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第三章 金融市场 第一节 金融市场概述 第二节 货币市场和资本市场 第三节 一级市场和二级市场 第四节 金融衍生工具 第五节 金融资产组合 第一节 金融市场概述 上图中，IOU在直接融资中反映____和_____之间的资金融通关系，在间接融资中反映_____和______之间以及______和______之间的资金融通关系。 A、储蓄者 B、借款者 C、金融中介机构 不反映所有权关系的IOU对筹资者来说是_____,对借出资金的人来说是_____. A、债务凭证 B、债权凭证 C、资产 D、负债 我国目前直接融资和间接融资的相对比重合理吗？ 过去10年，中国企业直接融资比重10%，同期日本、德国、美国分别是50%、57%和70%。 06年我国企业债、公司债的融资额是股权融资额的44%，而05年美国该比率是650%。 但在90年代以前，美、英、日、意、德的间接融资是直接融资的10倍。 金融市场的分类 1、货币市场和资本市场 2、债务市场和股权市场 3、一级市场和二级市场 4、交易所和场外市场 5、现货市场、远期市场、期货市场、期权市场 6、其他金融工具市场 1、2两者之间有什么关系？ 因为企业并没有从二级市场实际获取资金，因此二级市场对经济而言的重要性不如一级市场？ 经纪人、交易商？ 第二节、货币市场和资本市场 一、货币市场及其工具 准货币？ 主要金融工具： 国库券、联邦基金、回购协议、大额可转让定期存单、银行承兑汇票、商业票据、欧洲美元 二、资本市场及其工具 主要金融工具： 抵押贷款（抵押贷款证券）、债券（公司债券、中期国库券、地方政府债券、抵押债券）、股票 抵押贷款、房地产泡沫及美国次贷危机？ 公司债券融资相比于股权融资的优势？ 第三节 一级市场和二级市场 一、以及市场的运行 1、债券发行市场 发行方式、种类/发行资格、条件/发行价格/债券信用等级？ 平价、溢价、折价/市场利率/票面利率三者关系？ 债券信用等级高，则可以以_____价格发行，相应的，对投资者来说，其收益率则______。 A、较高 B、较低 2、股票发行市场 普通股和优先股/普通股股东权利/普通股种类/普通股筹资的优缺点/发行条件/发行方式/销售方式/发行价格 当股东持有________时，现有股东更可能反对发行新股或者将发行新股视为损害现有股东利益的行为。 A、面值股票 B、无面值股票 对投资者来说：购买股票，_______、________；对筹资者来说：以发行股票筹资，_______、_______。 A、风险小 B、风险大 C、收益高 C、成本高 二、二级市场的运行 1、证券交易所市场 上市条件/交易过程/证券的价值/股价指数 债券的价值 股票的价值：零成长模型、固定增长模型 2、场外交易市场/柜台交易/店头交易 股权： 1996 股权托管中心 2000 产权交易中心 2001 股份转让系统 债券： 银行间交易市场、商业银行柜台交易市场 第四节 金融衍生工具 什么是金融衍生工具？ 作用： 主要种类： 一、远期合约 二、期货合约 三、期权合约 四、互换合约 一、远期合约 例，某出口商预计3个月后将收入美元。当前市场报价有：即期汇率为USD1=CHY7.5050，3个月远期汇率为USD1=CHY7.5035.要将这笔美元收入兑换为本币，该出口商可以如何操作？ 出口商的操作选择： Ⅰ.3个月后将美元收入兑换为人民币，价格为3个月后的即期汇率。 Ⅱ.签订3个月交割的美元外汇远期外汇交易合约,价格锁定为7.5035。 例，某进口商2个月后支付美元进口货款。即期汇率为USD1=CHY7.5050，2个月远期汇率为USD1=CHY7.5065，针对这笔美元外汇支出，该出口商面临什么风险，应该如何操作？ 远期利率协议（FRAs） 若不是保值者，而是投机者？ 远期股票合约 债券远期 远期合约的缺陷？ 二、期货 期货交易的市场构成： ①交易所。专门的、有组织的、规范化的、非营利性的、实行会员制的交易场所。 ②清算所。期货交易所下设的职能机构，其基本工作是负责交易双方最后的业务清算。 ③经纪商/人。能够进入期货交易所进行期货交易的会员。 ④交易商。基于保值、投机目的而买卖期货的交易方。 例，某外汇投机商3月1日预测欧元对美元的汇率将上升，他于当日在国际货币市场购进12月交割的欧元期货合约10份，每份期货合约为12.5万欧元，约定价格为1.1376美元/欧元，并按要求支付保证金10×1500美元/份=15000美元。6月1日，欧元果然升值，于是他抛出10份欧元期货合约（对冲），约定价格为1.1421美元/欧元，获利（亏损）情况如下所示： 3月1日买进10份欧元期货合约（12月份交割）