第9章：短资产管理.ppt

第9章??短期资产管理 9.1??营运资本管理 9.2??短期资产管理 9.3??现金管理 9.4??短期金融资产管理?? 9.5??应收账款管理 9.6 存货规划及控制 9.1??营运资本管理 一、营运资本的概念 广义的营运资本又称毛营运资本，是指一个企业流动资产的总额； 狭义的营运资本又称净营运资金，是指流动资产减流动负债后的余额 流动资产－流动负债， 通常0 营运资本周转 资本周转流程： 二、营运资金的管理原则 (一)认真分析生产经营状况，合理确定营运资金的需要数量 (二)在保证生产经营需要的前提下，节约使用资金 (三)加速营运资金周转，提高资金的利用效果 (四)合理安排流动资产与流动负债的比例关系，保证企业有足够的短期偿债能力. 9.2??短期资产管理 一、短期资产的特征与分类 二、短期资产的持有政策 二、短期资产政策对公司风险和收益的影响 一、短期资产的特征与分类 资产满足下列条件之一的，应当归类为流动资产： （一）预计在一个正常营业周期中变现、出售或耗用。 （二）主要为交易目的而持有。 （三）预计在资产负债表日起一年内（含一年，下同）变现。 （四）自资产负债表日起一年内，交换其他资产或清偿负债的能力不受限制的现金或现金等价物。 短期资产的特点 周转速度快 变现能力强 财务风险小 短期资产的分类 （一）货币资金； （二）应收及预付款项； （三）交易性投资； （四）存货； 短期资产的分类 生产领域 流通领域 生息领域 二、短期资产的持有政策 （一）影响因素 风险与收益 行业 企业规模 外部融资环境 （二）短期资产的具体持有政策 宽松政策 短期资产多 适中政策 短期资产适中 紧缩政策 短期资产少 9.3??现金管理 一、现金管理的动机与内容 二、现金预算管理 三、现金持有决策 四、现金的日常控制 一、现金管理的动机与内容 这里所指现金包括企业的库存现金、银行存款和其他货币资金。 三、现金持有决策 （一）成本分析模式 （二）存货模式 （三）随机模式 最佳现金持有量 最佳现金持有量：持有成本最低的现金持有量。 现金的成本：　——机会成本。机会成本与现金持有量同方向变化。　——短缺成本。与现金持有量反方向变化。　——交易成本（或转换资本）。在全年现金需要量一定的情况下，交易成本与现金持有量反方向变化。 ——管理成本。属于固定成本，与现金持有量没有明显的比例关系。 　　 相关成本：机会成本、短缺成本、交易成本。 无关成本：管理成本 （一）成本分析模式 （1）机会成本 （2）短缺成本 这种模式下，最佳现金持有量，就是持有现金而产生的机会成本与短缺成本之和最小时的现金持有量。 假设不存在现金和有价证券的转换。因此不考虑交易成本。 通过上表分析比较各方案的总成本可知，D方案的总成本最低，因此，企业持有45000万元的现金时，各方面的总代价最低，45000万元为现金佳持有量。 (二)存货模式 存货模式是将存货经济进货批量模型原理用于确定目标现金持有量，其着眼点也是如何以现金相关成本最低。 这种模式下的最佳现金持有量，是持有现金的机会成本与固定性转换成本相等时的现金持有量。 最佳现金持有量（Q）= 最佳现金管理总成本（TC）= 式中，T为一个周期内现金总需求量；B为每次转换的固定成本；Q为最佳现金持有量；I为有价证券利息率(机会成本)；TC为现金管理相关总成本。 某企业预计一个月经营所需现金320000元，企业现金支出过程较稳定，故准备用短期有价证券变现取得，平均每次证券固定变现费用为50元，证券的市场利率为6%，则： 最佳现金持有量= =80000（元） 最低现金持有成本= =400（元） 一个月内最佳变现次数=320000/80000=4（次） 随机模式米勒-欧尔模式 如果企业的货币支出是随机的，货币资金的需要量事先无法预知，企业就可以制定一个控制区域， 货币金额达到该区域上限时，即将货币资金转换成有价证券， 当货币金额达到该区域下限时，售出有价证券，如果货币资金余额处于两个极限之间，则不需要买卖有价证券。 现金存量的上限H、现金返回线R可按下列公式计算： H=3R-2L式中： b—每次有价证券的固定转换成本；i—有价证券的日利息率；δ—预期每日现金余额变化的标准差（可根据历史材料测算）。而下限L的确定，则要受到企业每日的最低现金、管理人员的风险承受倾向等因素的影响。 四、现金的日常控制 现金流动同