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外 汇 管 制 【措施】 价格管制 一国政府对汇率进行直接或间接干预，以达到外汇管制的目的。 间接管制: 通过外汇平准基金 直接管制: 复汇率 外 汇 管 制 【措施】 数量管制 对外汇收入和支出数量的管制。 对贸易外汇的管制。出口收汇管制，进口购汇管制。 出口收汇卖给银行 进口许可证 进 口 配 额 制 进口预存款制 进口用汇审批制 对非贸易外汇的管制。 对资本输出入的管制。 1.50 1.20 1.00 50 63.3 汇率 美元/英镑 单位：10亿英镑 30 A C D B E 管制主体：美国财政部 管制客体：外币（英镑） 措施：出口收汇管制 官方汇率：GBP1=USD1 【例】外汇购买权分配 外汇管制的经济意义分析 F 外汇管制会带来社会净福利损失 发达国家： 〖1〗美国总统呼吁年内通过移民改革法案 〖2〗美财长敦促用其它计划替代自动减支 〖3〗 10 月美国消费者信心指数滑坡 〖4〗欧元区 10 月综合 PMI 降至 51.5 〖5〗欧洲央行启动欧元区银行业全面审查 〖6〗第四次中欧经贸高层对话举行，达成多项共识 〖7〗日本贸易逆差持续 15 个月创历史最长纪录 一周全球财经要闻 新兴市场： 〖1〗俄罗斯经济持续低迷，前三季度同比增长 1.5% 〖2〗新兴市场有望重新迎来资金回流 〖3〗中国 8 月减持 112 亿美债 持有量创 6 个月新低 〖4〗中国银行菲律宾境内人民币资金汇划系统启动 特别关注： 一周人民币汇率走势：全周保持升值态势 一周全球财经要闻 Lecture 6 International Finance End ! 黄金输送点举例 【例2】假设铸币平价为： ￡1=$4.8665。一美出口 商向英出口价值￡100万的商品，英进口商付 款时，市场汇率跌￡1=$4.8200。 问：美出口商如何收货款？ 若选择收进英镑￡100万：能兑换$482万 若改为输入黄金： 黄金输入点=铸币平价-1单位黄金运送费用 则需付$483.65万。 布雷顿森林体系下的固定汇率制（1945～1973） 黄金平价：单位纸币的法定含金量决定。 1、汇率的决定 1971.12前:黄金平价上下1% 1971.12后:黄金平价上下2.25% 2、汇率的波动幅度 官定上下限： 3、特点:一固定、双挂钩、上下限、政府干预 黄金平价 . . 官定上下限 ＋１％ －１％ ＋２.25% -２.25% 布雷顿森林下的固定 汇率制举例 【例】二战后1英镑的法定含金量为3.58134克黄金， 1美元的法定含金量为0.888671克黄金： 英镑与美元的黄金平价为： GBP1=3.58134/0.888671=USD4.03 波动幅度为： 4.03+1%=4.03+0.0403,即3.9897~4.0703之间 如果英美之间的汇率超过这个幅度，则英国与美国有 义务采取措施进行干预，使汇率维持在以上幅度内 两种固定汇率制的关系 共同点： 各国对本国货币都规定有金平价，中心汇率是按两国货币各自的金平价之比来确定的。 外汇市场上的汇率水平相对稳定，围绕中心汇率在很小的限度内波动。 不同点： 金本位制下的固定汇率制是自发形成的；在纸币流通条件下，固定汇率制则是通过国际间的协议(布雷顿森林协定)人为建立起来的。 在金本位制度下，各国货币的金平价不会变动；而在纸币流通条件下，各国货币的金平价则是可以调整的。 与何种货币挂钩？(What to peg to) 【三个关键问题】 何时调整汇率？(When to change the fixed rate) 如何维护这种制度？(How to defend the fixed rate) 与何种货币挂钩？ 黄金（Gold） 美元（U.S. dollar） 其他货币（Other foreign currency） 一篮子货币（Basket of foreign currencies） 何时调整汇率？ 永久性地固定(not credible)：永不调整；永远坚持不调整汇率。 可调整钉住汇率Seldom (adjustable peg)：偶尔调整；政府 努力使汇率在长时期内保持不变，但当一国的国际收支情况 出现严重的或“基础性”失衡时，政府便会调整钉住汇率。 爬行钉住Often (crawling peg)：经常调整；钉住汇率值常常