宏观中观分析课件4.pptVIP

第四篇 证券投资的基本分析第五章 宏观分析第一节 证券投资分析概述 一、证券投资分析的主要方法 1、概念与发展简史 定义: 发展简史： 1）业务范围拓展：企业、基金、证券公司； 2）分析对象延伸：微、中、宏，国内、国际； 3）分析方法创新：以技术和基本为主的传统方法到资本资产定价模型、资本资产套利模型等现代投资分析方法； 2、主要分析流派及其特点 1）基本分析流派：以宏观经济形势、行业特征和上市公司财务数据作为分析对象与投资决策基础的分析流派； 2）技术分析流派：以价格、成交量、完成价量变化的时间及空间等市场行为作为投资分析对象与投资决策基础的分析流派； 直觉化→图形化→指标化→模型化→智能化； 3）心理分析流派：个体心理分析基于三大心理分析理论，解决投资中的心理障碍；群体心理分析基于群体心理与逆向思维，解决观察视角 4）学术分析流派：长期持有投资战略，哲学基础“效率决定市场”，按照风险水平选择投资对象 投资分析流派的基本区别见下表 二、证券投资分析的信息来源 1、政府部门:宏观经济政策制定者,信息发布主体 1)国务院：宏观管理最高机构； 2)中国证监会：直接监督证券期货市场政府部门 3)财政部：财政收支、财税政策、国有资本金； 4)中国人民银行：制定实施货币政策； 5)国家经贸委：宏观调控经济运行的政府部门； 6)国家统计局：定期发布经济和发展数据； 7)国家发改委： 8)其他地方有关部门等 2、证券交易所：深沪证券交易所 公布证券行情及成交情况日报.周报.月报.年报等成为技术分析的首要信息来源与量价分析基础 3、上市公司 定期报告（年、中、季报）和临时公告等信息披露，(盈利水平、股利政策、增资减资、资产重组等重大事宜),是投资者价值判断的最重要来源 4、中介机构:为参与者提供各种服务的专职机构 证券经营机构、投资咨询机构、登记结算机构及相关业务机构（会、资产评、律、信用评） 5、媒体：信息发布主体之一与发布主渠道 6、其他来源：实地考察、专家访谈、市场调查、内幕信息 第二节：宏观政治经济形势及政府政策导向分析 一、宏观政治形势分析是基本分析的首要任务 政治因素：政权、战争、法律制度、国际政治的重大变化、对外关系的变化及政策变动等 案例1：美国四年一次的总统选举年 案例2：我国股市对政治因素变动尤其敏感 案例3：1995年墨西哥执政党主席被谋杀 案例4：台湾政治形势不稳造成股市大熊市 二、宏观经济形势分析是基本分析的基石 1、通常下宏观经济形势对股市影响:正相关关系 1）美国经济周期与道琼斯指数走势强相关 年份 GDP(万亿＄) 道琼斯指数区间 40—53 40:0.1 100—250点 54—63 59:0.5 250--750点(三大波浪) 64—82 70:1；77:2；81:3 750—1000(74年600) 83—86 85：4 1000--2000点 87—92 88：5；92：6 2000--3000点 92—00 95：7；97：8 3000--11400点 08 14.2 12 15.6 1987年前道指始终没有突破2000点,但当GDP达到近5万亿后,则突飞猛进,成长来源于新经济增长 道指从32年开始了长期大牛市：32-37年为第I浪的上涨,到42年为II浪调整,一直到现在为延长III浪的上涨 1925年至今美国股市市值占GDP比重 96年超过100%，2000年3月达180%，之后下降主要是股市泡沫破裂所致。 如果1925年投入1美元,到1994年财富增长情况: 2）香港经济周期和恒生指数波动从1995年始呈现出比较明显的对应关系 3)中国经济中长期看与股市发展呈同向变化 三、政府的政策导向对中国股市影响最大 1、中国股市历年主要政策回顾与股市高度相关 2、案例： 案例1、1993年为推销国债而暂时压抑股市 案例2、1996年初与年末方向相左的宏观调控 案例3、1997年与1999年方向相反的两次宏观调控 案例4、国有股减持政策的颁布、暂停、停止 案例5、股权分置改革问题 案例5：股权分置改革问题 2004年1月31日,国务院发布《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》，明确提出“积极稳妥解决股权分置改革问题”； 2005年4月29日,中国证监会发布《关于上市公司股权分置改革有关问题的通知》，股权分置改革正式破冰； 2005年5月10-14日,三一重工、紫江企业、金牛能源、清华同方相继披露股权分置改革说明书，成为第一批试点上市公司；6月11-18日方案表决,清华同方流通股东