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目录 一、概述 2 二、美国食糖期货市场 3 （一）美国食糖期货市场的发展历程 4 （二）美国食糖期货市场的特点 5 （三）NYBOT原糖期货市场风险控制制度 10 三、英国食糖期货市场 11 （一）英国食糖期货市场的发展历程 11 （二）英国食糖期货市场的特点 13 （三）LIFFE白砂糖期货市场风险控制制度 17 四、世界其他国家的食糖期货市场 17 （一）巴西食糖期货市场 17 1、发展历程 17 2、市场特点 21 （二）日本食糖期货市场 21 1、发展历程 21 2、市场特点 27 （三）印度食糖期货市场 29 1、印度的期货市场概况 29 2、印度的食糖期货市场 30 附件一：CSCE1982糖期权合约 46 附件二：ICUMSA 47 附件三：英国精制糖协会（RSA） 47 附件四：NYBOT原糖期货市场交割制度 48 附件五：LIFFE白砂糖期货市场交割制度 53 世界食糖期货市场 数据来源：各交易所网站 （图中数据为各交易所2004年期货成交量。美国为11号原糖合约，英国为5号白糖合约，日本为原糖合约，巴西为白糖合约。） 制图：郑州商品交易所 二、美国食糖期货市场 美国食糖期货市场的产生和发展与其良好的外部市场和政策环境是分不开的。从19世纪40年代起步的自由主义市场经济到第二次世界大战后美国政府大力推行的开放型市场经济，美国发达的市场经济模式为食糖期货市场的产生和发展营造了良好的宏观经济环境，快速发展的食糖现货市场为其营造了必要的微观市场环境，保护本国农业生产、农产品加工的美国农业法的制定和实施、完备的食糖产业政策和期货市场监管体系的建立为其营造了完善的政策环境，再加上美国食糖期货市场在100多年优胜劣汰的竞争中积累下来的经验教训，保障了食糖期货市场能够持续、稳定地发展，能够在全球软性食品期货市场中历久弥坚、一枝独秀，同时也奠定了美国作为世界食糖定价中心的牢固地位。 （一）美国食糖期货市场的发展历程 19世纪末20世纪初，继1848年芝加哥期货交易所（CBOT）成立之后美国不断涌现出新的交易所，也不断开发上市新的交易品种，美国期货市场迅速发展起来。在这样的背景下,纽约咖啡交易所于1882年成立,1914年第一次世界大战爆发，战争使位于英国伦敦和德国汉堡的传统国际食糖市场关闭，纽约咖啡交易所顺势于当年推出了原糖期货（见表一）。正如欧洲食糖现货市场的诞生一样，极度不稳定的经济形势和剧烈波动的国际糖价催生出世界第一份原糖期货合约。 表一：纽约期货交易所11号原糖期货合约 交易时间 9：00-12：00（纽约时间） 合约单位 112，000磅（50英吨）约50.8公吨 报价单位 美分/磅 交易代码 SB 交割月份 3、5、7、10（8个合约可供同时交易） 最小变动价位 0．01美分/磅（11.2美元/合约） 交割品级 平均旋光度为96的原蔗糖 交割地点 阿根廷、澳大利亚、巴巴多斯、伯里兹、巴西、哥伦比亚、马斯达黎加、多米尼加、萨尔兰多、厄瓜多尔、斐济岛、法国的安的列斯群岛、危地马拉、洪都拉斯、印度、牙买加、马拉维、毛里求斯、墨西哥、尼加拉瓜、秘鲁、菲律宾、南非、斯威士兰、台湾、泰国、特立尼达岛、美国和津巴布韦的所有甘蔗产区的港口或海关港口 交割方式 实物交割 最后交易日 交割月前一个月的最后交易日 通知日 最后交易日后的第一个交易日 资料来源：纽约期货交易所网站 翻译 制图：郑州商品交易所 1916年，纽约咖啡交易所改名为纽约咖啡和糖交易所，1979年与纽约可可交易所合并，改名为咖啡、糖和可可交易所有限公司（CSCE），1982年CSCE推出了糖期权合约，这是自1936年以来美国交易所交易的第一份以农产品期货合约为标的物的期权合约（见附件一）。1998年CSCE与纽约棉花交易所（NYCE）宣布合并,并改名为纽约期货交易所(NYBOT)。 新成立的纽约期货交易所仍实行会员制，现有会员近1000家，都是原来两家交易所的会员。其中CSCE会员527家，主要是全球主要产糖国家和地区（巴西、澳大利亚、泰国、印度、墨西哥、南非以及中美洲国家）的制糖公司、国际上从事食糖贸易的大公司、期货经纪公司、专业的基金等。 以NYBOT为代表的美国食糖期货市场同现货市场有效接轨，其形成的食糖期货价格已成为世界食糖市场价格的“风向标”，该市场拥有相当可观的市场规模，而且流动性、价格发现和转移风险等经济功能亦比较完善，其食糖期货合约及交易制度为众多期货交易所借鉴和采用。 （二）美国食糖期货市场的特点 数据来源：纽约期货交易所网站 制图：郑州商品交易所 数据来源:纽约期货交易所网站 制图:郑州商品交易所 数据来源：纽约期货交易所网站（图中价格为近期合约每日收盘价）制图：郑州