第3章外汇市场教程.ppt

第3章 外汇市场和传统的外汇交易 外汇市场（Foreign Exchange Market） 是指从事外汇买卖或者说是各种不同货币彼此进行交换的场所或领域，是金融市场的重要组成部分。 外汇市场按其经营场所特点，可划分为有形的外汇市场和无形的外汇市场。 有形的外汇市场是指设有固定的交易场所，参加外汇交易的有关各方按照规定的营业时间和业务程序在交易场所进行交易。也叫欧洲大陆式外汇市场。 无形的外汇市场是指无固定的交易场所，参加外汇交易的有关各方利用电报、电话、电传和计算机终端进行交易，它是一种抽象的市场。也叫英美式外汇市场。 外汇市场 外汇市场上的参与者主要有： 商业银行、中央银行、外汇经纪商、外汇交易商、外汇的实际供应者和需求者、外汇投机商。 一、外汇银行的交易活动 外汇市场的交易分三个层次： 银行和顾客之间的外汇交易 外汇银行起中介作用，赚取买卖差价 这是外汇的零售市场。 银行同业间的外汇交易一方面，为避免汇率变动风险，银行借助同业间交易及时将多头（long position）抛出，将空头（short position）补进；另一方面，银行出于投机、套汇、套利等目的从事同业外汇交易。 银行同业外汇买卖差价一般低于银行与顾客之间的买卖差价。 这是外汇批发市场银行与中央银行之间的外汇交易 主要体现为中央银行的外汇干预，执行国家的外汇政策。 目的：央行交易的主要目的是执行国家的经济政策，而非盈利。 央行如何操作 二、即期外汇交易（spot transaction）（一）含义 又称现汇交易，是指买卖双方成交后，在两个营业日（工作日）内办理交割的交易。 二、即期外汇交易（spot transaction）（二）即期外汇交易的交割日期 1.当日交割：T +0 港元兑美元 2.次日交易：T+1 港元兑日元等 3.标准交割日交割（常见）：T+2 欧美地区 二、即期外汇交易（spot transaction） 三、远期外汇交易（一）远期外汇交易的含义 又称期汇交易，是指买卖双方预先签订合同，规定买卖的币种、金额、汇率及将来的交割日期，待到约定的到期日再进行现汇实际交割的外汇业务。 三、远期外汇交易（二）远期外汇交易的交割日期 1.固定交割日期 双方按照事先规定的交割时间到期办理交割。 2.选择交割日期（择期交易） 交割日期不确定，买卖双方可以在约定期限内的任何一个营业日交割。 适用：进口商收款时间不确定；出口商付款时间确定。 选择交割日权：客户；选择汇率权：银行。 原因：选择交割日的权利交给客户，所以在交割日上对客户有利，因此银行在择期交易的汇率上会要求自己得到最为有利的汇率。 择期远期汇率的确定 3. 远期汇率的报价 1 ) 直接报价（Outright Rate）：与现汇报价相同，即直接将各种不同交割期限的期汇的买入价与卖出价表示出来。 2 ) 掉期率（Swap Rate）或远期差价（Forward Margin）：即报出期汇汇率比现汇汇率高或低若干点来表示。 期汇汇率与现汇汇率之间存在着差价，这些差价称为掉期率或远期差价，报出差价点数的报价法即为掉期率报价法。 远期差价有升水、贴水、平价三种。升水（at premium）表示期汇比现汇高，贴水（at discount）表示期汇比现汇低，“平价”（at par），表示两者的汇率相同。 如何从差价点数判断和计算远期汇率的升水和贴水？ 1、直接标价法，远期差额数值大的在前，数值小的在后，表示基础货币（外汇）远期汇率贴水。 2、直接标价法，远期差额数值小的在前，数值大的在后，表示基础货币（外汇）远期汇率升水。 3、间接标价法，远期差额数值大的在前，数值小的在后，表示计价货币（外汇）远期汇率升水。 4、间接标价法，远期差额数值小的在前，数值大的在后，表示计价货币（外汇）远期汇率贴水。 如何从差价点数判断和计算远期汇率的升水和贴水？ 诀窍: 前小后大往上加，前大后小往下减。 如何从差价点数判断和计算远期汇率的升水和贴水？ 例题：如果USD/JPY=127.20/30，3个月远期差额为15/17。问：3个月远期汇率是多少？ 如何从差价点数判断和计算远期汇率的升水和贴水？ 解：根据“前小后大往上加，前大后小往下减”的原则，因为远期差额为前小后大，所以用加法。 计算结果：127.20+0.15=127.35，127.30+0.17=127.47 所以3个月远期汇率为： USD/JPY=127.35/47 远期汇率的套算 方法：先求出远期汇率，然后再进行套算。 例题：若USD/JPY=127.20/30，3个月远期差额为15/17；USD/CHF=1.5750/60，3个月远期差额为152/155。求3个月CHF/JPY的远期汇率？ 远期汇率