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学习要点 通货膨胀的古典理论 原因 影响 社会成本 “古典” —— 假设价格具有弹性， 并且市场出清。 应用于长期研究 Theory of Inflation目录 1. 货币数量论 2. 费雪效应 3. 考虑费雪效应的货币市场均衡 4. 通货膨胀的社会成本 5. 超速通货膨胀 6. 古典二分法 7. 本章小结 通货膨胀与货币供给之间的联系 通货膨胀率 = 平均一般价格水平的增长比率. 价格 = 购买单位商品所需要的货币数量. 因为价格被定义为货币形式，因此通货膨胀与货币供给有关. 中国通货膨胀 趋势, 1985-2002 U.S. 通货膨胀 趋势, 1960-2001 货币数量论 一种将通货膨胀率与货币供给增长率联系起来的理论. 从一个称为“流通速度”的概念开始… 流通速度 基本概念: 货币周转的速率 定义: 给定时期内，每一美元货币转手的平均次数 比如: 2003年, 交易总价值$500 万 货币供给 = $100 万 2003年平均每一美圆被使用5次 因此, 流通速度 = 5 流通速度 使用名义 GDP 作为交易总价值. 因此, 货币数量论 数量方程式 M ?V = P ?Y 由数学推导可知: 一个积的增长率等于各个增长率的总和. 用增长率来重写数量方程: 货币数量论假定V为常数，所以ΔV/V＝0 货币数量论 用 ? 表示通货膨胀率: 货币数量论 正常的经济增长要求一定数量的货币供给增长来满足交易的增长. 货币增长超过这个数量将导致通货膨胀. ?Y/Y 取决于生产要素增长和技术进步. 通货膨胀和货币增长的国际数据 通货膨胀与货币增长的美国数据 中国的通货膨胀与货币增长, 1991-2002 U.S. 的通货膨胀与货币增长, 1960-2001 货币铸造税 为了在不增税和不增发债券的前提下增加支出，政府可以印刷钞票. 由印刷钞票而导致的“收入” 的增加被称为货币铸造税 通货膨胀税:印刷钞票来增加收入导致通货膨胀. 通货膨胀就象向人们征税一样. 费雪效应 名义利率, i 实际利率, r = i ? ? 费雪方程: i = r + ? 第 3 章: S = I 决定 r . 因此, ? 上升导致 i 等价地上升 这种一对一的关系被称为费雪效应. 各国通货膨胀和名义利率 两种实际利率 ? = 实际通货膨胀率  (直到其发生后才可观测) ?e = 预期通货膨胀率 i – ?e = 事前 实际利率:  (i = r + ?e ) i – ? = 事后 实际利率: (i = r + ?) 货币需求函数:考虑费雪效应 当人们决定是否持有货币或债券时，他们并不知道将来的通货膨胀率是怎样的情况 因此, 与货币需求相关的名义利率就是 r + ?e 货币市场均衡 P 如何反映 ?M 对于给定的 r, Y, and ?e, M 的变动将导致 P 相同幅度的变动 ——正如货币数量论所介绍的一样. P 如何反映 ??e 长期而言, 人们不会高估也不会低估通货膨胀率, 即 ?e = ? . 短期中, 当人们得到有关新的消息后，?e 发生改变. 假设 Fed 宣布下一年度其将增加 M. 人们将认为下一年度的价格 P 将升高，因此， ?e 升高. 即使M 没有发生变化，但价格 P 依然会受影响.  (continued…) P 如何反映 ??e 对于给定的 r, Y, and M , 通货膨胀为什么不好？ 通常的错觉: 通货膨胀减少了实际工资 当合同中名义工资固定，这个观点在短期内是正确的. (第3章) 长期来看, 实际工资只由劳动的供给和劳动的边际产量来决定，并非价格水平或通货膨胀率. 考虑如下数据… 美国平均小时工资 CPI 中国平均小时工资 CPI 通货膨胀的社会成本 …分为两类: 当通货膨胀可预期 皮鞋成本; 菜单成本; 相对价格扭曲; 不公平的税收待遇; 普遍的不方便 当通货膨胀与预期不同将导致附加成本. 购买力被任意地重新分配 不确定性的增加 预期通货膨胀的成本: 1. 皮鞋成本 定义: 为避免通货膨胀税而减少所持有货币余额所带来的成本与不方便. ?? ? ?i ? ? 实际货币余额 注意: 长期而言，通货膨胀不影响实际收入或实际支出. 同样的月支出额但更少的货币持有量意味着人们需要更加频繁地去银行提取小额现金. 预期通货膨胀的成本: 2. 菜单成本 定义: 改变报价的成本. 比如: 印刷新报价单 印发新目录表 通货膨胀越高，企业就越