4.单方案资项目的经济评价.ppt

石家庄经济学院－管理科学与工程 第四章单方案投资项目的经济评价 主要内容 一、投资回收期和投资效果系数 二、净现值、净年值、净终值 三、内部收益率法 四、外部收益率法 五、比率分析法 六、投资利润率和投资利税率 一、投资回收期和投资效果系数 1、投资回收期（Tp —Pay back period ） 定义： 从项目投建之日起，用项目各年的净收入将全部投资收回所需要的期限。 静态投资回收期：不考虑资金的时间价值 动态投资回收期：考虑资金的时间价值 一、投资回收期和投资效果系数 (1)静态投资回收期法(Tp) ① 定义：静态投资回收期是指不考虑资金的时间价值，以技术方案每年的净收益回收全部投资所需要的时间。 一、投资回收期和投资效果系数 ②说明：静态投资回收期可以自项目建设开始年算起，也可以自项目投产年开始算起。自建设开始年算起，其理论上计算公式为 式中：TP——静态投资回收期； CI——现金流入量； CO——现金流出量； t —— 年数； 项目建成后各年净收益不相同时，则根据累计现金流量求得。 当每年的净现金收入不变时，投资回收期的计算公式为： ④静态投资回收期判断准则： 将计算出来的静态投资回收期TP与所确定的基准投资回收期进行比较。 若小于基准投资回收期，表明项目投入的总资金能在规定的时间内收回，则方案可以考虑接受； 若大于基准投资回收期，则方案不可行。 一、投资回收期和投资效果系数 一、投资回收期和投资效果系数 (2)动态投资回收期法(T*p) 定义：动态投资回收期是指考虑资金的时间价值，在给定的基准收益率下，用方案各年净收益的现值来回收全部投资的现值所需要的时间。 一、投资回收期和投资效果系数 理论计算公式： 一、投资回收期和投资效果系数 实际计算公式： 例 用上例的数据,取贴现率为10%，求动态投资回收期 （3）追加投资返本期 例如： 甲方案投资700万元，年运行费用100万元 乙方案投资500万元，年运行费用130万元 若两方案的效果相同，问如何决策？ ①定义及定义式 追加投资返本期指标又称差额投资回收期、追加投资回收期，是指用投资大的方案所节约的年经营成本来偿还其多花的追加投资（或差额投资）所需要的年限。 设两个对比方案的投资分别为K1与K2，年经营成本为Cl与C2，年净收益相同（或效用相同、或无法计量），并设K1≤K2 , Cl≥C2 。在不考虑资金时间价值的条件下，则静态差额投资回收期(ΔT)计算式为： 前例：甲方案的追加投资700-500=200万元， 年运行费用每年可节约130-100=30万元 ΔT=200/30=6.67年 明显，ΔT所表明的只是追加投资（差额投资）的经济效益，是投资大的方案多花投资的回收时间。 若两方案的年净收益不同，年产量为Ql与Q2，则需要转化为单位产量参数后再求算。静态差额投资回收期(ΔT)计算式为： ②追加投资回收期法的判别准则： 当ΔT≤Tb时，则投资大、成本低方案的追加投资回收时间较短，投资大的方案较优； 当ΔT＞Tb时，则投资大、成本低方案的追加投资回收时间较长，投资小的方案较优。 显然，静态差额投资回收期法主要用于方案间的优劣比较。 例 某项目有三个可行方案供选择，其投资额与年经营成本如下： 第一方案：Kl＝100万元，Cl＝120万元； 第二方案：K2＝110万元，C2=115万元； 第三方案：K3＝140万元，C3＝105万元。 设基准投资回收期Tb＝5年，试选择最优方案。 解：第一步，第二方案与第一方案相比较： 所以，投资较大的第二方案优于第一方案，第一方案被淘汰。 第二步，第三方案与第二方案相比较： 一、投资回收期和投资效果系数 （3）投资回收期的特点 优点: 概念明确，简单易用； 表征了项目的风险，是兼顾项目获利能力和项目风险的评价； 缺点： 舍弃了回收期后的收入与支出数据：因而不表征项目的真实赢利情况，更不支持基于效益的多方案的比较； 静态投资回收期不考虑资金的时间价值。 一、投资回收期和投资效果系数 2.投资效果系数 投资效果系数 E＝R/C0 投资回收期与投资效果系数为倒数关系 E＝1/T 或 T＝1/E 二、净现值、净年值、净终值 1.净现值法（NPV，Net Present Value） ①定义：净现值是指按照一定的折现率或基准收益率，将方案寿命期内各年的净现金流量折现到建设期初的现值之和。 二、净现值、净年值、净终值 二、净现值、净年值、净终值 若净现值等于零，则表明