公司理财及公司理财环境研究.ppt

第一章 公司理财及公司理财环境 公司理财－创造价值的过程 一、公司理财的内涵：“一个企业所做的每一个决定都有其财务上的含义，而任何一个对企业财务状况产生影响的决定就是该企业的财务决策。因此，从广义上讲，一个企业所做的任何事情都属于公司理财的范畴。”——达摩达兰 1、公司理财的由来 To finance：“to raise or provide funds or capital for…” 公司理财(Corporate finance)的直译是企业法人的融资，即公司的融资 关键：是用别人的钱(Other People’s Money, OPM),无论是权益资本还是债务资本 它人的钱不是免费（easy money），必须要有回报 由此带来理财的活动，目标为出资人创造价值（或财富） 投资决策：如何用好他人的钱 融资决策：如何得到他人的钱 经营决策：提供现金 如何让有限的资本更勤奋地工作？ 2、理财的内涵 财务管理——组织财务活动、处理财务关系的各项管理工作 财务管理的实质是利用价值形成对企业生产经营活动进行综合管理 财务资源管理——如何获得资本,并且让有限的资本更勤奋地工作 财富创造——追求财富增值的过程（价值创造） 理财不同于会计 会计(Account) 基于历史簿记与核算活动 理财(Finance) 基于未来确定价值和进行决策分析 3、企业的本质 利益关系人(stakeholders)：任何可能影响企业目标或被企业目标影响的个人或集团 所有者（股东，stockholders） 债权人 管理者 员工 供应商与客户 政府与社会 企业是各种利益相关者构成的网络（Web），价值是维系这一网络的基础（各方） 公司的含义公司是一种团体，一种社会组织。它是某一些人为一定目的而结合成的团体或社会组织。公司为法人，具有民事权利能力和民事行为能力，依法独立享有民事权利和承担民事义务。公司是以营利为目的的一种企业形式，即以营利为目的组织生产和经营活动，营利性是公司的基本属性。公司具有企业的最一般特征。 公司的主要形式A.有限责任公司 特点：① 不对外公开发行股票，股东协调出资。② 股权证书做为收益凭证，不能上市流通。③ 股东名额限制(我国2人以上50人以下)，制约了其融资能力。④ 设立程序简单，不须发布公告、公开财务。⑤ 筹资规模与范围受限制 。B. 股份有限公司 特点：① 出资额分为每份均等的股份。②上市公司，公开向社会发行股票融资。③ 股东分享盈利的途径。优先股：股息固定；普通股：红利（现金股利和股票股利）。④ 股票自由转让，交易途径有交易所交易、柜台交易； 财务公开，会计报表要在股东大会召开20日前置于公司住所供股东查阅，以达到保护股东及债权人利益的目的。⑤ 法人治理结构：最高权力机构：股东大会最高决策机构：董事会内部监督机构：监事会执行机构：经理层 4、公司财务的功能 公司理财本身是从微观角度分析公司财务问题 基本的财务活动 资金投放——投资决策 资金筹措——融资决策 利润分配——股利决策 资金控制——营运资本管理 财务分析与规划——决策基础 目标：为股东创造价值 监督和激励管理者为实现上述目标而努力 有效的财务风险管理和财务控制 公司财务决策：投资与融资 CFO (Chief financial officer)的职责 财务分析、预测与规划 投资与融资决策 财务协调与控制 与资本市场打交道 与金融机构的关系 了解市场运作规律 财务决策与公司价值 公司理财的定义理财学研究稀缺资金在企业和市场内的有效配置。公司理财学是在公司制这种现代企业制度最主要形式下，就公司经营过程中的资金运动进行预测、组织、协调、分析和控制的一种决策与管理活动。从决策角度来讲，公司理财的决策内容包括投资决策、筹资决策、股利决策和净流动资金决策；从管理角度来讲，公司理财的管理职能主要是指对资金筹集（来源）和资金投入（运用）的管理。二、公司理财的目标我们通常所说的利润其实不是真正意义上的利润。如果一个企业未能获得超出资本成本的利润，那么它就是处于亏损状态。交纳税款后看似产生了真正的利润，但其实这一点毫无意义，企业的回报仍然少于资源消耗……这并不创造价值，而会损害价值。－－彼得.德鲁克 1、管理目标的演化 收入管理：销售收入最大化 盈余管理： 利润=收入 - 成本 每股盈余 = 利润/总股本 资本回报率=税后营业利润/投资 净资产收益率 = 税后利润/股权资本 价值管理：价值最大化 效率等于财富 会计利润指标的缺陷 面向历史而不是面向未来 特定会计准则下的产物 盈余操纵（折旧、广告费——即少提或不提折旧费用；少摊或不摊各种费用形成虚盈实亏） 不能反映效率 创造利润不等于财富的增加 强调效率的意义 企业经营的两种语言 创