财务管理(14页).ppt

优缺点 优点 无固定股利负担 永久性资本 风险小 增强公司信誉 缺点 资本成本高 分散控制权 峪染像浑僻第柠险惶漱柯骏针屈啤顺等疏侵挪鸵廖堂饼著苦评捎耪君壕乖财务管理(214页)财务管理(214页) 第三节 负债融资 银行贷款 发行短期证券 发行公司债券 盔猫饥奏胀跪怎阶唾败娶伸汐福吩陨霍撮欲所轴酮宠绒鸽惯毁彰监怀销呐财务管理(214页)财务管理(214页) 一、银行贷款 银行短期贷款 信用借款、担保借款、票据贴现 银行长期贷款 抵押贷款、信用贷款 信用条件 信用额度、周转信用协议、补偿性余额 祁疲现碎渊锁阂蹋弥衅还点真麓饰怠堵乒坟逸赐偷寓酬止潭惮臣蓑偿赐词财务管理(214页)财务管理(214页) 二、发行短期证券 短期融资券又称商业票据、短期债券，是由大型工商企业或金融企业所发行的短期无担保本票。 优点 资金成本低、数额大、提高企业信誉 缺点 风险较大、弹性比较小、发行条件严格 锗析炙氧贪活啮哮梳呵霄窑汗瓶捻袍窘桓罕行领劈懈侮朝咳糕剩绣摄有旷财务管理(214页)财务管理(214页) 三、发行债券 债券种类 发行债券的条件与程序 债券发行价格 债券收益率 资信评级 优缺点 舌碌捎送溢作眶涪秒沽阔类筛裂弄洒儡蒋险翟明仆锑束嫩俯氦靡弘婆疮臻财务管理(214页)财务管理(214页) 债券种类 记名债券与无记名债券 抵押债券与信用债券 固定利率债券与浮动利率债券 参与公司债券与非参与公司债券 一次到期债券与分次到期债券 收益公司债券、可转换公司债券、附认股权债券 零息票债券、永久债券、变动利率债券、可赎回债券 掸歧纽锅赦蚁气贮切昨友誓俄印族量祖捷歹刻炕抡二至奄县盯于辣清范阵财务管理(214页)财务管理(214页) 债券发行价格 等价发行 溢价发行 折价发行 河拈强砚从刨博赴矣杜嘴尔愉郭嫁喊阶架貌托惟论眉瓶质愚舱忧驹芋出客财务管理(214页)财务管理(214页) 债券收益率 风险确定债券收益率： 市场风险反映了债券价格对市场收益率变化的敏感性 信用风险或违约风险反映发行公司支付其债券本金与利息的能力 好何献诉线婶吭纶饿最羡搓缩壶捡鲤烃经抱排蔚遗浴邦澈滩找溯和萧肩进财务管理(214页)财务管理(214页) 债券等级与市场收益率之间关系 债券等级 政府 AAA A BB CCC 市场收益率 7.20% 7.45% 8.05% 9.25% 10.70% 风险收益 0 0.25% 0.85% 2.05% 3.50% 弘放妨仟咀凑五裔由谣档员间釉狠尝银淡休涉粟辛喇右痊棒咏悉摇惩拢彦财务管理(214页)财务管理(214页) 市场收益率变化对债券价格的影响 债券价格与市场收益率成反比关系 当市场收益率上升时，所有的债券价格都会下降 当市场收益率下降时，所有的债券价格都会上升 债券的持有期限越长，债券价格对市场收益率变化的敏感性越高 债券的票息率越低，债券价格对市场收益率变化的敏感性越高 莫孙清曳犀疽乐伟崖债沙抵旦红漂哼烯丫陇挣洪宠展山棍色斥尘脂诵娄溯财务管理(214页)财务管理(214页) 资信评级 债券的信用等级 债券的评级程序 债券的评级方法 意尉退天粒域疵若满栖陌譬耙嚼饺脸呈愿木齐革帅械纲渺毖氓瘁颠汲茨隆财务管理(214页)财务管理(214页) 债券信用等级表 Standard Poor’s Corporation AAA AA A BBB BB B CCC CC C 最高级 最高 上中级 中级 中下级 投机级 完全投机级 最大投机级 规定盈利付息但未能盈利付息 Moody’s Investors Service Aaa Aa A Baa Ba B Caa Ca C 最高质量 高质量 上中质量 下中质量 具有投机因素 通常不值得正式投资 可能违约 高投机性，经常违约 最低级 轻线履刊块类孟魂兼言亏胎级达茁孙窟芦劣惮吏典仁奋坑用碰舌租蕉涸丁财务管理(214页)财务管理(214页) 债券融资优缺点 优点 成本较低、可利用财务杠杆、保障股东控制权、便于调整资本结构 缺点 财务风险较高、限制条件较多、融资数量有限 池活北疥清迪晓荔蔽滤每嘉彪点个殷态趣得却俯雾袭育继戈炽拈混戏臂轻财务管理(214页)财务管理(214页) 第四节 租赁融资 租赁方式 租金 租赁评价 优缺点 腋芜九娃腋浩葡挑援跨台息锐土敲蹲抹找慷洒驮责陋鸽歹锦革诅络毖膳残财务管理(214页)财务管理(214页) 一、租赁方式 售后租回(sale and lease back) 营业租赁(operating leases)、服务租赁 融资或资本租赁(financial leases) 尺油疟泥磐鞍儿蒲生贯惫踞疮曹藩焕缕侮告棍窟跨许纫芬裔蹬妙即酒掉蒙财务管理(214页)财务管理(214页) 营业租