第二章第一 货币市场.pptVIP

金融市场学第二章第一节货币市场 第一节 货币市场 拆借市场 票据市场 可转让存单市场 国库券市场 回购市场 货币市场主要特征 风险性低：短期内市场价格波动较小 流动性高：偿还期短且风险小 大多是无形市场 参与者多为大的金融机构 交易工具的面额较大 利率水平较资本市场低 货币市场的参与者： 分成机构和专业人员两大类： 机构包括：中央银行（货币政策公开市场业务）、商业银行（进行头寸管理）、非银行金融机构（投资组合分散风险）、非金融机构（调整资产结构取得短期收益）、政府（弥补财政赤字）等。 专业人员包括：经纪人、交易商、承销商等，其中一部分还具有做市商资格。 发行和流通方式： 发行方式可以是机构直接自己发行，也可以通过承销商发行；可以贴息发行，也可以附息发行；可以招标，可以包销式。 流通方式可以是正常转让流通，可以是贴现，可以回购，可以质押。 子市场构成 国债回购市场：交易量最大 拆借市场：期限最短的市场 大额可转让定期存单市场：参与者最多的市场 票据市场：最活跃的市场 国库券市场：最具有宏观意义的市场。 一、拆借市场 1、拆借市场是金融机构之间进行短期资金头寸交易的市场。 2、拆借原因：金融机构头寸余缺，如法定存款准备金不足、备付金不足、结算资金不足、资产准备金不足等。 3、拆借源于美国国民银行相互调剂联邦基金，而英国拆借市场源于票据清算资金调剂。现代金融机构进行拆借的主要目的是调整资产结构，以达到安全性、流动性和盈利性的统一。 4、拆借的程序 直接交易或通过经纪人交易。经纪人既可以由大型商业银行兼营，也可以是专门的中介人，如美国的联邦基金交易中介人和日本的短资公司。 交易者通过市场网络进行自主报价和格式化询价，找到合适的对手方后，双方进行成交确认，并根据成交通告单进行双边直接清算。期限在7天内的拆借要求当日清算，超过7天的可以在第二个交易日清算。 清算的一般手续是拆入行开出本票，拆出行开出支票。支票有两种：本行付款的支票，需要经过第二天票据交换方能抵用，被称为“明日货币”；用中央银行存款帐户资金支付的当天可以抵用，称为“今日货币”。 5、拆借市场的特点 期限短：一般期限在1-7天，最短的是半日拆。 交易金额巨大。 手续简便快捷。 市场无形化程度高。 利率一般比普通贷款低：拆借利率即拆借的交易价格，一般由市场供求状况决定。拆借利率尤其是日拆率，具有重大的市场杠杆作用。 6、拆借利率 我国全国银行间同业拆借利率（China Inter Bank Offered Rate，简称CHIBOR）由八个品种利率加权计算： 其中：V表示拆借金额，R表示利率，M表示单个交易品种每个交易日发生的交易笔数，K表示单个交易品种的交易序号。 在国际货币市场上有代表性的拆借利率有三种：伦敦同业拆放利率（LIBOR）、香港银行同业拆借利率（HIBOR）和新加坡银行同业拆借利率（SIBOR）。 *全国银行间同业拆借中心(简介) 基本职能：中国外汇交易中心暨全国银行间同业拆借中心（以下简称交易中心），为中国人民银行直属事业单位，主要职能是：提供银行间外汇交易、人民币同业拆借、债券交易系统并组织市场交易；办理外汇交易的资金清算和交割，负责人民币同业拆借及债券交易的清算监督；提供网上票据报价系统；提供外汇市场、债券市场和货币市场的信息服务；开展经人民银行批准的其他业务。 交易品种：交易双方可在四个月范围内自行商定拆借期限。交易中心按1天、7天、14天、21天、1个月、2个月、3个月、4个月共八个品种计算和公布加权平均利率，即全国银行间同业拆借利率（CHIBOR）。其它交易品种为6、9、12个月。 交易时间：每周一至周五（节假日除外）上午9:00-12:00，下午13:30-16:30。 成员构成：人民币拆借交易的主体是经中国人民银行批准，具有独立法人资格的商业银行及其授权分行、农村信用联社和财务公司等有关金融机构以及经中国人民银行认可经营人民币业务的外资金融机构。 二、票据市场 1、票据是承诺或命令付款的短期债务支付凭证。 票据的特点： 自偿性：无条件付款，负无限责任，背书人负连带责任。 无因性：付款与出票原因无关。 要式证券：有法定格式。 流通性：背书或贴现。 票据的种类 商业票据：商业信用产生的票据。 本票（期票）：债务人签发的付款保证书。自偿性最高，期限短。 汇票：债权人签发的命令债务人在指定时间对持票人付款的支付命令书，必须经过“承兑”程序才能生效。可背书或贴现。 银行票据：银行资金结算使用的票据。 银行承兑汇票：多用于国际结算。 支票：同城资金结算工具。 信用证：货币信用证与银行承兑汇票共同使用。 *商业票据的历史地位 票据与股票一样，是早期资本主义商业资本蓬勃发展的产物。为保护工商企业，各国都制定了严格的法律条款来防范票据的