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期货投资分析第八章考点 第八章 期权分析 1、什么是期权价格？期权价格由哪两部分组成？ 期权价格就是买进（或卖出）期权合约时所支付（或收取）的权利金。期权的权利金由内涵价值和时间价值组成。 2、执行价格与标的物及实值期权、虚值期权和平值期权的关系如何？ 执行价格与标的物及实值期权、虚值期权和平值期权的关系如下： ①当看涨期权的执行价格标的物价格时，该期权为实值期权。 ②当看跌期权的执行价格标的物价格时，该期权为实值期权。 ③当看涨期权的执行价格标的物价格时，该期权为虚值期权。 ④当看跌期权的执行价格标的物价格时，该期权为虚值期权。 ⑤当看涨期权的执行价格=标的物价格时，该期权为平值期权。 ⑥当看跌期权的执行价格=标的物价格时，该期权为平值期权。 3、影响期权价格的基本因素有哪些？ 基本因素主要有：标的物的价格、执行价格、标的物价格的波动率、距到期日剩余时间、无风险利率。另外，还有只对股票期权有影响的股票分红等。 4、标的物价格与期权价格具有什么样的关系？ 标的物价格与看涨期权价格成正相关关系，与看跌期权价格成负相关关系。 5、执行价格与期权价格存在什么样的关系？ 执行价格与看涨期权价格成负相关关系，与看跌期权价格成正相关关系。 6、标的物价格波动率与期权价格之间存在什么关系？ 标的物价格波动率与看涨期权价格成正相关关系，与看跌期权价格成正相关关系。 7、到期日剩余时间与期权价格之间存在什么关系？ 到期日剩余时间与看涨期权价格成正相关关系，与看跌期权价格成正相关关系。 8、利率与期权价格之间存在什么关系？ 利率与看涨期权价格成正相关关系，与看跌期权价格成负相关关系。 9、期权的基本交易策略有哪几种？每种交易策略的概念是什么？ 期权的基本交易策略有4种： ①买进看涨期权：买进一定执行价格X的看涨期权，在支付一笔权利金C后，便可享有在到期日之前买入或不买入相关标的物的权利。 ②卖出看涨期权：卖出看涨期权得到的是义务，不是权利。如果看涨期权的买方要求执行期权，那么看涨期权的卖方别无选择，只有履行义务。 ③买进看跌期权：看跌期权的买房在支付一笔权利金P后，有权在到期日之前按照合约规定的执行价格X向看跌期权的卖方卖出一定数量的期权标的物。 ④卖出看跌期权：卖出看跌期权得到的是义务，不是权利。期权到期时，如果看跌期权的买方要求执行期权，那么看跌期权的卖方就只能履行合约。 10、期权风险的度量指标有哪些？每种指标是如何应用的？ 期权风险的度量指标及其应用如下： （1）Delta：①看涨期权0Delta1，而看跌期权-1Delta0；②实值期权的Delta 平值期权的Delta 虚值期权的Delta。 （2）Gamma：①看涨期权和看跌期权的 Gamma0；②平值期权的Gamma值大于实值期权或虚值期权；③深度实值与深度虚值的Gamma值都接近于0。 （3）Theta：①看涨期权和看跌期权的 Theta0，即时间价值不断减少；②期权价值随到期日的临近而不断加速衰减；③平值期权的Theta绝对值大于实值期权或虚值期权。 （4）Vega：①看涨期权和看跌期权的 Vega0；②平值期权的Vega值大于实值期权或者虚值期权。 （5）Rho：①实值期权的Rho值 平值期权的Rho值 虚值期权的Rho值。 11、看涨期权定价原理是什么？用图表作出看涨期权的价格曲线图。 看涨期权的期权价格等于内涵价值加上时间价值。其价格曲线图如下： 12、看跌期权定价原理是什么？用图表作出看跌期权的价格曲线图。 看跌期权的期权价格等于内涵价值加上时间价值。其价格曲线图如下： 13、二叉树期权定价模型涉及到的假设条件主要有哪些？ 二叉树期权定价模型涉及到的假设条件包括：①交易成本与税收为零；②投资者可以以无风险利率借入或贷出资金；③市场无风险利率为常数；④股票的波动率为常数；⑤不支付股票红利；⑥不存在套利机会。 14、二叉树期权定价模型表达式如何？ （1）看涨期权的二叉树期权定价模型表达式是： 其中， （2）看跌期权的二叉树期权定价模型表达式是： 其中， （注：本题答案超出书本内容，仅供参考。） 15、一阶段二叉树离散型模型是如何表示的？ 看涨期权的一阶段二叉树离散型模型是： 看跌期权的一阶段二叉树离散型模型是： 16、二阶段二叉树离散型模型是如何表示的？ 看涨期权的二阶段二叉树离散型模型是： 其中，， 看跌期权的一阶段二叉树离散型模型是： 其中，， 17、布莱克—斯科尔斯期权定价模型的基本假设有哪些？ 布莱克—斯科尔斯期权定价模型的基本假设包括：①股票价格服从对数正态概率分布，股票预期收益率与价格波动率为常数；②无风险利率是已知的并且保持不变；③期权有效期内没有红利支付；④不存在无风险套利机会；⑤证券交易为连续进行；⑥投资者能够以同样的无风险利率借入和借出