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全球金融危机对中国经济的影响机制分析与中国的战略突围 本文来自: 人大经济论坛 真实世界的经济学 版，详细出处参考：/bbs/viewthread.php?tid=468188page=1 由美国次贷危机引发的金融风暴迅速恶化，演变为一场历史上罕见的、冲击力强大的、席卷全球的国际金融危机。这次全球金融危机是有史以来规模最大、破坏最甚、危害最久的深刻危机，其对世界经济的长期负面影响会超过历史上任何一次。中国作为世界第四经济大国和第三贸易大国，其经济也将面临前所未有的考验。面对如此严峻的形势，我们不禁要问，这次爆发于美国的全球金融危机对世界经济以及中国经济的影响究竟有多大?这些影响又是通过什么样的机制传导到中国的?面对一系列的冲击，中国又将如何应对? 　　本研究首先对全球金融危机的概况及其对中国经济所产生的影响进行了描述。在此基础上，着重分析了全球金融危机是通过怎样的传导机制影响到中国经济的。最后，笔者对中国应该采取的战略选择提出了自己的看法。 　　一、全球金融危机概况及其对中国经济的影响 　　(一)全球金融危机概况 　　2008年下半年席卷全球的金融危机，是由美国“次贷危机”引发的(“次贷危机”，即“次级房地产抵押贷款债券危机”，其实质是次级房地产抵押贷款所作的资产证券化产品创新过程中出现制度缺陷、链条断裂的危机)。2007年春季，美国“次贷危机”开始显现。同年4月2日，美国第二大次贷供应商新世纪金融公司宣告破产。随后，有20多家次贷供应商宣布破产、遭受巨额损失或寻求被收购。随之，大量次贷形成坏账，基于这些次贷的证券也大幅贬值，“次贷危机”全面爆发，全球主要金融市场出现了严重的流动性短缺。2008年7月，美国金融市场再度紧张起来，美国住房抵押贷款市场巨头房利美和房地美两家公司因陷入困境，被美国政府接管。进入2008年9月，美国第四大投资银行雷曼兄弟公司无奈破产;高盛、摩根士丹利实施业务转型，转为银行控股公司;美国最大储蓄银行华盛顿互惠银行和第三大投资银行美林公司相继被美国监管机构和美国银行收购;华尔街经历了一场“世纪洗牌”，并迅速波及欧洲、日本等世界主要金融市场。“次贷危机”最终演变成一场世界性的金融“海啸”。 　　这场金融危机的根源在美国，是美国的消费模式、金融监管政策、金融机构的运作方式，以及世界经济结构等多种因素共同作用的结果。其主要原因有三点。一是过度超前消费的长期积累。美国长期盛行超前消费，鼓励公民买房子、买汽车、买高档消费品，用明天的钱买今天的享受。一旦经济不景气，出现大批失业者，还不起贷款，次级债务大量涌现，银行呆账、坏账成堆，相关投资银行必然面临破产。二是各种各样的高风险金融衍生品过多过滥。传统上，银行放贷后，应该把信用风险留在银行内部，一旦对方无力偿还贷款，造成的损失应由银行来承担。但是，美国的大批放贷机构却在中介机构的协助下，把巨额次级贷款以证券的形式在市场上发售，吸引投资机构购买。投资机构又把这些证券变成新的金融产品，卖给对冲基金、保险公司等。正是因为这样不断地转手、转换，使最初一美元的贷款可以被逐级放大为几美元、十几美元，甚至几十美元的金融衍生品。据美国经济分析局的调查，美国次贷总额为1.5万亿美元，经过转手转化后，最终形成为价值达数十万亿美元的金融衍生品，这样，金融业的风险也随之被急剧放大。当这些金融产品的基础——次级住房信贷资产出了问题，整个金融衍生品市场就像空中楼阁，随时可能坍塌。三是美国金融监管机制滞后。以美国联邦储备委员会为例，它只负责监督美国商业银行，无权监管投资银行。美国证券交易委员会到2004年才有权监管投资银行。这就使美国各大金融巨头在相当长一段时间内无人管控，可以不顾风险、自由自在地搞所谓的“金融创新”，催生各种金融衍生品。另外，在许多金融机构的贷款出现问题、金融产品漏洞百出的情况下，美国金融评级机制也出现严重失误，大量问题债券、问题银行长期被评估为“优等”，导致风险危机进一步加剧。 　　(二)全球金融危机对中国经济的影响 　　我国金融体系相对独立、介入国际金融市场不深，目前还只是处在金融风暴的边缘，但作为一个外贸依存度高达60%的开放大国，中国要想独善其身显然不太可能，正如温家宝总理在2008年所说，当年已经成为“近些年来经济发展最困难的一年”。这次全球金融危机对中国经济的影响主要表现在两个方面。一方面，我国金融业由于所持有的美国银行债券大幅贬值而直接蒙受了经济损失。在金融危机中相继宣布破产、遭受巨额损失或寻求被收购的美国次贷供应商，他们所持有的大量次贷形成坏账，基于这些次贷的证券也大幅贬值。这些证券，我国金融系统也持有不少。仅中国建设银行、工商银行和交通银行这三家银行，共计持有雷曼债券就达4.134亿美元，而这还只是目前看得见的账面损失。中国人民银行副行长马德伦在中国《金融时报》