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东北证券股份有限公司 投资策略报告 * 政策推进下经济将止跌，关注业绩稳定及政策推动主线——5月A股策略沈正阳 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile . Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 简单回顾2季度策略： 稳增长逆周期政策推进、市场整固后有回升 二季度策略中配置的主要思路。即，“逆周期政策组合带动中长期融资改善和刚需释放的思路来审视配置， 关注上游+下游的行业：煤炭、券商、商业零售物流、地产、汽车等； 关注重点规划项目的主题：铁路、水利、核电等； 结合流动性的期限结构特征、挖掘稀缺：贵稀金属材料、业绩持续高增长预期下的成长股等。” 5月市场运行逻辑：政策改善进一步承兑、验证经济的止跌企稳 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile . Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 市场的回升主要来自逆周期政策预期下的信心改善以及资金环比的改善，体现为信用债利差的回落、期限利差的回升，短期资金利率依然处于回落之中。 贷款短期化、存款定期化的货币信贷特征，短期内虽然难以根本性改变，但是月