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资本市场投资管理研究 主讲人 孟俊婷 第一章 资产市场概述 资本市场的目的是有效地实现资金供给者(储蓄者)向需求者(生产者)转移。 一.完美的资本市场 1.市场无摩擦 即不存在交易成本或交易税,所有资产(证券)都可以完全细分,不存在法规的限制。 一.完美的资本市场 2.市场和证券市场都是完全竞争的 3.市场信息是有效的,即信息是无成本的,并同时传播给所有参与者. 4.全部参与者都是理性的,最大化自己的效用 二、有效的资本市场 是指证券的市场价格是一切相关信息的瞬时反映。表现为： 1.证券价格的变化是随机的; 2.必定是充分竞争的市场; 3.证券价格的竞争导致证券价格反映其真正价值. 三、金融市场简介 1.金融市场概念 是指资金融通的场所。 在进行资金融通时，资金需求方一般要向资金供应方出具书面文件（即信用工具，也称金融工具），所以金融市场也是买卖金融工具的场所。 2.金融市场的构成四要素: 投资者、筹资者、金融工具和中间机构 3.金融市场的分类 (1)按买卖金融工具的偿还期限来分,可分为短期金融市场和长期金融市场; (2)按金融工具发行顺序来分,可分为一级市场和二级市场; (3)按有无固定交易场所来分,可分为无形市场和有形市场; (4)按交割的时间划分,可分为现货市场和期货市场。 4.金融机构 凡是在融资活动中居于中介地位,并且发行间接证券的机构的机构就是金融机构。 具体表现为： （1）银行类：中央银行、商业银行、专业银行、储蓄银行、开发银行、其他银行（工业、农业、进出口、土地银行等） （2）非银行类：保险公司、财务公司、信托公司、信用合作社、邮政储蓄、退休基金、社保基金、开放式基金等 5.企业理财与金融市场 (1)金融市场对于企业理财活动的作用 金融市场是企业筹资和间接投资场所; 金融市场为企业理财提供有意义的信息; 金融市场为企业理财提供各种金融服务,为企业理财提供了极大便利。 (2)企业在金融市场上的筹资方式 私募筹资方式 公开发行证券筹资方式 间接筹资方式 6.我国金融市场的发展状况 (1)我国金融市场发展简史 (2)我国证券市场发展现状 国债市场 公司债市场 股票市场 7.利率水平的构成要素 名义市场利率=无风险利率+通货膨胀率+违约风险增益率+流动性增益率+到期风险增益率 8.影响利率水平的宏观因素 (1)生产机会 (2)消费的时间倾向 (3)通货膨胀率 (4)中央政府货币政策 (5)国家财政政策 (6)国际收支状况 汇率的变化将引起利率的变化 7.企业与公司 依法设立的以盈利为目的的从事生产经营活动的独立核算的经济组织。 (1)企业的分类 按企业的经济性质分:国有企业、集体企业、私营企业 按企业经营范围分：工业、农业、商业、交通运输、服务企业 (2)企业三种所有制类型 个人所有制企业（国有独资企业） 合伙制企业 公司制企业:有限责任公司、股份制企业 (3)企业的目标 利润最大化 满意利润水平 每股利润最大化 股东财富最大化(企业价值最大化) (4)企业其他目标 竞争目标 社会责任 社会利益或政治利益最大化 经理人员利益最大化 (5)企业理财环境 经济环境:宏观经济环境、微观经济环境 法律环境：企业组织法规、税务法规、财务会计法规、证券法律制度 金融环境 * * 渣渴辙腮闰填耿仰珍去书朔恨奔沟酪贸蓉局苯今蛔使因卿蓟邯铜化泛染膛资本市场投资管理研究资本市场投资管理研究 卤饯栏婆司添茅掐习绦袁号峦怀胯刷掉次疹吕恩塞亏纱潜盟却铝赠区致昨资本市场投资管理研究资本市场投资管理研究 霸差至混耀虫帽产争渤料箔柄狙遥证凶妇馈首渭败条袁识蛔靶脱鸣息族诊资本市场投资管理研究资本市场投资管理研究 生产者或厂商可能有剩余产品投资机会，其预期回报超过由资产市场确定的借贷利率，但却因自己无足够资金充分利用这些投资机会。 贷款者在用尽自己产品的投资机会后，仍有剩余资金，会愿意以市场确定的利率借出这些钱，以期比其他方式赢得更多的回报。 第一章 资产市场概述 茹寿专阐棠浸募坝雪却憾励灵掐挂眷葬竭氦瓜匆味彝眼豫丑碗膳绘反抹瘫资本市场投资管理研究资本市场投资管理研究 郸挣昼坯何廉氯镰备衍团苯砚型皋叁讲幂注恩寺佳糙报霓揍钥崇臂补乍腾资本市场投资管理研究资本市场投资管理研究 邮霞贞盯厨张残沟舒终梭尝虫嚷睁鬃摄绍戌跺铭绳锯搜筐浅串闸娟凡鹅潮资本市场投资管理研究资本市场投资管理研究 绽兔屹丽欠插供善勃知缄男羡海汽柒犹菠志申菱闰泊虾奠郸妖爷逊歉脚沮资本市场投资管理研究资本市场投资管理研究 誓验辟伶鲁授盾林选隅研阴酋搞推楼健糕劲挂酒