引发2008年金融危机的因素(免费阅读).pptVIP

引发2008年金融危机的因素 次级债券——引起本次金融海啸的导火索 逆向选择问题加剧 次级债操作流程中使用的投资组合理论，在遭遇逆向选择问题上所表现出来的尴尬：原本是为了分散风险 的金融创新，却在危机中表现了扩散风险 的一面。 更难分辨信用风险，无力解决逆向选择 美国次级贷款危机之前,美国表面上一片歌舞升平的繁荣景象.其实主要是由房地产市场虚假繁荣带动的 。 资产市场对资产负债表影响 次贷危机愈演愈烈 ,美联储为应对金融危机采取了大量拯救措施，为市场提供流动性，恢复市场信心。这导致美联储资产负债表的规模与结构发生显著变化 。 股市等下跌?公司净值下降?逆向选择和道德风险恶化 次贷危机对金融机构、企业和家庭等的资产负债表恶化 。 次贷危机影响企业资产负债表主要是通过公司的净价值的变动来实现的。 次贷危机导致企业的净价值下降，企业的资产负债表恶化 公司的净值下降，公司的逆向选择和道德风险问题就会增加。 银行部门的问题—银行危机 如果银行资产负债表恶化，资产缩水，可贷资金就会减少，放贷下降会 导致利率升高。 ↓ 导致公司现金流减少，增加了公司的道德风险 ↓ 工商企业的状况恶化、银行财务状况的不确定（银行可能会破产） ↓ 银行发生挤兑，银行破产 ↓ 银行数目的下降近一步提高了利率，减少了银行的金融中介活动，近一步导致了 逆向选择和道德风险问题的恶化 （陷入恶性循环） * * 利率的提高——引起逆向选择 银行提高贷款利率 申请银行贷款的企业可能 本来就不打算偿还贷款 已经借款的企业发现还 不起钱，就开始冒险 信贷配给的逆向 选择和道德风险 银行提高贷款利率 申请银行贷款的企业可能 本来就不打算偿还贷款 已经借款的企业发现还 不起钱，就开始冒险 银行提高贷款利率 申请银行贷款的企业可能 本来就不打算偿还贷款 信贷配给的逆向 选择和道德风险 已经借款的企业发现还 不起钱，就开始冒险 银行提高贷款利率 申请银行贷款的企业可能 本来就不打算偿还贷款 信贷配给的逆向 选择和道德风险 已经借款的企业发现还 不起钱，就开始冒险 银行提高贷款利率 申请银行贷款的企业可能 本来就不打算偿还贷款 信贷配给的逆向 选择和道德风险 已经借款的企业发现还 不起钱，就开始冒险 银行提高贷款利率 申请银行贷款的企业可能 本来就不打算偿还贷款 信贷配给的逆向 选择和道德风险 已经借款的企业发现还 不起钱，就开始冒险 银行提高贷款利率 申请银行贷款的企业可能 本来就不打算偿还贷款 导致 引起  不确定性的提高 真实质量达不到 买方的预期水平 交易率下降 较好卖方 退出市场 二手车市场为例： 不确定性提高 较差的卖方进入市场 逆向选择 在讨论金融危机时指还款的不确定性提高 57.6% 90% 负债方 37.6% 87.9% 资产方 2009年4月 2007年6月 联储持有的美国财 政部证券占据大头 资产方 流通中的货币占据大头 负债方 危机发生前