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Chapter 4Theories on BoP (II) II. 吸收论（Absorption Approach） 也叫做支出分析法（Expenditure Approach）； Ｊ.米德（J·meade）和西德尼·亚历山大（S．Alexander）以凯恩斯的宏观经济理论（国民收入方程式）为基础提出来的。1952年由亚历山大首次引入国际收支理论。 2.1 基本内容 开放经济中： 吸收——A=C+I+G+IM 收入——Y=C+I+G+EX 所以，B=CA=EX－IM＝Y－A 即国际收支差等于国内收入和支出差，是总量不平衡的结果。 吸收论是指国内的总收入被总支出所吸收。国际收支要保持平衡，国内总收入就一定要等于总支出。当总收入大于国内总支出时，国际收支产生顺差，当总收入小于总支出时，国际收支产生逆差。 2.2 政策含义 当一国国际收支出现逆差时，调节的方法是： （1）增加国民收入 ——当国内尚未实现充分就业时，可以采取支出转换等经济政策，利用闲置资源增加国民收入调节国际收支； （2）紧缩国内需求——当国内已实现充分就业时，由于无闲置资源可以利用，就要采用支出减少政策（吸收政策），实行紧缩性的货币政策和财政政策，使国内总收入等于总支出。 以凯恩斯主义的有效需求管理来影响收入和支出 行为，从而达到调整国际收支的目的。 2.3 贬值的效应分析 2.4 缺陷 建立在国民收入核算会计恒等式的基础上，人为地赋予因果关系。 贬值——贸易品相对非贸易品P上升——资源再分配——但是可能减少的是对非贸易品的支出。 单一国家模型。 不涉及国际资本流动，不符合事实。 III. 货币论 (Monetary Approach) 货币论产生于60年代末和70年代初，是随着货币主义的兴起而出现的一种国际收支调节理论。 由米尔顿，弗里德曼（Mition Friedeman）始创，主要代表人物是蒙代尔（R.Mundell）和约翰逊（Johnson）。 3.1 假设 （1）在充分就业均衡状态下，一国货币需求是收入、价格和利率等变量的稳定函数，在长期内货币需求是稳定的； （2）贸易商品的价格主要是外生的（至少对小国来说如此），在长期内，一国价格水平接近世界市场水平；（小国经济模型） （3）货币供给的变化不影响实物产量。 （4）基础货币等于货币供给量，忽略货币乘数。 （5）初始的货币市场是均衡的，即需求等于供给。 3.2 基本推导 1．货币需求： Md = k·PY 2．货币供应： MB = DC + FER ΔMB = ΔDC + ΔFER ΔM = m × ΔMB = m × (ΔDC + ΔFER) 3．货币市场与国际收支的关系： k·EP*·y = m × (DC + FER) 4. 不同汇率制度下的货币论分析 3.3 政策含义 （1）国际收支不平衡本质上是一种货币现象，只要一国不严重依赖于通货膨胀性的货币供给增加为政府支出融资，它就不会经历长期（或称结构性的）国际收支赤字。 （2）只有能影响一国货币供求的经济政策才能影响该国的国际收支。 （3）固定汇率下，国际收支的失衡在长期可以通过国际储备的流动自行纠正，所有调节国际收支失衡的政策除了加速调节过程外，是完全不必要的。 （4）并不否认实际因素对国际收支的作用，只不过它需经由货币需求来产生影响。 3.4 缺陷 （1）将国际经济的因果关系颠倒了，把货币因素看成是决定性的，而把其他实际因素看成是次要的。 （2）假定货币需求函数是相当稳定的，但在短期内它往往是不稳定的，也很难不受货币供给变动的影响。 （3）假定货币供给变动不影响实物产量。但货币供给变动后，人们不仅改变对国外商品和证券的支出，而且也会改变对本国商品和证券的支出，由此影响到国内产量的变化。 （4）强调一价定律的作用，但由于垄断因素和商品供求粘性的存在，它往往是不能成立的。 3.5 Summary IV. The Adjustments on BOP 4.1 Analysis on the Disequilibria 形式上的平衡 真正的平衡 静态失衡 动态失衡 4.1.1 Sources of disequilibria 1. 偶发性因素 2. 周期性因素 3. 结构性因素 4. 货币性因素 5. 收入性因素 6. 外汇投机和不稳定的国际资本流动 4.1.2 Influences on the Economy 4.2 The Automatic Adjustment Mechanism of BOP 4.2.1 国际金本位制度下的国际收支自动调整机制 大卫·休谟（David Hume