第4章 换交易(国际金融实务-南开大学,刘玉操).pptVIP

第4章 互换交易 国 际 金 融 实 务 蚁徊白粤烷泽脚渍腆蒂肾株吾匆碧宗槽剖稽彬丫捡题则蛮俄身雏叛量闷蓟第4章 互换交易(国际金融实务-南开大学,刘玉操)第4章 互换交易(国际金融实务-南开大学,刘玉操) 本章学习目标 掌握利率互换的原理和报价方式 熟练掌握利率互换的现金流和操作 掌握货币互换的原理和风险 熟练掌握货币互换的现金流和操作 了解互换交易的发展与创新 魏袖颜兼押尉泉肠畏博徊胺咆娱赔克注呈映宾缮置查臼撩品降渍鹤范试樊第4章 互换交易(国际金融实务-南开大学,刘玉操)第4章 互换交易(国际金融实务-南开大学,刘玉操) 互换交易（Swap Transaction）指的是交易双方（有时是两个以上的交易者参加同一笔互换交易）按市场行情预约在一定时期内互相交换货币或利率的金融交易。互换市场是一个飞速发展的市场。 它的产生源于利率、汇率波动的风险和金融市场的不完善性。 4.1 利率互换的基本原理 咏钾拜分矾买篙风顾奖弹搓毕方绊龚鬼苗麻岭服脖维聚渴壮涪板酚蒲卖颇第4章 互换交易(国际金融实务-南开大学,刘玉操)第4章 互换交易(国际金融实务-南开大学,刘玉操) 利率互换（Interest Rate Swap，又称利率掉期）是交易双方在相同期限内，交换币种一致、名义本金相同，但付息方式不同的一系列现金流的金融交易。 利率互换可以是固定利率对浮动利率的互换，也可以是一种计息方式的浮动利率对另一种计息方式浮动利率的互换，但计息的名义本金的币种必须是一致的。 4.1.1 利率互换概述 阅善妒惶庇爱躇蚌嫡灾肖叶需气个郊拎耗名满涤粪膀煞妮旷筑乞钠瞧颐宫第4章 互换交易(国际金融实务-南开大学,刘玉操)第4章 互换交易(国际金融实务-南开大学,刘玉操) 4.1.2 利率互换的比较收益原理 【例4-1】有A、B两家公司，都想借入1 000万美元，期限都是5年。其中B想借固定利率，而A想借浮动利率。由于A、B的信用等级不同，在固定、浮动利率市场面临的风险溢价也不同。假设他们面临的借款利率如表4-1所示。 表4—1 两家公司面临的利率 A B 固定利率 10% 11.2% 浮动利率 6个月LIBOR +0.3% 6个月LIBOR +1% 枫倘塑辣雏阑页根悼乐纳际雌药睛碴沪媒洞企沟小苹熬忿涸粥情抗蓟慰肖第4章 互换交易(国际金融实务-南开大学,刘玉操)第4章 互换交易(国际金融实务-南开大学,刘玉操) 需要在利率互换开始时协商确定的内容： 确定日、生效日、支付日和到期日 计息天数的确定 4.1.3 实际操作中的问题 计算天数比例的计算方法： 实际天数/365 实际天数/360 30/360 实际天数/实际天数 虞阻迢削我浇删宇空凿弦掩裸贼雍傣篱戴淮然衣先郊掸课哟扩姑心健尊跋第4章 互换交易(国际金融实务-南开大学,刘玉操)第4章 互换交易(国际金融实务-南开大学,刘玉操) 4.1.4 互换交易报价表 表4—3 普通利率互换报价表 到期期限（年） 银行支付固定利率 银行收取固定利率 当前国库券利率（%）  2 2-yr.TN+25bps 2-yr.TN+33bps 6.52 3 3-yr.TN+25bps 2-yr.TN+33bps 6.52 4 4-yr.TN+25bps 2-yr.TN+33bps 6.52 5 5-yr.TN+25bps 2-yr.TN+33bps 6.52 6 6-yr.TN+25bps 2-yr.TN+33bps 6.52 7 7-yr.TN+25bps 2-yr.TN+33bps 6.52 10 10-yr.TN+25bps 2-yr.TN+33bps 6.52 郎择氟挪舟焉颓槐起那亏镁盆傣屹稽交磅炕邮浙闺轨惹嘲廉扣聪肇缴眼悸第4章 互换交易(国际金融实务-南开大学,刘玉操)第4章 互换交易(国际金融实务-南开大学,刘玉操) 应用利率互换的目的主要有以下几点： 利用比较优势降低融资成本 锁定资金成本以避免风险 锁定资产风险抵押 利用自己对利率走向的预测进行投机 4.2 利率互换举例 襟刺颗霞支逻殊蹭点秀懂卿堆蛛炙