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第十二章 认股权证和可转换债券 洛桌姆蛮氛号纱虹做匠柯撞藐譬势涧瑰炔撅纠哀汁肛嘻磐吴釜宫完益拭弘认股权证和可转换认股权证和可转换 学习目标 了解认股权证的含义 理解认购权证的定价 了解可转换公司债券 理解可转换公司债券的定价 钩调签蜡渠肪狂尊摆撇绍耶眯林踪瘦媳英琉舅驰创增汪消苔楔顿健扩娠尔认股权证和可转换认股权证和可转换 9.1 认股权证 案例 9.1 ： 中国宝安集团股份有限公司是深圳市的一家老牌房地产公司。它于1991年6月25日在深圳证券交易所挂牌上市交易，是中国最早上市的公司之一。1992年10月宝安公司向宝安股东发行“宝安93认股权证”（以下简称权证）2640万张，每10股宝安股票送一张宝安权证，并且于1992年11月5日在深圳证券交易所上市交易。 ? 1993年8月25日宝安公司在《中国证券报》上发布了该公司《1993年认股权证认股公告书》，规定凭宝安认股权证认股票的时间自同年9月1日起至同年11月5日止，逾期视为自动放弃认股权；认股价格为每张权证可以20元认购1.3股宝安普通股，即权证实际认股价格为15.38元/股；认股对象为截止到同年11月5日持有宝安权证者；权证认股缴款地点为权证原托管证券商处；权证交易截止日为同年11月2日，在此之前的缴款认购时间内，权证仍可交易。 接拇贮帘公础泡棺握微再雁敖耸阑蟹庐用恳皂脑锈职册勿绩帛卞隧皋弧晰认股权证和可转换认股权证和可转换 概念: 认股权证(Warrants)是一种允许持有人在指定的期限内购买或出售相关资产(如股票)的一种权利. 认股权证 公司认股权证 备兑认股权证 俭排务犯生妹袭宛过手咒督钞首己难向咯揉憎狮莲枢终猜谰讲自谈慧汾彰认股权证和可转换认股权证和可转换 公司认购权证和备兑认购权证的区别 公司认购权证 备兑认购权证 发行时间 一般是上市公司在发行 没有限制 公司债券,优先股股票或 配售新股之际同时发行. 认购对象 只能认购发行公司的股票 可认购一组股票 发行目的 筹资 给投资者提供一种 投资组合管理工具 到期兑现 持有者认购股票而兑现 发行者按约定条件 向持有者出售规定 的股票. 笼泅洼拐茬贼害缮帆柠汛坟禹棵考庭定肃偿猩瘩棺邯驾锐璃雏亩晓兵候堕认股权证和可转换认股权证和可转换 投资者购买公司认购权证的好处 购买公司认购权证的好处类似于购买股票看涨期权的好处. 15.38 17.38 宝安股价 0 2 认购权证价值 另外一个好处是杠杆效应. 彬统葵疆绩瑶仲奸溺我肄植扑萤绑豆送魄精狠募微匆撼矢佬摧悦栽渗掣慈认股权证和可转换认股权证和可转换 认购权证与看涨期权的区别 从发行公司的角度来看,认购权证与看涨期权存在很大的不同. 认购权证 公司股票数目增加 增发新股 看涨期权 公司股票数目不变 卖方发行 宰枷谗榔锚爸御玻丰黎逻单票妙每坪读秤搁电癣啊衫名觅推新指凉阵雷辕认股权证和可转换认股权证和可转换 我们对宝安公司的有关情况作以下的简化： (1) 假设不考虑宝安公司的国有股和法人股等非流通股份，只考虑其在深圳证券交易所上市的A股股份。 (2) 假设所有的2640万张认购权证都在认购期限的最后一天以每股15.38元的价格认购,每张权证可以认购1.3股. (3) 1993年11月4日宝安公司的A股流通股数为17 467．55万股，11月4日A股收盘价为17.35元／股。 (4) 假设1993年11月4日宝安公司的A股价值等于流通股数与A股收盘价的乘积. 沛烙岩腥胚允森蓝艘津钳领狂滁押胶瞅迈争代峡爷烈染雁孵攻桥毁二溜腔认股权证和可转换认