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第八章 营运资金管理 营运资金概述 流动资产的持有政策 现金的管理 应收账款的管理 存货的管理 保险储备 1. 营运资金概述 营运资金的构成 营运资金与现金周转的关系 营运资金的构成 营运资金的构成 流动负债按不同标准可作不同分类 以应付金额是否确定为标准 确定性流动负债：根据合同或法律规定，到期必须偿付，并有确定金额的流动负债 不确定性流动负债：根据公司生产经营状况，到一定时期才能确定的流动负债或应付金额需要估计的流动负债 以流动负债的形成情况为标准 自发性流动负债：产生于公司正常的持续经营活动中，不需要正式安排，由于结算程序的原因自然形成的那部分流动负债。 临时性流动负债：临时的资金需求而发生的负债 美国制造业营运资金占总资产的比重 营运资金的构成 营运资金的构成 1. 营运资金概述 营运资金的构成 营运资金与现金周转的关系 购买存货 赊销 收回应收账款 存货周转期 应收账款周转期 （50天） （30天） 0 20 50 80 t(天) 应付账款 现金周转期 周转期（20天） （60天） 营运资金周转期/现金周转期= 存货周转期+应收账款周转期 - 应付账款周转期 营运资金的特点与营运资金管理的原则 营运资金管理的原则 认真分析生产经营状况、合理确定营运资金的需要数量 在保证生产经营需要的前提下，节约使用资金 加速营运资金的周转，提高资金的利用效率 合理安排流动资产与流动负债的比例关系，保障企业有足够的短期偿债能力 营运资金概述 流动资产的持有政策 现金的管理 应收账款的管理 存货的管理 保险储备 临时性流动资产 流动资产 永久性流动资产 临时性负债 流动负债 自发性负债 配合型融资政策 基本思想： 临时性流动资产=临时性流动负债 永久性流动资产+固定资产=自发性流动负债+长期负债+权益资本 激进型融资政策 基本思想： 临时性流动资产+部分永久性流动资产=临时性流动负债 永久性流动资产-靠临时性流动负债筹得的部分+固定资产 =自发性流动负债+长期负债+权益资本 稳健型融资政策 基本思想： 部分临时性流动资产=临时性流动负债 永久性流动资产+靠临时性流动负债未筹足的临时性流动资产+固定资产=自发性流动负债+长期负债+权益资本 例：某企业在生产经营的淡季，需占用300万永久性流动资产和500万的固定资产，生产旺季，会额外增加200万的季节性存货。 1、配合型：企业只有在旺季才会借入200万的短期借款，800万由自发性流动负债、长期负债和权益资本来解决 2、激进型：企业会在旺季借入300万的短期借款，700万由自发性流动负债、长期负债和权益资本来解决 3、稳健型：企业只会在旺季借入100万的短期借款，900万由自发性流动负债、长期负债和权益资本来解决 练习：某企业在生产经营的淡季资产为1000万，生产旺季资产为1200万。企业的自发性流动负债、长期负债和权益资本提供900万。那么该企业采取的是（ ）融资政策 A配合型 B激进型 C稳健型 1.短期融资政策 小 结 流动资产的持有政策 收益高 风险大 1.短期融资政策 三种流动资产持有政策与短期融资政策的配合效应： 营运资金概述 流动资产的持有政策 现金的管理 应收账款的管理 存货的管理 保险储备 3. 现金的管理 现金管理的目的与内容 最佳现金持有量的确定 现金管理的策略 现金管理的目的与内容 企业资产中流动性最强的资产 同时也是盈利能力最差的资产 现金管理的目的与内容 持有成本 公司因保留一定现金余额而增加的管理费用及丧失的投资收益。 转换成本 公司用现金购入有价证券等以及转让有价证券换取现金时付出的交易费用。 短缺成本 在现金持有量不足而又无法及时将其他资产变现而给公司造成的损失。 现金管理的目的与内容 3. 现金的管理 现金管理的目的与内容 最佳现金持有量的确定 现金管理的策略 表2 最佳现金持有量测算表 金额单位：元 ----------------------------------------------------------------- 方案 现金持有量 机会成本 管理成本 短缺成本 总成本 --------------------------------