] ——当利率用于计算投资的净现值时，它被称为贴现率。 如果一项投资的资本边际效率（或内部收益率）高于实际利率，则该项投资是可行的；如果一项投资的资本边际效率（或内部收益率）低于实际利率，则该项投资是不可行的。 如果投资的资本边际效率（或内部收益率）既定，投资与否及社会投资量的大小则取决于利率的高低，即投资与利率反方向变动。 例：（教材P411） 3、资本边际效率曲线 投资需求曲线[Investment demand curve] ——表示投资的总数量与利率之间关系的曲线，或表示投资的总数量与再增加一单位投资的收益率即投资的边际效率之间关系的曲线。 例：利率对投资量的影响 假定随投资量的增加投资收益将递减。例如：每一台设备的价格均为10000元。假定投资第一台设备的收益为5900元；投资第二台设备的收益为5600元；投资第三台设备的收益为5300元。 资本边际效率MEC曲线：不同数量的资本供给，其不同的边际效率所形成的曲线。 4、投资边际效率曲线 MEI Marginal Efficiency of investment 资本已经是一种物质的东西，但不一定会投入利用。其利用的效率为MEC 投资增加，需要新购置资本。会导致资本品供不应求和价格上涨。 最终，收益减少，MEI会减少。 三、预期收益与投资 四、风险与投资?????? 本节所指的风险是未来一些经济因素，如市场走势、产品价格变动，生产成本变动，宏观政策变化等的不确定性。如果投资收益不足以补偿风险可能带来的损失，企业就不愿意投资。因此，投资需求会随着人们承担风险的意愿（悲观/乐观）和能力变化而变动。 五、托宾的“q”说 除了以上影响投资需求的因素，詹姆斯·托宾（James Tobin）认为股票价格会影响企业投资。他认为，q = 企业的市场价值 / 企业的重置成本 = 企业股票的市场价值 / 新建造该企业的成本。若q 1，可以便宜地购买另一家企业，而不要新建投资。所以，投资支出将较低；如q 1，则企业的市场价值高于其资本的重置成本，因而相对于企业的市场价值而言，新建厂房和设备比较便宜。就会有新投资。 而且，当q较高时，投资需求会较大。 美国的詹姆·托宾（ Jamas Tobin 1918-2002），凯恩斯主义经济学家 14.2 IS曲线 一、 IS曲线及其推导 二、IS曲线及其斜率 三、IS曲线的经济含义 （1）描述产品市场均衡、即i=s时，总产出与利率之间关系。 IS曲线之外的经济含义 在凯恩斯的理论中，利息率完全是货币市场中货币供给与需求决定的，利息率并不能调整储蓄与投资的平衡。因此收入水平必须变动，以使储蓄与投资保持平衡。凯恩斯理论中认为收入是个变量，在储蓄函数给定的情况下，投资水平将决定收入水