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第五章金融衍生工具 本章主要内容是掌握一些主要金融衍生工具概念、原理和特点。 1、期货 2、期权 3、可转换债券 4、存托凭证 序言：金融衍生工具概述 1、金融衍生工具：是指依附于原生性金融商品或基础性金融工具（货币、债券、股票）创造出来的新型金融工具，其价值变化主要取决于原生性金融商品的变化，通过预测股价、利率、汇率等未来趋势，采取少量保证金或权利金签定远期合同等交易方式的金融工具。 特点 （1）跨期交易： （2）杠杆效应： （3）高风险： （4）套期保值与套利共存 按原生资产分类，金融衍生品大致分为利率类、股票类、货币类和商品类。 对于金融衍生工具，根据交易双方权利与义务的不同划分为： 1、远期类衍生工具：交易双方的权利与义务是完全对等的。如远期合约、期货合约、互换合约 2、期权类衍生工具：交易双方的权利与义务是不对等的，其中一方具有选择权。如期权、认股权证、可转换工具等 远期 期 货 一、商品期货 二、金融期货 三、期货合约 四、期货的功能 1、商品期货 （一）期货的涵义期货是一种买卖双方在交易时约定买卖条件，同意在将来某一时间按约定的条件进行买卖的交易方式。期货交易的对象是期货合约。 期货交易主要要素 1、交易所： 2、交易规则： 3、期货合约： 二）期货合约：是由交易所统一制定，规定在未来某一特定时期，双方各自向对方承诺交收一定数量和质量的特定商品或金融商品的协议书，具有法律效应。 期货合约的特点：? A.期货合约的商品品种、数量、质量、等级、交货时间、交货地点等条款都是既定的，是标准化的，唯一的变量是价格。? B.期货合约是在期货交易所组织下成交的，具有法律效力，而价格又是在交易所的交易厅里通过公开竞价方式产生的； C.期货合约的履行由交易所担保，不允许私下交易。 合约组成要素：? ?A.交易品种??； ?B.交易数量和单位??；??C.最小变动价位； ??D.每日价格最大波动限制； E.合约月份?； F.交易时间? G.最后交易日?； H.交割时间??；?I.交割标准和等级?； J.交割地点??； K.保证金??； ?L.交易手续费?期货合约的作用：? 1、吸引套期保值者利用期货市场买卖合约，锁定成本，规避因现货市场的商品价格波动风险而可能造成损失。（套期保值） 　２、吸引套利者交易，实现市场价格均衡。（价格发现）? ? 3、吸引投机者进行风险投资交易，增加市场流动性。（转嫁风险） 交易品种 小麦 交易代码 WT 交易单位 10吨/手 报价单位 元/吨 交割月份1、3、5、7、9、11 最小变动价位1元/吨 每日价格最大波动限制不超过上一交易日结算价±3% 最后交易日 合约交割月份的倒数第七个交易日 交易时间 每周一至五上午9:00--11:30 下午1:30--3:00 交易手续费 2元/手（含风险准备金） 交易保证金 合约价值的5％ 交割日期 合约交割月份的第一交易日至最后交易日 交割品级标准品：二等硬冬白小麦符合GB 1351-1999替代品： 一、三等硬冬白小麦符合GB 1351-1999 交割地点： 交易所指定交割仓库 交割方式： 实物交割 上市交易所： 郑州商品交易所 基本术语 期货合约：为由期货交易所统一制定的、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量和质量标的物的标准化合约。 保证金：是指期货交易者按照规定标准交纳的资金，用于结算和保证履约。 结算：是指根据期货交易所公布的结算价格对交易双方的交易盈亏状况进行的资金清算。 交割：是指期货合约到期时，根据期货交易所的规则和程序，交易双方通过该期货合约所载商品所有权的转移，了结到期未平仓合约的过程。 开仓：开始买入或卖出期货合约的交易行为称为“开仓”或“建立交易部位”。 平仓：是指期货交易者买入或者卖出与其所持期货合约的品种、数量及交割月份相同但交易方向相反的期货合约，了结期货交易的行为。 持仓量：是指期货交易者所持有的未平仓合约的数量 强制平仓：如果帐户所有人在下一交易日开市之前没有将保证金补足，按照规定，期货经纪公司可以对该帐户所有人的持仓实施部分或全部强制平仓，直至留存的保证金符合规定的要求。 开仓、持仓和平仓：期货交易中的买、卖行为，只要是新建头寸都叫开仓。交易者手中持有的头寸，称为持仓。平仓是指交易者了结持仓的交易行为，了结的方式是针对持仓方向作相反的对冲买卖。 由于开仓和平仓的含义不同，交易者在买卖期货合约时必须指明是开仓还是平仓 　例：某一投资者在2011年1月1