摘要版2015：中国金融不良资产市场调查合编.doc

2015：中国金融不良资产市场 调查报告摘要 中国东方资产管理公司 2015年11月  《201：中国金融不良资产市场调查报告》课题组 组长：张子艾 副组长：黄家全 协调人：秦斌、贾海峰 执笔人员：罗伟忠、谭凇（东兴证券）夏甜（实习士生）参与了课题研究并提供了部分的初稿。 与此同时，不良资产市场的供求关系也发生了新变化。一方面，银行不良贷款持续放量，市场供应明显加大；另一方面，不良资产处置价格承下行压力，收购风险增加，市场交投清淡，处置难度加大。不良资产供求双方的价格分歧较大，作为主要供给方的商业银行，希望以较高的价格和给予较短的尽调时限完成不良贷款包的出售，而作为主要需求方的资产管理公司，一度为了争抢市场份额，附和商业银行的交易条件，所购资产包盈利压力大，进而对收购不良贷款变得相对谨慎。价格分歧的持续不可避免地造成商业银行不良贷款的积压，阻碍风险的及时释放，对防范和化解金融风险不利。 随着产融结合的深化，不良资产风险已不再局限于银行体系。非银行金融机构的不良资产和非金融企业的不良资产越来越多：委托贷款逾期数额巨大，企业间存在大量逾期应收款，价值发生贬损的股权资产、实物资产和无形资产层出不穷，这些风险很容易侵入金融机构和金融系统，有必要将其纳入不良资产市场进行风险处置与价值挖掘，以助实体经济盘活存量，缓解企业债务负担，降低金融系统风险。 面对不良资产大量涌现的新情况，资产管理公司有信心、有能力充当好国家金融风险防控的“救火队”和“安全阀”。十六年前，党中央、国务院审时度势，决策成立家资产管理公司致力于为客户提供资产管理、保险、证券、信托、租赁、投融资、评级等多元化、全生命周期的金融服务，核心竞争力和可持续发展能力，成为以资产管理和保为主导、全价值链的领先金融服务集团。 本部分基于对两类调查问卷的统计，分析了两类受访者对2015年中国宏观经济和金融不良资产市场的判断，得出以下主要结论。 宏观经济和宏观政策方面，年初制定的宏观经济增长目标基本可以实现，与此同时，企业盈利能力有所下滑，金融市场波动加剧。2015年中国GDP增速7%左右，基本实现全年7%的调控目标；在需求疲弱和大宗商品价格明显下跌的情况下，预计居民消费价格涨幅1.5%左右；新增人民币贷款将达到12万亿左右；年内降准的预期较为强烈，降息空间趋于缩小；人民币对美元汇率在经历了汇率改革初期的贬值后逐步趋稳；股票市场在经历了6、7月份的剧烈调整后9月份开始持续回暖，4季度继续上行的同时震荡加剧；2015年全年规模以上工业企业利润增速将在-2%左右，低于去年全年3.3%的增速。总体来看，宏观经济面临一定的下行压力。 在当前宏观经济背景下，实体经济和商业银行等金融机构面临的压力日趋增大。在经济增速放缓、企业盈利状况欠佳的背景下，2015年制造业信用风险较高；2015年商业银行不良贷款率将达到1%-2%；大中城市房价下跌20%-30%时，将挑战银行的承受能力；商业银行不良贷款的处置规模将大幅增加；四家资产公司处置不良资产的规模也呈增加趋势；不良资产价格整体上将小幅下跌；不良资产市场的预期收益率将小幅下跌；不良资产二级市场投资机会较2014年有所增加；不良资产二级市场投资者投资行为略显谨慎。 经营环境方面，与去年相比，区域信用环境对不良资产处置回收额的影响偏负面；资产公司面临的法律环境无明显变化；在不良资产处置中地方政府的作用无明显变化；外资投资者面临的不良资产经营处置环境无明显变化。 结合经济背景和经营环境的基本情况，预计2015年不良资产一级市场和二级市场供给小幅增加，二级市场投资机会小幅上涨，整个不良资产市场预期收益率小幅下降，投资者投资行为逐渐升温。 二、商业银行观点 本次问卷调查中有效商业银行受访者62名，主要来自国有商业银行和股份制商业银行，另有部分来自城市商业银行和农村商业银行，受访者构成结构与银行体系结构大体匹配。经过调查分析,得出下面一些结论。 宏观经济对商业银行信贷资产质量的影响较大，多数受访者认为GDP增速下行将导致银行信贷质量下降以及银行信贷资产形成不良的时间提前。受经济结构调整影响，2015年商业银行信贷增长最快的行业是新一代信息技术等产业、节能环保产业等。在经济下行压力作用下，与上年相比，2015年商业银行新增信贷的风险程度会提高，新增信贷集中出现不良贷款的时点较大可能在2017年；银行业不良贷款率上升趋势还会持续4-6个季度。 从商业银行主要风险来看，2015年商业银行主要风险点是信用风险；极有可能出现风险的金融机构或平台是小额贷款公司、融资性担保公司等新型金融机构以及P2P网贷平台；在各类社会融资中P2P网贷、合伙企业公司融资、小额贷款等风险最高。2015年商业银行信贷出现坏账风险最严重的行业是制造业、批发零售业以及