LLDPE套利交易操作实务-大连商品交易所.pptVIP

LLDPE套利交易操作实务 象屿期货 洪江源 套期保值VS套利交易VS期货投机 套利交易的要素 套利投资实务、 跨期套利 跨市套利 跨市场套利 组合套利 对冲 套期保值VS套利交易VS期货投机 套保 （追求综合收益，期货是风险管理工具） 套利 （价差交易，追求绝对收益，期货是投资增值工具） 期货投机 （围绕价差或价格，追求绝对收益，期货是投资增值工具） 套利是套保的延伸与优化 套利是金融投资的开始与重要手段 例子：2013年1月 套保（2012年12月，持有现货卖出期货） 套利（2013年1月，同时买现货抛期货，锁定价差） 投资（买入或抛空） 套利是套保的延伸与优化 套利满足企业实现无风险的规模扩张 套保防范风险，套利追逐收益 套保期间，有很多快速结束收益的过程 例：卖出保值后，是否平仓（策略保值？） 利用升贴水结构套利，是否迁仓 套利交易的要素 主体 （与企业生产无关） 责任人 (专业人员） 操作思路 （价差波动） 举例：2011年6-9月 6月，现货10600，期货10600 7月，现货10800，期货11600（大幅度扩仓） 8月，欧债危机爆发 9月，现货10200，期货9600 （大规模交割） 收益：期货贴水800----现货升水600 增值税进项税差600 跨期套利（基差、跨期） 跨市套利 跨市场套利 跨期套利（正向跨期套利） LLDPE交割相关费用 1、出入库费用： 　平板汽车出入库：　20元/吨 　集装箱汽车出入库：25元/吨 　铁路出入库：　　　35元/吨 2、交割手续费： 　4元/吨 3、期货仓储费： 　1元/吨·天 4、检验费： 2100元/样；取样费600元 LLDPE的质量检验应以同一厂家、同一牌号进行组批，每批300吨，超过300吨的应分若干批检验，不足300吨的按同一批检验。 5、资金利息 按照7.2%年息计算，按现货价1.2倍计算资金总量 6、预报定金： 　30元/吨 正向跨期套利成本测算 2012年12月,1月合约11000,5月合约11600,跨期套利成本为: 资金成本：13200*2.5%=330元/吨 交易交割：2+4/吨 仓储费用：60元/吨（3月下旬入库） 运费：40元/吨（可节约） 检验：7元/吨 增值税：87（按600计算） 合计330+6+60+40+87=523元 期现套利（伴随现象） 1、期货持仓异常 2、仓单注册异常 3、期货成交异常 4、价格振幅更大（现货锁定、金融定价） 5、大规模交割（改变现货供求状况） 无风险套利预示着市场可能出现重大价格纠偏 反向跨期套利 例: 现货较强,未来新产能投产而下跌. 在10700买入1309合约,同时10400抛出401合约,当前价差300,等待价差扩大平仓 跨市套利 不同市场间的价差交易 现货\期货都可以应用 基本以正向套利为主(以现货贸易为依托) 国内进口比重高的品种进行反向套利更多属于统计概率套利 正套与反套 正向套利以现货贸易为基础，买国际抛国内 反向套利没有现货贸易基础，更多统计概率套利 （-1000-----+1000之间） 2008年11月，中国出现了全球各大洲的LLDPE 10-11月，中国政府推出4万亿，国内期货快速反弹，但外盘相对疲弱，大量的跨市套利出现（伴随着外盘点价与国内卖出保值）。 原料成本传导下的跨市套利 国际农产品市场的跨市套利非常成熟 中国铜市场的跨市套利非常成熟 LME与上海期货交易所的铜期货合约套利 反套大多数不考虑现货交割 未来,美国LLDPE\迪拜LLDPE都可以与大商所的塑料进行跨市套利 新加坡塑料1420