购买力平价论.docVIP

购买力平价理论（Purchasing Power Parity，PPP） 在平常生活中，我们经常听到这样一种说法：某个国家的货币币值被“低估”或者“高估”，那么，什么是币值“低估”或者“高估”呢？如何来判断货币币值的低估或高估呢？这就涉及到均衡汇率水平的计算。计算均衡汇率水平又和汇率理论密切相关。最早提出的汇率决定理论是购买力平价。简单介绍下什么是购买力平价。 一、购买力平价的用途 正式提出购买力平价的，是瑞典经济学家卡塞尔在1922年提出的。当时提出这个理论的目的，是为一战后遗留的赔款问题提供一个货币标准。从目前来看，购买力平价理论在经济学上有两个用处：第一，测算长期均衡汇率，判断货币价值是否高估或低估，或者是寻找实际汇率波动的中心。第二，比较各国经济实力。作为一种换算工具，将一国的GDP或者是GNP由本国货币换算成另一国货币来表示，来进行经济实力的国际比较。 二、购买力平价的基本形式 1、基本思想 购买力平价的基本思想是，中国人为什么需要美元是因为它能够在美国购买商品，同样，美国人为什么需要人民币，是因为它能够在中国购买商品。人民币交换美元的比率，实际上就是用人民币购买力交换美元购买力的比率。所以，汇率主要取决于两国货币购买力的比较，所以称为购买力平价。购买力平价有两种形式，绝对购买力平价和相对购买力平价。绝对购买力平价的基础是一价定律，我们来介绍下一价定律。 2、一价定律 一价定律是指，在不考虑交易成本和贸易限制的条件下，同一种商品在不同国家用相同货币表示的价格应该相同。用公式来表示就是：，S是以本币表示的单位外币，属于直接标价法，Pa是用本国货币表示的商品价格，Pb是用外国货币表示的商品价格。如果这一等式不成立，就会产生套利行为。比如，一件衣服在美国的市场价格是100美元，同样的衣服在中国的市场价格是800人民币，那么1美元兑换的人民币就是8RMB/$。如果市场汇率不是8，是9RMB/$，那么就会出现套利机会，衣服在中国的价格转换成美元就是800/9＝89美元，套利者就会用89美元在中国购买一件衣服，然后到美国以100美元的价格卖出，获利11美元。这种套利活动，使得衣服从中国流向北京，直到汇率水平回到8。 3、绝对购买力平价 一价定律是针对某一种商品，如果将单一商品推广到所有商品，就可以推导出绝对购买力平价。……绝对购买力平价认为两种货币之间的汇率应该等于两国货币在同样的一篮子商品上具有的购买力……那么它可以简写成，汇率应该等于两国价格水平之比。其中表示本国的价格水平，表示外国价格水平。根据这个公式，当本国价格水平相对上升时，本币购买力相对下降，则汇率S上升，本币贬值。 4、相对购买力平价 根据绝对购买力平价，我们可以推出相对购买力平价。推导的方法有两种： （1）取对数后差分；（2）基期和现期（0和t） 相对购买力平价的模型形式如下： 和表示本国和外国第t期的通货膨胀率。根据相对购买力平价认为，汇率变化的百分比等于两国通货膨胀率的差异。如果本国的通货膨胀率比外国高，其货币应该贬值，反之本币应该升值。 5、一价定律、绝对PPP和相对PPP的比较 一价定律可以推导出绝对购买力平价，但是两者具有明显区别：（1）分析对象不同。购买力平价是以汇率为分析对象，而一价定律主要是考察价格；（2）价格不同。购买力平价涉及的是物价水平，一价定律考虑的是一种商品的价格；（3）适应条件不同。绝对购买力平价的适应条件不如一价定律那么严格，绝对购买力平价并不要求每一种商品价格相等，也不要求两国完全取消贸易壁垒，只要各国对进口和出口的限制程度相同，则仍然成立。 绝对购买力和相对购买力平价的区别是：（1）绝对购买力平价将价格水平和汇率水平联系起来，而相对购买力平价将价格变动与汇率变动联系起来。所以，绝对购买力平价说明某一时点上汇率的决定，而相对购买力平价说明一段时间内汇率的变动规律。（2）绝对购买力平价在计算两国物价水平时，要求所参照的商品篮子及其权重都相同，相对购买力平价没有这个限制，但是相对购买力平价要求基期存在绝对购买力平价，这种先决条件很难成立。 6、实际运用 对于购买力平价在历史上的应用可以参考陈岱孙编写的《国际金融学说史》，他介绍了两个失败的案例，也就是1925年英国政府和1934年捷克政府对购买力平价的应用，凯恩斯，哈伯勒都对其发表过自己的看法，一个成功的例子是1937年比利时确定新的汇率。特里芬在1937年时指出，比利时的这次贬值是合适的。 我们主要分析一下中国的情况，从购买力平价的角度来看，有以下几个因素使人民币趋强：（1）许多学者进行测算后发现人民币的价值被低估，所以即使中国通货膨胀率有时比较高，人民币汇率非但不贬，反而稳中有升，比如1994-1996年中国通货膨胀率较高，此后人民币汇率保持稳定，直到2005年7月，人民币汇率开