第4章 汇交易.ppt

1 第4章 外 汇 交 易 【内容提要】 外汇交易是技术性较强的实务问题。外汇交易是外汇市场上外汇的买卖或兑换活动，不同的国际经济交易需求产生了货币的兑换，形成了不同类型的外汇交易。在本章中，我们主要需要读者学习到有关各类具体外汇交易。 具体内容包括： 1. 外汇市场的概念、构成和功能 2. 即期外汇交易 3. 套汇与套利交易 4. 远期外汇交易 5. 外汇期货交易 6. 外汇期权交易 第4章 外 汇 交 易 4.1 外汇市场概述 4.2 即期外汇交易 4.3 远期外汇交易 4.4 外汇期货交易 4.5 外汇期权交易 小 结 4.1 外汇市场概述 4.1.1 外汇市场的概念 4.1.2 外汇市场的构成 4.1.3 外汇市场的现状 4.1.1 外汇市场的概念 外汇市场是外汇供求关系的总和，是经营外汇买卖的交易场所、组织系统和交易网络系统。它包括有形的外汇买卖场所和无形的外汇交易网络或系统。它是国际金融市场的重要组成部分，它是由各种经营外汇业务机构和个人参与的、进行外汇买卖活动的集合。 进出口商的结算、银行间外汇头寸轧抵，需要买卖外汇。外汇市场是调剂外汇供求的交易场所。 4.1.2 外汇市场的构成 外汇银行 中央银行 外汇经纪商 外汇客户 4.1.3 外汇市场的现状 外汇市场通常没有固定的、具体的场所，除了个别国家具有有形市场外，如法兰克福、巴黎等外汇市场，一般指的外汇市场都是无形市场，通过外汇银行或外汇经纪人利用电话、计算机网络等进行交易。如伦敦、纽约、苏黎世、香港等地的外汇市场。 世界著名外汇市场主要有伦敦、纽约、东京等。 伦敦外汇市场 纽约外汇市场 东京外汇市场 4.2 即期外汇交易 4.2.1 即期外汇交易的概念 4.2.2 即期外汇交易的种类 4.2.3 即期外汇交易的方式 4.2.4 即期汇率的表示 4.2.5 套汇与套利交易 4.2.6 实务中即期外汇交易的市场报价 4.2.7 即期外汇交易实务中的报价技巧 4.2.1 即期外汇交易的概念 即期外汇交易(Spot Exchange Transaction)又称现汇交易，是指买卖双方以当时外汇市场的价格成交，成交后在两个营业日内进行交割(Delive)的外汇买卖。交割是指货币两讫，即期外汇交易表面上看似乎是同时收付，没有风险，但由于各国清算制度和技术上的差异，只能在1天后才能知道该笔交易是否已收托，因此要承担信用风险。此外，由于亚、欧、美三大洲之间各有6~8小时的时差，有时遇到营业时间结束的问题，延长了交割时间，产生了信用风险和汇率变动的风险。 4.2.2 即期外汇交易的种类 即期外汇交易按交割日的不同，有三种形式： ①即日交割。即成交当日进交割。在香港外汇市场用美元兑换港元的交易，采取即日交割形式。 ②翌日交割。即成交后第一个营业日进行交割。 ③第二个工作日交割。即成交后两个营业日交割，是一种标准的即期外汇买卖。这其中，所谓营 业日是指将节假日除外的工作日。 4.2.3 即期外汇交易的方式 即期外汇交易的方式通常有三种：电汇、信汇和票汇。 1. 电汇 2. 信汇 3. 票汇 4.2.4 即期汇率的表示 通常，我们看到银行给定的汇率报价的表现形式为：英镑对美元的汇率1.5210/20。这其中，哪个是买价哪个是卖价呢？这里，我们有两个简单的判断方式： 其一，外汇的买价和卖价都是对银行有利。客户以美元买英镑，银行应以较高的价格出售英镑。英镑两个价格中，1英镑=1.5220美元对银行有利。 其二，按直接标价法和间接标价法考虑。从美国来看汇价GBP/USD是直接标价法，美元是本币，英镑是外币。客户以美元兑英镑，是以本币购买外币，对银行是卖出外汇(英镑)，因而应采用卖出价l.5220；即：报价数字为左买右卖。反之，从英国来看，GBP/USD是间接标价法，因而报价数字为左卖右买。 4.2.5 套汇与套利交易 1. 套汇交易 (1) 套汇的概念和作用 套汇交易是指利用同一时间、不同地点两 种货币间汇率的不一致、以低价买进同时高 价卖出某种货币、以谋取利润的一种外汇交 易（又称地点套汇）。 (2) 套汇的方式 ① 直接套汇（两地套汇P.104） ② 间接套汇（三地套汇P.104） 4.2.5 套汇与套利交易 关于套汇交易的几点说明： 第一，套汇交易涉及一些成本，包括获得信息的费用以及电报费、电传费、付给外汇经纪人的佣金、某种货币买入和卖出的价差等交易费用，因此套汇的净利润取决于汇率差价和套汇成本两个因素。 第二，套汇活动是市场不均衡的产物，它使得套汇者能赚到毫无风险的利润；但同时套汇者的交易又使市场