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金融机构规模与风险：真的“太大不能倒”吗？，2010.12.02 宋清华 中南财经政法大学新华金融保险学院教授、博士生导师 中国金融学会理事，湖北金融学会常务理事、学术委员会委员 中国人民大学财政金融学院博士后（2000.9 ~ 2003.1） 加拿大Saint Mary’s University进修（2004.6 ~ 2004.12） 美国University of Rhode Island访问学者（2007.8~2008.8) 金融机构规模与风险：真的“太大不能倒”吗？ 宋清华 陈雄兵 曲良波 一、问题的提出 二、文献综述 三、金融机构“太大不能倒”：美国的实践 四、金融机构“太大不能倒”：救助理由与救助困难 五、金融机构“太大不能倒”：为什么必须解决？ 六、金融机构规模与风险的实证分析：以中国商业银行为例 七、结论与政策建议 一、问题的提出 金融机构“太大不能倒”（too big to fail，TBTF），是指大型金融机构因为太大而不能让其倒闭，因为大型金融机构一旦倒闭，很可能会引起连锁反应，引发系统性风险，甚至导致整个金融体系崩溃，因此，当大型金融机构出了问题，中央银行或监管部门会选择救助而不会听任其倒闭。 “Too big to fail, TBTF”，还可以翻译为“大而不倒”、“大不宜倒”、“大到不能倒”、“太大以至于不能倒”以及“太大因此不能倒”、“坐大不倒”等。 《多德—弗兰克法案》 2010年7月21日，美国总统奥巴马美国正式签署了金融监管改革法案，开启了美国金融监管的新时代。这份金融改革法案全称《多德—弗兰克华尔街改革和消费者保护法》（Dodd-Frank Wall Street Reform and Consumer Protection Act），简称《多德—弗兰克法案》。 设立金融稳定监督委员会(Financial Stability Oversight Council)。该委员会由财政部牵头，成员还包括其他九家监管机构。该机构的主要职责是识别和防范系统性金融风险，以及进行金融监管协调。 法案建立新的系统风险监管框架，将所有具有系统重要性的银行和非银行金融机构纳入美联储的监管之下，实施更为严格的资本充足率和其他审慎性监管标准，降低金融机构“大而不倒”问题出现的可能性和对金融系统稳定性的威胁。 系统重要性银行(systemically important banks，SIBs) 2010年11月11日至12日，二十国集团(G20)首尔峰会召开，会议以汇率、全球金融安全网、国际金融组织改革和发展为四大主要议题。出席G20首尔峰会的领导人对SIBs的定义存在分歧，是Basel Ⅲ未能如期在此次峰会期间出炉的重要原因。 2010年11月26日，中国银监会表示，目前银监会尚未提出系统重要性银行的明确标准和名单，国内系统重要性银行的识别评估方法和监管政策框架尚处于研究阶段。此前有媒体报道称，工商银行、中国银行、建设银行、交通银行、招商银行和中信银行已被监管层列为系统性重要银行。 表1 NYU Stern Systemic Risk Rankings of U.S. Financials 二、文献综述 Stern和Feldman在2004年出版的《太大不能倒：银行救助的道德风险》（Too Big to Fail: The Hazards of Bank Bailouts） Andrew Ross Sorkin在2009年出版的《太大不能倒：华尔街和华盛顿为挽救金融体系和他们自己而战的内幕》（Too Big to Fail: The Inside Story of How Wall Street and Washington Fought to Save the Financial System and Themselves）。 （美）索尔金著，巴曙松、陈剑等译：《大而不倒》，北京，中国人民大学出版社，2010。 廖子光：《“太大不能倒”对抗道德风险》，2008年9月23日。 Measuring Systemic Risk，Acharya, Pedersen, Philippon and Richardson (2010) 三、金融机构“太大不能倒”：美国的实践 “太大不能倒”是不一个新的问题，也不仅仅是一个金融问题。 “太大不能倒”作为一项监管原则或救助政策，最初是与中央银行最后贷款人制度联系在一起的。 1914年，美国最高法院法官Louis Brandeis曾抨击所谓的“大公司魔咒”（the curse of bigness）。 1984年，美国拯救了大陆伊利诺斯银行，这是“太大不能倒”救助政策的一次重要实践。 2009年6月17日，美国财政部发布了白皮书《金融监管改革——新基础:重建金融监管》。