第五章：筹管理.ppt

第二篇：筹资决策 第五章：企业筹资 第一节；筹资管理 第二节：筹资需求预测 第三节；短期筹资 第四节；权益筹资 第六章：资本成本与资本结构 第一节：资本成本 第二节；经营杠杆与财务杠杆 第三节：资本结构 第五章：企业筹资 第一节；筹资管理 筹资，是指企业向企业外部有关单位或个人以及从企业内部筹措和集中生产经营所需资金的财务活动。 一、筹资的动机与要求； （一）动机： 1、扩展性动机；是指企业因扩大生产经营规模或追加对外投资而产生的筹集资金的动机。 这类动机所对应的主要是长期资金。 扩展性动机所产生的直接结果，是使企业资产和负债的规模都有所扩大，既给企业带来了收益增长的机会，又给企业带来了更大的风险。 2、偿债性动机： 是指企业为了偿还债务或调整资本结构而筹集资金的动机。这类动机又分为两种： 一种是调整性偿债筹资，是为了使资本结构更为合理； 另一种是恶化性偿债筹资，即企业现有支付能力不足以偿还到期旧债，只能举债还债。 3、混合性动机： 是指企业因同时需要长期资金和现金而形成的筹资。通过这种筹资，既满足了扩大资金规模的需要，又满足了及时偿债的需要。 （二）企业筹资的基本要求： 1、合理确定资金需要量； 2、正确选择筹资渠道与方式，力求降低资金成本； 3、资金的筹集与投放相结合，提高资金使用效益； 4、优化资本结构。 二、企业筹资的渠道与方式 （一）筹资渠道： 是指资金来源的方向与通道。目前，我国企业筹集资金的渠道有如下六种； 1、国家财政资金； 2、银行信贷资金； 3、非银行金融机构资金； 4、其他企业资金； 5、民间资金； 6、企业自留资金。 （二）筹资方式： 是指企业筹集资金所采用的具体形式，体现着资金的属性。 目前我国企业筹资方式主要有以下几种： 1、吸收直接投资； 2、发行股票； 3、银行借款； 4、商业信用； 5、发行债券； 6、发行融资券； 7、租赁筹资； 8、利用留存收益。 三、企业筹资的类型： （一）权益资金和债权资金： （二）长期资金与短期资金； （三）内部资金与外部资金。 第二节；筹资需求预测 筹资需求预测的方法： （一）定性预测法； 定性预测法通常在企业缺乏完备、准确的历史资料的情况下采用。 （二）定量预测法： 是根据资金需要量与企业生产经营业务之间的数量关系，运用数学方法对资金需要量进行估算。其主要方法有： 1、销售百分比法； 这是根据销售额与资产负债表和利润表的有关项目间的比例关系，预测各项目资金需要的方法。 筹资需要的预测步骤为： （1）区分敏感项目和不敏感项目。 敏感项目是指与销售额存在一定的比例关系，会随着销售额的变动而同比例变动。 （2）确定销售百分比。 （3）计算预计销售额下的资产、负债和利润。（4）计算留存收益增加额。 2、线性回归法： 这种方法是在拥有一定的历史数据的条件下，可以假定企业的资金需要量与销售量存在线性关系，通过回归分析方法确定线性方程的系数，然后将预计销售量代入方程，预测出筹资需求的方法。 在财务管理中，最简单、最常用的回归模型为： y=a+bx 式中， y——资金需要量 a——不变资金规模 b——单位业务量所需要的变动资金规模 x——业务量 第三节：短期筹资 一、商业信用筹资 （一）应付账款筹资： 是企业购买了货物但暂时未支付的款项。买方相当于借入了一笔资金购进了一批商品。 1、应付账款的成本。 如果应付账款有现金折扣的条件，且企业未在规定的折扣期内付款，则企业就存在隐含的放弃现金折扣的利息成本。 例： 某企业以1/10，N/30的条件购入货物100万元。 如果该企业在10天内付款，则享受1%R 现金折扣为1万元，享受免费信用额99万元。 如果该企业在10天后付款，则可多使用资金20天，但不能享受折扣，因放弃折扣而造成的年利息成本为： 放弃现金折扣成本=折扣百分比/（1-折扣百分比） ×[360/（信用期-折扣期）] (1)假设企业没有享受现金折扣，在规定的付款期间最后一天付款。则根据上式可得放弃现金折扣的成本为： [1%/（1-1%）]×[360/（30-10）] =18.18% (2)假设企业没有享受现金折扣,并且在规定付款期间最后一天前的某一天付款.假设企业在第20天付款,则放弃现金折扣的成本为: [1%/(1-1%)] ×[360/920-10)] =36.36% (3)假设企业没有享受现金折扣,也没有在规定的付款期限前付款.如果对方没有对此进行追究,则不需要为此支付任何费用.假设企业在第:60天付款,则放弃现金折扣的成本为: [1%/(1-1%)] ×[360/(60-10)] =7.27% 由(1)